《四季度行情观点》

1.四季度行情看法：

首先，我认为四季度有大行情的概率不大。金融地产基建这黑三类，更多还是作为国家队维稳的工具，尽管低估，但确实成长性弱，估值提升的可能较小，只能赚业绩增长和估值修复的钱。

换言之，防守有余而进攻不足。具备进攻性的好赛道们，自己把自己玩坏了，三季报的杀马特行情只是一个开始，未来消费医药科技，要么通过一段下跌，要么通过长时间的震荡横盘，用空间或时间来熨平估值。在春季攻势前，好赛道想再起行情，难度比较大。

其次，四季度最有可能的走法是围绕金融地产等顺周期品种这条主轴，走一个进三退二的走势，顺周期会和好赛道形成跷跷板。

那么，均衡配置其实是较好的做法，周期看得短的，多配点金融地产防守，周期看到明年的，逐步低吸被杀估值的白马们。

最后，说说机场，机场我看得周期比较长，爆发点基本会在明年，疫苗推出会有一波行情，海外疫情拐点也会有一波行情，最迟明年秋冬季，海外疫情应该可以得到控制，那么拐点和股价反映预期的节点大概会是明年的一二季度。

想要像之前那几次我发的股票一样买入后短期就有行情很难，因为我配置的出发点就是长周期的考虑，如果实在要抄作业，那需要衡量能否承担短期的浮亏和是否具备时间上长期持有的耐心，机场是属于方向上很明确，赔率上很明朗但是时间上不具有确定性的品种。

2.海康威视三季报披露，高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号远望基金新进十大股东，持股数量2.31亿股，持股金额高达80亿。

后知后觉的资金遂开始涌入海康威视，带动安防板块大涨，海康威视盘中触及涨停。与之形成鲜明对比的则是咱们周六点评的林园减持片仔癀，尽管林园本人否认称是自己基金一拆五，导致单个基金持仓比例下降，无法在十大股东披露，但市场还是选择了用脚投票相信林园大幅减持，片仔癀一度触及跌停。

这冰火两重天反映的是目前我国a股市场有效性的提升和股民平均投资素养仍然不高的事实，盲从盲信权威而非自己根据自己的投资体系决策。

曾经的王亚伟，现如今的冯柳林园，他们的操作是符合基金行业规定的，也并无割韭菜之心，但却在事实上形成了割韭菜的效果。

这也是我取消披露实盘的原因，我宁可多费点劲，教大家一些方法论，形成自己的投资体系，也不希望盲目跟着我抄作业，哪怕一次两次抄对了，自己也没有提高。如果确实相信我的，可以等明后年我私募发行后认购。

3.贵州茅台盘中一度大跌6.72%至1600元。

白酒是好赛道中最后幸存的板块，今天也终于迎来了大跌，导火线就是股王贵州茅台的三季报。

平心而论，1-9月营业收入同比增长10.31%，归属于上市公司股东的净利润同比增长11.07%这个业绩表现是预期内，甚至略超预期的，因为去年年报中茅台的业绩指引就是今年增长10%左右，但在过高估值透支的前提下，即便小超预期也是必然会有一轮大跌的，如果还有人要狡辩茅台不贵，那就看看贵州国资委吧，人茅台自个儿的爸爸都减持了。

不过白酒到底还是a股最好的赛道，如果贵州茅台能够带层白酒板块，挖出一个黄金坑，那么反而是机会大于风险。

从我目前了解到的数据来看，目前茅台动销已经恢复到了疫情前的水准，不过批价小幅下降100元左右，那么当疫情对于高端酒苛刻的确定性要求下降后，一些中低价格带上，动销和批价有较大向上空间的白酒品类或许会在黄金坑中有更大机会。