信维通信、欧菲光、鹏鼎控股、东山精密，消费电子“杀估值”才开始吗？

对于曾经高光的消费电子领域，目前已经从成长阶段走向了稳定阶段，即便在市值500亿-1000亿之间，30X-50X在当下的A股说合理都有些勉强了，用低估都可以，但……

手机领域的增长是存量缓慢增长，5G手机占比不断提升的过程，行情已经进入低增长阶段，即便考虑换机需求，也只是5G手机的增速而且。

换机需求有望持续两到三年，全球5G手机的渗透率将从2019年的1%提升至2020年的15%。随着海外疫情逐步受到控制，国外基站建设逐步推进，国外智能手机换机需求有望到来。这里的赢家只有苹果和小米了。

从产业周期的演进看，汽车消费电子和新能源（车）将逐步代替以手机为主的传统消费电子了。也决定了近期传统消费电子领域的非龙头股不断在跌破估值位和技术平台。

目前蓝色科技、立讯精密和歌尔股份仍在强势阶段，但进一步打开估值和市值天花板的可能性也越来越低了。所以，当下赛道错了，带来投资者的是估值的毁灭和相对收益的不断落后。

从机构的动向看就一目了然了，从减持方面看，2020年四季度，公募基金减持个股前十分别为：立讯精密、歌尔股份、闻泰科技、南极电商、永辉超市、鹏鼎控股、三七互娱、吉比特、信维通信、海螺水泥。其中，公募基金对立讯精密的减持市值为88.09亿元。不过，减持后，立讯精密仍位列公募基金前十大重仓股。对歌尔股份的减持市值为86.97亿元，对闻泰科技、南极电商、永辉超市、鹏鼎控股的减持市值也都超过30亿元。

在机构化的当下，机构的选择决定了估值和强弱。