20210319收盘钱道解读：A股哪些板块受美债收益率影响较大？

周五A股三大板指全部低开，震荡后一度跳水，盘中几乎没有反抽，沪指一度失守了3400点整数关口。

A股今天大幅度低开跟外围市场还是有着比较直接的关系。昨夜，美国10年期国债收益率再次暴涨，一度跃升了11个基点，最高升到1.754%，这是一年来的最高水平了。受此影响，美股三大指数也是集体收跌，尤其是科技股遭的大幅抛售，纳指大跌了3.02%。

美债收益率的涨跌对美股的影响我们已经讲过多次，对A股当然也会有一定影响，只是中国实施的是“有管理的浮动汇率制度”影响的程度没有那么大。

下面我们谈谈美债收益率暴增会影响到哪些行业板块：

第一，美债被抛售，致使高度依赖于贷款的美国高科技企业借贷困难，收益下降，科技股大跌，这样就会直接影响到A股相对应的高科技板块。

第二，美股科技股大跌，国内市场高估值品种就受到较重承压，我们看到2月份以来一些抱团股的下跌，虽然因为涨幅较大，市盈率较高，本身也有回调的要求，但是确实和美债收益率上行是有一定关系的，尤其是白酒、消费、医疗、新能源车等这样一些高估值核心资产 ，今天也是再度二次杀跌。这就是为什么最近我们一直强调目前的市场调整还不太充分的原因。当然随着指数再次调整探底之后，未来市场反而会开始真正明朗化，不破不立嘛。

第三，美债收益率上涨对黄金产生了很大的影响，也间接影响到了黄金类股票。因为美十年期国债收益率是通胀的先行指标，而通胀对黄金市场的影响要分为两个阶段，在通胀初期，可以把黄金看成是0利率的债券，美债被抛售，黄金同样也会被抛售，这个时候其他资产价格上涨，黄金下跌，黄金类股票受到影响也会调整。到了通胀中后期，货币贬值加剧，黄金的避险情绪就会升温，黄金价格上涨，黄金类股票也会上涨，所以黄金逃不脱一个抗通胀行情。最近黄金现货开始有反弹迹象，600916中国黄金连续拉涨停，实际上是受到拜登1.9万亿刺激政策落地的情绪影响，通胀预期升温的影响。当然中国黄金属于次新股，最近强势上涨很大程度也是因为IPO最近有收紧审核力度的迹象。最直接利好的就是次新股。

第四，煤炭、钢铁、有色、种业、原油等大宗商品尽管都是资产类，但是在不同阶段影响程度不同。通胀初期，资产价格首先受到影响，万物皆涨，也就会带动所属股票上涨。而不同资产因为周期不同，资产价格跟股价的影响程度都不同。

比如煤炭，秋冬季用煤量大增，煤炭供不应求，但开春后天气转暖，用煤量下降，因此2021年开年之后动力煤期货价格下跌，股票也出现大幅回落。进入3月份，经济复苏加快，工业用煤量增加，拜登1.9万亿又导致通胀预期升温，煤炭价格上涨，股票也出现反弹，但是个人认为受行业周期影响反弹高度应该有限。

再比如原油，昨夜原油暴跌9%，受此影响，今天航空、两桶油等相关行业股价都是重挫，原油暴跌虽然也有美债收益率上涨，美股大跌等情绪方面因素，但主要还是受到产量及美国库存增加的影响，所以原油下跌只是暂时的，相关股票可能不久就能重回升势。

而有色类品种受通胀预期升温影响较大。有色的稀缺性决定了有色属于抗通胀的主流，有色种类繁多，近期铝、铜、锌期货价格都是暴涨，因为美联储在较长一段时期都不会提加息，有色类尽管已经有了一定涨幅，但中长期仍然具备继续上涨的潜力。

再看一下农业板块，在国内外自然灾害不断叠加下，农产品和食品价格都有明显的上涨，农业板块的未来走势需要密切关注CPI指数的变化，目前无论中美CPI都还在正常范围之内，而且我们国家粮价一直是政府控制，跟国际粮价并不完全接轨，只有大豆因为进口需求较大和国际价格接近。但是在国际农产品市场价格居高不下的背景之下，未来国内粮食价格稳定走高是可以预期的。因此农业板块在中长期来看应该会持续走强。

总结一下，美债收益率上涨，通胀预期升温，但是A股大盘相对而言受影响有限，板块个股方面的影响也需要特殊情况特殊分析，综合来看，目前市场的行情是围绕着局部板块展开，在二次探底到位前热点和行情的分布都比较散乱，持续性也都不太强，板块每天都在轮动，但是我们的持仓个股不可能每天都动，所以识别趋势，顺势而为才是获利的关键所在。