中国石油到底有没有投资价值？

中石油总股本1830亿，流通股本1619亿，净资产目前为6.62元，当前股价为4.25元。作为一支破净股，当前股价是不是已经具备了极大投资价值呢？

个人认为，中石油是一种很特殊的企业，我们必须对它有深入的认识，才能把握是不是去投资它。石油是国家经济命脉，不可能由一般意义上的企业来掌握。换言之，中石油并不是一定以盈利为第一目标的普通企业。

所以，我们就能够理解了，为什么国际原油大幅下跌，甚至于出现了负油价。而国内油价按40美元一桶为基准，降到这个程度油价就不动了。这种情况下，中石油进口大量的原油，却不能获得其中利差。

相反地，因为大量储存原油，中石油还得计提减值，这才导致了一季度它利润亏损。

过去三年，中石油的每股利润分别是0.12\0.29\0.25元，我们知道18年年初的时候，中石油股价还在9元左右。做为一个周期性行业的企业，中石油恐慌在油价上一百美元的时候才可能利润达到一元左右，明显的，08年初的股价是充满泡沫的。

从08年一月至今，中石油的长线跌势持续至今，股价跌幅已经超过50%。但即使如此，相对于20年的业绩预测0.12元，它的动态估值仍在30倍以上。很明显，这个股价仍然是偏高的。

过去的A股，由于市场供应的股票数量少，所以，净资产附近往往就成为一支股票的底价。但是随着注册制的临近，一些缺乏投资价值的个股进入了长期下跌通道，向无人问津的仙股转变。

中石油的80%的股份为中国石油集团持有，这使得几乎不可能通过流通市场获得控股权。除非是出于控制大盘涨跌的目的，否则机构资金根本没有介入的欲望。

从投资的角度讲，周期股在最景气的时候，估值应该在10倍左右，在最差的时候，则估值可能达到20-40倍之间。这中间弹性太大，具体达到什么程度，取决于主力对大势及个股的认识。如果按照最近几年中国石油的平均利润水平看，中石油的合理估价应该在2-3元。这个价格，如果长期持有，才会有经过三五年景气度回升估值回复带来的股价翻倍机会。

也就是说，目前中石油的价格仍然缺乏吸引力。毕竟国际经济衰退的前景决定了未来数年可能油价都在低位徘徊，而中石油本身在经营上，也并无强烈的追求利润增长的动机。

所以，如果当年被套在高位的人，还想着通过补仓来解套的话，基本上是没戏的。