再次重要提示：股民朋友注意！集装箱运输行业景气度持续，这个公司盈利有望创新高，可重点关注！

变异毒株的蔓延导致全球终端市场对于各类物资的需求依然强劲，另外盐田港拥堵对市场运力的负面影响仍然存在，供不应求现象仍未缓解，高运价持续性超此前预期。目前中远海控已经执行新协议运价，全年业绩有望大幅上涨。

主要分析整理如下：

1、集装箱运输行业供不应求现象仍未缓解，景气度持续上行；

2、集装箱运输将进入传统旺季，进出口与库存周期同步共振，主要原因是因为海外疫情持续困扰，全球经济对中国进出口贸易依赖度较高，客观支撑集运需求维持高位；

中国经济在疫情控制得力的情形下，自2020Q2开始迅速复苏，在海外疫情持续蔓延的情况下，各国对中国进出口贸易的依赖程度较为明显，我国进出口金额同比增速在2020下半年开始维持较高水平。2021年5月进出口吞吐量增速为26.9%，全国主要港口集装箱吞吐量12.5%。

由于终端消费需求旺盛，美国零售商库销比仍保持较低水平，21年4月份降低至1.08。三季度是集运传统旺季，一般来说欧美各国将提前为圣诞假期备货，中短期内补库存现象仍将持续。

另外，美国基建刺激计划也将进一步利好终端消费。（具体数据见下图）

3、目前港口拥堵造成的运力紧张仍未缓解，未来造成的运力紧张仍未缓解，未来2-3年内运力释放有限；

目前行业供给持续偏紧，港口拥堵进一步加剧运力紧张，从闲置运力来看，供给已无释放空间。

疫情下行业联盟采取停航保价的策略，2020年6月份闲置运力占比提升至8%左右，有效支撑当期欧美航线运价。目前行业可用运力已经全部回归市场。

另外，港口通过能力下降加剧运力紧缺。

2021年3月一艘大型货轮在苏伊士运河搁浅，短期内造成欧线运输受阻，推升集运即期运价；随着疏浚工作展开，苏伊士运河拥堵影响逐渐消退，但是5月下旬至6月初，中国盐田港地区疫情发，盐田港通过能力下降至正常时期的30%，船队排队时间超过2周。截至6月底，盐田港逐渐恢复正常生产能力，但是前期积压货量仍需时间消化，预计短期内行业运价仍持续上涨！

4、在手订单运力占比仍然较低 ，并未出现大规模扩张趋势；

疫情下航商进行大规模扩张意愿不强，2020年11月后，部分航商为了正常经营需要以及替换老旧船舶，考虑补充运力，因此近期新船订单运力占比提升到16%以上。但是，考虑到2年左右的造船周期，2023年以前集运行业供给仍将保持较低增速。某机构预测，2021至2022年集装箱运力增速分别为4.1%、2.3%。（具体数据见下图）

5、王者归来，中远海控全年盈利有望创新高

历史业绩回顾：

行业低迷周期较长，公司扣非利润经历连年亏损，战略转型后业绩实现反转。

2008年-2009年全球遭遇金融危机，集运需求出现断崖式下跌，2009年公司扣非利润为亏损

119 亿元。

2011年-2016年集运、干散货运输行业总体供给明显过剩，运价持续低迷，公司业绩不佳，扣非利润连年亏损。

2017年后，公司进行战略转型，剥离干散货以及航运租赁、金额等业务，并充分整合集运以及码头资产，此时行业运力供给明显过剩现象逐步缓解，运价有所回升，公司业绩转正。

2018年-2019年，公司通过收购东方海外，集运业务运力规模、运营效益得到提升，业绩维持盈利。

2020年疫情后集运景气度维持高位，公司季度利润创历史新高。集运运价在出现短期下跌后持续走高，供不应求推升集运运价持续上涨。

2020年公司营收达到1713亿元，同比增长 13.4%，归母净利润达99.3亿元，实现同比大幅增长（46.8%）。2021年一季度，中远海控集运业务实现量价齐升，货运量同比增长 21%，单箱航线收入同比增长74%，Q1共实现归母净利润154.5亿元，创历史新高。

从中长期的角度来看，集运需求有长期支撑且竞争格局持续优化，龙头公司对运力掌控能力增强，在此情形下有望避免恶性价格战；

另外，头部企业逐渐向高价值产业链延伸，盈利能力和经营稳定性将持续增强，即使即期运价终将回落至理性水平，但公司盈利中枢仍有望出现较大抬升。