相信很多投资者对当前的高景气板块如数家珍，比如光伏、压铸一体、储能、HIT电池、培育钻石、风电、机器人等。这些概念板块在7、8月份，也确实涨幅惊人，除此之外，航运板块也很出彩，或者说，航运板块在这两年里走出来一波大行情，只是因为关注度较低，而且即便是公募基金，前十大重仓，都很少见配置航运股，大部分公募基金的主要持仓基本被新能源、消费、医药等主流板块占据。航运一直不太受市场关注和追捧，主要因为航运历史上属于一个强周期的板块，跟世界经济周期、全球贸易、原油价格、地缘政治等关联密切。今天我们来一起复盘一下本次航运大牛市。

从我国古代航运的历程看，宋朝是古代航运的黄金时期。海上贸易与工业发展相辅相成，较好的造船技术和改良后的导航装备使更大更安全的海船得以建成。这种海船远航向西至印度与阿拉伯，东至日本与朝鲜。而古代中国最著名的一次远航则是郑和下西洋，明朝的海上势力达到巅峰，马六甲成为郑和船队纵横海洋的基地。历史的转折点发生在1436年，明英宗禁海，之前虽有多次禁海，但明英宗直接禁止建造远洋海船，1474年不许制造双桅以上大船，并将一切违禁大船，尽数毁之，从此，中国再不曾踏足海上。

而同期的欧洲，则开创了航海大时代。始于航海的地理大发现，被当做西方近代史的开端。麦哲伦、哥伦布、达伽马都是这一时期勇于探索的先驱。

回望历史，打开国门，出海贸易，是提升国力的重要途径。而即便现在出现了很多逆全球化的声音，但是逆全球化并不是反对贸易，也未必会导致贸易量的下降，其本质是贸易利益的再平衡过程，而非反对全球化，贸易区域化也本身是全球化的一部分。尤其在疫情发生之后，传统的航运分析框架失效，供需平衡被打破，航运市场迎来了周期大反转，原油运输、LNG运输、国际集装箱班轮运输、国际干散货运输纷纷出现了创下历史极值的运价水平，航运指数也是节节攀升。

本次航运大牛市肇始于疫情的爆发，是全球贸易再平衡对原有航路的重新颠覆，加之中美贸易战使得部分产品通过越南转口贸易的方式运输，间接拉长了运距，消化了潜在运力。今年的俄乌战争又导致欧洲的能源必须从更远的地方获得，进而颠覆了原有的最优航路。

航运业包括了细分的子行业，从本次行情的启动顺序看，先后是干散货运、集运、多用途船、LNG、汽车船、成品油运输和原油运输。从相对于2019年底各细分航运市场的运价涨幅情况来看，汽车船运价上涨316.7%，集运和多用途船运价分别上涨279.1%和227.8%，

LNG运输价格上涨80.0%，成品油运输价格上涨33.8%，干散货运输价格上涨11.3%，原油和LPG运输价格分别下降3.4%和3.8%。（以上数据均为截至2022年8月24日的数据）。

干散货运输主要以铁矿石、煤炭、粮食等货物为主。运价上涨的主要原因以疫情和苏伊士运河拥堵为主，供给增速持续低于需求增速。根据预测，2021年和2022年全球干散货海运吨位航距需求增速将提升至2.5%和1.7%，运力增速将降低至2.1%和0.3%，需求增速将持续大于供给增速，市场运价长期向好。A股主营干散货运的企业主要有招商轮船、#长航凤凰# 。

集装箱运输中，#中远海控# 是过去两年的十倍大牛股，而美国港口的世纪大拥堵也是促成运价上涨的事件因素。

多用途船，逻辑在运力供给有限，老龄化较为严重。截至2022年8月，多用途船船龄20年以上船龄占比达33.6%，2022年IMO环保法规要求下，或加速老旧运力淘汰。重吊船20年以上船龄占比为10.2%，船龄相对年轻，受IMO新规影响或低于多用途船。A股主营多用途船、特种船的企业是中远海特。近期受欧洲能源危机，天然气价格高涨刺激，#中远海特# 股价一路飙升。

油运板块今年以来的强势上涨，可分为成品油和原油两部分，对于成品油运输，22年以来成品油运市场开启回暖上涨趋势，波罗的海成品油运价指数(BCTI)年内出现快速拉升，最高点为1732点，同比 2021年上半年最高点677点大幅上升1055点。而俄乌冲突的爆发是本轮成品油市场运价步入上行趋势的直接导火索。俄罗斯受制裁之后，欧洲出于成品油紧张加大自美国、中东和亚洲的成品油进口，这也导致原本俄罗斯黑海地区出口到欧洲的短运距航线改成美国、中东和亚洲到欧洲的长运距航线，长运距航线的增加使得船舶回流放缓，显著提振跨成品油轮市场。另一方面，伴随全球疫情好转和政策的变化，季节性刚需带动汽柴煤消费需求大幅上行，成品油海运贸易需求稳步增长，带动运价持续上行。(招商南油22年半年报) A股主营油运的企业是#招商轮船# #招商南油# #中远海能# 。