【热门提问】券商指数暴涨，牛市来了吗？要不要加仓？

上周五，券商板块表现的异常强势，券商指数单日大涨逾7%引发市场关注。券商股大涨，是否可以期待牛市呢？天风证券对历史上券商股大涨的情况进行了数据统计，结果如下表：

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天风证券策略团队认为，回顾历史数据，自2015年以来，券商指数单日涨幅超过6%的情况发生过13次，而后一周、两周、一个月、一个季度的市场表现均无明显规律。所以券商股大涨并不能表示牛市一定来了。其他机构也对于券商股行情的持续性持谨慎态度。

中泰证券策略分析师王仕进表示，根据经验，券商指数往往在行情顶部和底部最为活跃，上周五券商集体上涨，或许在释放指数见底信号，也可能是在释放风格切换的信号。李迅雷则表示，A股市场的金融板块权重巨大，因此对指数的拉动作用比较大。但即便如此，依然很难形成“牛市氛围”，板块此消彼长、风格不断切换或是今年A股的主要特征。

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数据来源：wind

从沪深300的估值来看，当前沪深300市盈率-TTM为14.06倍，位于过去十年的82.97%分位，仍处于相对高估的状态。在较高的估值分位状态下，开启新一轮全面牛市的可能性并不大，更多的是维持震荡行情，时间换空间的方式消化高估值。

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数据来源：wind，好买基金研究中心

从流动性的角度看，信用环境在今年年初转为紧信用，2021年4月M2与社会融资规模同比增速分别为8.1%和11.7%，比上月分别下降了1.3%和0.6%，下降速度较快。任泽平博士认为股市不是经济的晴雨表，是货币的晴雨表。也就是说股市的涨跌更多的是反映流动性的变化，在流动性整体收缩的背景下，发起新一轮牛市的概率不大。

从情绪指标看，结合我们上周三的文章：《市场走到什么阶段了？买基金到可以“贪婪”的时刻了吗？》，其中五个情绪指标中有三个处于中位数偏低一点的水平，其余两个一高一低，市场情绪基本处于中位数水平，而非绝望的水平，所以产生大级别牛市的可能性不大。

总结一下，周五券商股暴涨带来牛市的可能性不大，我们认为今年整体行情大概率仍偏震荡，行业、风格轮动明显，建议投资者降低收益预期。但从另一面说，当前市场整体点位仍处于合理水平，对于进行长期投资的小伙伴们来说，在合理点位入市，长期持有优秀的公募基金或不断定投，从历史上看大概率能取得不错的投资收益，至于挑选哪些基金，可以参考34位基金经理、或者好买的牛基宝等策略产品。

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