几天前深南电路发布《关于非公开发行股票解除限售上市流通的提示性公告》，根据这一公告，8月24日，深南电路的解除限售股份数量为2230.07万股，占公司总股本的4.3481%。一般情况下定增都会比市价有一定折让，再加上现在定增的锁定期只有半年，所以大部分时候定增股份都会赚钱。而深南电路这一次解禁的股份则完全不同，因为定增股份发行价为107.62元/股，最新的股价不足90元，出现了10%以上的亏损。更有意思的是，这次参与定增的机构中，最积极的是华泰证券，花费3.53亿认购了328万股。除此之外还有国家集成电路产业投资资金认购278万股；摩根大通银行认购246万股；瑞士银行认购196万股。国新投资、中国银河、中信证券、麦格理银行、中欧基金、中金公司等一大批知名机构也同样积极认购，可问题在于他们现在都亏损了......

为什么会出现定增亏损呢？这无非就两种情况，一是发行价太高，二是股价一直在跌。是发行价太高吗？确实高，只不过在发行的时候看来，可能不算很高。因为根据规定，深南电路当时发行股票的时候是以2022年1月21日（发行期首日）前二十个交易日公司股票交易均价（发行期首日前 20个交易日股票交易均价=发行期首日前 20个交易日股票交易总额÷发行期首日 前 20个交易日股票交易总量）的百分之八十，即 93.59 元/股。而发行首日股票的收盘价是114.3元，底价是93.59元，报价不能低于这个价格，所以一大批机构出于对公司后期发展的看好以及锁定期6个月的考虑，纷纷开始报高价。大批机构生怕自己报价过低而被剔除，多数采用分段报价方式，也就是高价、中价、低价都各自报一笔，用这样的方式来保证自己能够获得分配。最保守的当属大成基金，他们的报价是93.69元，仅仅比限定的最低价格高0.1元，只不过他们还是不够保守，因为即使以这个价格中标，今天解禁的时候还是会亏损接近10%。

更倒霉的是，股价也一直在跌。自2020年7月创下196元历史高点之后，股价一直在跌，4月份最惨的时候只有72元。由于股价一直表现不佳，现在距离定增价格还有10%以上的差距，很多散户都会有一个想法，是否应该买进这些股票，当机构自救的时候就可以搭顺风车赚钱了。这种想法其实还是来自以前的庄股时代，所谓的庄家被套自救。但是在现在这种情况下，这种可能性很小。首先就是利用资金优势拉抬股价本身就是违法行为，这属于操纵市场，是刑法中的重罪。而且现在是多家机构都有参与定增，单独一家是不太可能推动的，如果大家一起合力推高股价那更糟糕，这属于合谋，性质更加严重，所以这些机构是万万不敢这么做的。其次由于是多个机构都有参与，如果确实有部分机构想借机抬高股价出逃，势必会遭到其他机构的抛售，到时候抬高股价的机构反而不得不大量接盘，原本想跑却变成接盘，恐怕没那个机构会这么干吧？最重要的是机构参与定增采用的是分散策略，也就是在多个不同的股票上都进行定增，解禁后都会卖出，这样有些即使赔钱，另外一些却会赚钱，综合计算之后仍然会获得一个平均收益，这就可以保证他们的利益，完全没有必要在每一笔投资的时候都赚钱。

通过这一件事，普通投资者又应该学到什么呢？1、投资是存在风险的，无论是机构投资者还是散户，一样都有可能赔钱。其实类似的定增亏损现在并不在少数，特别是现在很多热门股的股价早已被炒到高位，此时定增风险实在非常高。部分热点公司几乎年年都定增，也许前面的几年都赚钱，就看谁接最后一棒。2、以往很多散户抱怨机构定增拿低价，事实上现在定增和以前早就不同了，现在定增的价格和市场价差距非常小，加上有6个月到18个月的锁定期，因此定增风险还是很大的。3、某些特殊的定增，例如银行股定增价格往往是市场价格的几倍。如果投资者按照老黄历想借机抄底，可能会大错特错，因为这是监管规定，不得低于净资产发行。4、定增并非机构专利，个人也可以参与。例如本次深南电路定增的认购者中就有一位自然人叫林秀浩，花费7100万认购了659728股。所以如果你有足够资本，同样也可以去认购，只要不怕赔钱。