这两天有几则和券商有关的消息还是很值得一说。首先是中信证券的配股，一下要拿几百亿，给人的感觉是券商很缺钱。然后是流传的某券商《固定收益融资部员工社会行为准则（试行版）》让人实在是觉得辣眼睛，如工作环境下（上班时间、有客户在场的任何场合）须穿着得体，不允许开豪华车（100万以上），戴高档手表（15万以上）、使用高档包（5万以上），以及使用其他不合时宜、奢华定制的物品。让人不得不联想到前几天某券商员工在网络平台晒工资的事以及引起证券业协会对行业薪酬调查的事，这明显又给人感觉券商实在是太有钱了。最后一个消息是安徽证监局针对信达证券股份有限公司蚌埠淮河路证券营业部 处罚的事，因为员工炒股金额达到12亿亏损600多万且违规销售产品，又让人觉得券商员工很苦。

首先说说这个配股，券商这个行业真的是很奇葩，一方面利润超高，以中信证券为例每年净利润都在大幅度增长，而且净利润率也都保持在20%到30%左右的水平，这种净利率水平在全部上市公司中都是最优秀的。但是另一方面相比公司的大手笔融资来说，分红实在是太少了。自2003年上市以来分红总计586亿，但是已经增发431亿加IPO18亿，再加上马上配股280亿，给投资者的实际回报是负数。而这也是券商行业的现状，都是不断通过向市场伸手要钱来维持高增长，那这种增长对股东的意义在哪里呢？就像养大了一个孩子最后不赡养父母反而不断啃老一样。

接下来再看那个行为准则的事，目前尚不知道真假，但是里面列举的事项应该是很真实的，在券商体系之内固定收益部、投行部和研究部门应该是收入最高的几个，但是这种畸高的收入并非因为简单创造收益，而是因为制度造成的红利，简单的约束不炫富为什么不从根本上限制收入呢？恐怕这才是协会应该去做的事情吧。

最后重点说说营业部被处罚的事，营业部是券商人数最多的部门，但也是最苦的部门。他们收入最低，工作最繁重，可是却创造了公司最大比例的收入。在实际工作中，这个部门也是最容易被处罚的。因为上级不断下达各种任务要求完成，而很多任务根本就不可能完成。为什么会有那位老员工借用他人账户炒股并亏损600多万，其实很简单，要完成公司的创收任务。而最后被处罚以后老员工反戈一击，拿出了营业部为了完成任务向员工配资以购买理财产品的证据。在券商体系中需要配资才能完成销售的理财产品，最大的可能性就是私募基金，因为这个门槛比较高，达到100万元。这一行为违反了投资者适当性管理制度，也是非常重要的文件。

通过今天的几个案例，我们投资者应该学习到什么细节呢？首先是我们要认识到券商的本质，到底是赚钱还是不赚钱。虽然从目前数据来看，确实是有较高的利润，而且也有比较好的成长性。但是仔细分析以后就不难发现，券商的这种成长实际上是建立在不断融资的基础之上的，相比那些没有能做到持续融资的券商，他们的业绩就没有什么成长性，而不断融资对投资者来说也是一种伤害。所以券商能不能被看成成长性企业，需要打一个问号。其次，投资者一定要认真学习《证券期货投资者适当性管理办法》的第二十二条和第二十三条，特别是第二十二条第一款和第二款规定“向不符合准入要求的投资者销售产品或者提供服务、向投资者就不确定事项提供确定性的判断，或者告知投资者有可能使其误认为具有确定性的意见”。这两款规定可以在很大程度上解决投资者和券商之间可能发生的投资纠纷，依据这两款规定，券商员工只要给投资者任何确定性投资意见，实际上都是违规的，投资者都可以依据此规定来进行投诉，投资者只要事先做好证据固定就可以了，稳赚不赔。

最后投资者还要记得，正因为有这些规定的存在，才会有那么多的券商和分支机构被处罚，也就是说券商虽然有高利润但是同样承担巨大的风险，在这种情况之下，投资价值究竟有多高，大家应该好好思考一下。中信证券去年3季度净利润就已经超过2020年全年20%以上但是股价却下跌10%，已经很能说明问题了。