《聪明的投资者》——选择股票的单一标准

这本书阅读已经三分之二，内容偏理论，读起来枯燥。希望我能在枯燥的内容中找到一些有用的知识点，多加学习揣摩，也不枉花费时间。

1.挑选优于平均水平的证券组合，有没有简单的方法？可不可以利用某种单一的合理标准？比如较低的市盈率，较高的股息回报率或较大的资产价值？

在这方面，我们发现有两种方法在过去较长时间内一致的取得了不错的结果。

购买市盈率较低的重要企业的股票；

挑选价格低于净流动资产价值的各类股票。

不过这种方法的缺点在于，这种机会正随着时间流逝在逐步消失。

2.该书进行写作的同时，进行了一系列的实验，每一期都以某个相单一标准为基础，时间范围为1968年收盘价购买，在1977年6月30日进行重新估价。

标准包括：

最近较低的市盈率；

较高的股息回报；

相当长的股息记录；

规模很大的企业——以流通股份数来衡量；

强有力的财务状况；

按美元数额衡量的每股价格较低；

与以前的最高价相比，股价降较低；

标准普尔评级较高吧。

3.质量较差的小盘股在牛市期间会被高估。因此，在随后的价格暴跌中，他们不仅比大盘股损失惨重，而且全面反弹也比较慢，多数情况将无法全面反弹。所以要避免把这类股票纳入证券组合中，除非他们有充足的理由证明自己的廉价。

4.所研究的这些股票中只有三种股票业绩优于标准普尔综合指数：

质量等级最高的工业企业；

流通股份在5000万股以上的公司；

每股售价很高的股票显示的结果要优于优于综合指数的上涨。

5.同时具备下列优点的公司具有很强的势头：规模很大，过去的利润记录很好，公众预期其利润增长将在未来持续下去，过去许多年内强有力的市场表现。

即便按照定价标准，看来其价格很高，但基本市场力量很有可能会在一定期限内主导此类股票发展。

6.与标准普尔综合指数的价格相比，我们选择所选择的股票整体上要差很多。标准普尔指数是根据每家公司的规模计算出的加权平均数，而我们检验是以一家公司一种股票为基础，显然标准普尔给予大企业更大权重的做法会是两种结果出现巨大差异，同时也再次说明道琼斯的价格稳定性要比“一般”的公司更好一些。