私募股权投资基金（三）

参与主体

参与主体主要包括投资者、管理人、服务机构、监管机构和行业自律组织。

投资者是出资人、资产所有者和投资回报的受益人，应为具备相应风险识别能力和承受能力的合规投资者。包括个人投资者、工商企业、金融机构、社会保障基金、企业年金、社会公益基金、政府引导基金、母基金等。

管理人是基金产品的募集者和管理者，负责资产的投资运作。管理人在基金运作中有核心作用。产品设计、份额销售与备案、资产管理等由管理人或其选定的其他服务机构承担。其最主要的职责是按照合同约定，负责资产的投资运作，在有效控制风险的基础上为投资者争取最大投资收益。管理人有权获得业绩报酬，按投资收益的一定比例计付。常见的是，在获得约定门槛收益率后，才能获得业绩报酬。

服务机构是提供各类服务的机构，包括托管机构、销售机构、律师事务所、会计师事务所等。基金应由托管机构托管。合同约定不进行托管的，应在合同中明确保障基金财产的制度措施和纠纷解决机制。基金可由管理人自行募集，或委托销售机构募集。销售机构应为证监会注册取得基金销售业务资格并已成为基金业协会会员的机构。

监管机构应为证监会及其派出机构。

行业自律组织主要为基金业协会，职责是协调行业关系，提供服务，促进行业发展。

二、基金分类

按投资领域，狭义可分为创业投资基金、并购基金、不动产基金、基础设施基金、定增基金等。

狭义创业投资基金：投资处于各个创业阶段的未上市成长性企业的股权，俗称“成长基金”。

并购基金：主要指对企业进行财务性并购投资。狭义的股权投资基金即指并购基金。

不动产基金：投资于土地以及建筑物等土地定着物，也称房地产投资基金。

基础设施基金：投资于基础设施项目。

定增基金：定向增发投资基金，投资于上市公司非公开发行股票。

广义股权投资基金中的各类均是狭义创业投资基金在20世纪70年代后的新发展。创业投资基金和股权投资基金是两个等同的概念：均是对创建企业和重建企业等广义创业活动〔包括创建基础设施类企业、房地产类企业〕的财务性投资。

按组织形式，分为公司型基金、合伙型基金和契约型基金。

公司型基金：投资者依据公司法，出资成立一个独立的法人实体，由公司法人实体自行或委托专业基金管理人。在我国，法人实体可采取有限责任公司或股份公司。参与主体主要是投资者和管理人，投资者既是份额持有人又是公司股东，按公司章程行使权利、承担义务和责任。投资者作为股东，通过股东会和董事会委任并监督管理人，公司型基金可由公司管理团队自行管理，或委托专业的基金机构。法律依据为《公司法》，基金按公司章程运营。

合伙型基金：投资者依据合伙企业法成立的有限合伙企业，由普通合伙人对合伙债务承担无限连带责任，由基金管理人负责投资运作。参与主体是普通合伙人、有限合伙人及基金管理人。普通合伙人对基金债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对基金债务承担责任。普通合伙人可自行担任管理人，或委托专业基金管理机构。有限合伙人不参与投资决策。法律依据为《合伙企业法》，基金按合伙协议运营。

契约型基金：通过订立信托契约的形式设立，本质是信托型基金，不具有法律实体地位。参与主体是投资者、管理人及托管人。投资者通过购买份额，享有投资收益。管理人依据法律法规和基金合同负责基金经营和管理操作。托管人负责保管资产，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来。法律依据为《信托法》、《证券投资基金法》，基金按基金合同运营。

按资金性质，分为人民币股权投资基金和外币股权投资基金。

人民币股权投资基金：依据中国法律在中国境内设立主要以人民币对境内非公开交易股权投资。又分为内资人民币股权投资基金和外资人民币股权投资基金。内资人民币股权投资基金：中国籍自然人或根据中国法律注册成立的公司、企业或其他经济组织依据中国法律在中国境内设立的主要以人民币投资的股权投资基金。外资人民币股权投资基金：外国投资者〔公司、企业和其他经济组织或个人〕或外国投资者根据中国法律注册成立的公司、企业或其他经济组织，依据中国法律在中国境内设立的主要以人民币对中国境内股权投资基金。

外币股权投资基金：指依据中国境外法律在境外设立，主要以外币对中国境内非公开交易股权进行投资的股权投资基金。在我国，发展早期以外资人民币股权投资基金和外币股权投资基金为主。2008年国际金融危机后，内资人民币股权投资基金开始崛起，2009以后，内资股权投资基金数量超过外资，人民币股权投资基金规模超过外币。