欧洲的能源价格居高不下，生产成本，特别是化工将受到极大的影响，这将是一个确切的方向！

2017年巴斯夫德国工厂事故后，柠檬醛车间停车到18年底，期间维生素A的价格翻了10倍。但今日已不可同日而语，有几点原因：首先，目前饲料端全球需求低迷，经济下滑风险持续加大下近期看不到好转的迹象；其次，中国维生素A进入产能释放期，供应增长的情况下VA的价格跌倒去年同期的1/3，如果巴斯夫出现问题供应也不一定短缺；再次，巴斯夫马来西亚工厂生产正常柠檬醛产能甚至在扩产，短期可以覆盖德国的短缺；最后、德国目前天然气储备是满的，大概可以使用45天左右，看到期是否恢复、如果不能恢复会影响欧洲企业成本，但在业绩上多大的利好不好说，但有一点可以肯定、上升的斜率肯定不如17/18年那么大。

但是上游的供应端，还需要深究下游的需求端相对旺盛的领域会更加受益。比如TDI、MDI、维生素等德国都是大供应商，但下游库存、需求量同样能影响谁的涨幅更大，所以TMI、MDI 的沧州大化以及维生素的新和成、花园生物、浙江医药还在等着下游复苏和消化库存，也需要观察。而且买大化的最靠谱的逻辑是高端Pc国产替代，这个是实实在在的长线逻辑，Tdi只是一个变量，最近公司高端Pc利好落地才是真的利好。