终于把债基兄弟断崖下跌的原因说清楚了！

股票基金刚搞明白，又被债券基金呛到了，投资这门学问水太深了。

最近几天，债市连续调整，债基兄弟断崖式下跌，最凶狠的11月14日，本人持有的华夏鼎茂债券基金下跌0.68%，连最为稳健的鹏华丰禄债券基金也下跌0.27%，一天就跌去一个月的收益，叫我哪能不心疼！？

本来是来债基避险的，谁知却又是踩坑了；本来是对冲股基风险的，却两头被冲了。稳稳的小确幸变成了稳稳的小糟心。更糟糕的是不知道何时止跌。不懂就学，上网查找了很多分析文章，主要有股市和债市形成行情的跷跷板效应、基本面扰动、流动性困扰、市场情绪影响等几个因素，但都不太明白。

让我们来讲个小故事。假如国家发行了一个1年期国债，利率3%，投资人小明买入10000元，并不是说小明掏出10000元，换一张债券，然后到期后再把本金和利息还给小明。而是债券直接定价9700元，小明9700元买入，到期后可以得到10000元。正好是3%的利率。

债券持有人很多人并不是真正持有到期，而是随时可以在市场上卖掉。既然可以交易，那么就会有价格变动。

假如过了一个月，国家又发行了一个1年期国债，利率4%，那么，这个债券价格就是9600元。同样一年期债券，现在有9600元的了，小明一个月前买的9700元的是不是也会跌下来，否则谁会放着9600元的不买，去买小明那个9700元的。意味着这一个月1年期国债利率上升了1%，小明手里的债券就下跌了1%。

这就是债券的定价机制和交易逻辑：如果债券利率上升，那么债券价格就会下跌，二者反相关关系。最近债券基金净值下跌，是因为债券价格下跌了，债券价格下跌，是因为利率上升了（图1所示）。

近段时间，十年期国债收益率从2.6%涨到了2.8%以上，这就是近期债基兄弟净值下跌的主要原因。

既然如此，小明手里的债券要不要先跑了呢？小明又了解到：国家货币政策不会允许10年期国债收益率单边持续上涨，因为这代表的市场无风险利率，不是只影响我们债基的表现，也是代表社会融资成本，持续上涨不符合我们现在的货币政策基调，所以央妈一定会出手干预，通过什么方式干预呢？通过公开市场操作。比如11月15日，央行做了1720亿的7天期逆回购。于是10年期国债收益率从早上最高冲到2.857，9：25之后迅速回落，到A股收盘后再度回落，这说明股市转暖有对资金“抽血”效应，但不足以影响市场利率走势。

再看中证全债指数（图2所示），14日跌0.41%，15日跌0.03%，跌幅明显缩小，不出意外的话，近期就应该能止跌转涨了。了解到这些，小明松了一口气，撤销了赎回指令，打算继续持有，并在今天加了10000的仓位。