美市场ETF周流入91亿美元，“经济状态”不紧急，美投资者风险偏好提升，股票类ETF资金终于转为净流入

在刚刚过去的一周，尽管A股遇上了我们熟悉的“周五（下跌）行情”，但是整体还是很不错的，美股更是利好不断，继续向上，而这背后是过去一年给股市多次压力的贸易问题走向的光明。

而在上周看起来什么事儿都结束的时候，特朗普终于出手，宣布美国进入“国家紧急状态”，对此，中国很多自媒体们自然很中国特色的要“刚刚”咋呼，但是美国媒体普遍淡定。为什么？因为这事儿虽然咱也不能说它不是个事儿，但是确实也不是什么大事儿。“国家紧急状态”，听上去好吓人，以为是外敌入侵美国，外星人从天而降，或者太阳即将熄灭大家要准备流浪地球了。事实上，我们都清楚，这就跟一家公司在预算内找不到名目花笔钱要造一个出来一样，只不过从总统可能绕过国会可能的路径上，这听上去吓人的“国家紧急状态”倒是逻辑上最可能的一条。

而在此之前，特朗普已经说过为了搞钱修墙可能这么干，大家也清楚他做这个宣布不是真有事儿就是以此为名从军队预算中搞钱，甚至有媒体已经算出来了他这80亿美元可能的路径：

国会已经通过的13.8亿美元，当然议案里已经明确了这笔钱咋花，都是修些屏障，也不是能直接投入到修墙。

36亿美元可能来自于军方建设资金。

25亿美元来自国防部的毒品封锁计划资金。

6亿美元来自财政部的毒品没收基金。

所以，这事儿目的性明确，美国政界人尽皆知，可谓一场事先张扬的“紧急状态”，那能有多紧急？何况这事儿可能也急不来，因为特朗普也不是真的在紧急状态下就可以对军方相关资金为所欲为，也要按照规定来，跟可能受到民主党基于法律的强烈狙击，闹大了甚至可能上最高法庭，这样下来有个结果的时候你特朗普还不一定在不在任上。

其实，总体来看，这番博弈下来形成了一个微妙的看上去大家都有收获的局面。民主党在议院政治上把特朗普堵住了，而且防止了政府再次关门，而特朗普也以“经济状态”给自己留下了修墙的可能。更有趣的是，这一切发生是，贸易问题又有转机，所以对社会和市场的冲击暂时不大，也让投资者不那么紧张啊。

在这样的趋势下，市场风险偏好也明显提升，连续数周美股ETF随着市场上涨却资金流失的情况也发生了些变化。

过去一周，美国市场ETF净流入91亿美元，其中美股类ETF净流入61亿美元，国际股票类ETF结束了连续数周资金流入的趋势转而净流出12.28亿美元，当然这个数字也不大，还说明不了什么趋势。与此同时，美国固收类ETF依然很稳，净流入近30亿美元。

具体到资金净流入前十的ETF来看，老大哥SPY终于登顶一把，净流入18亿美元资金，体现着投资者对股市的看好。

有趣的是，在对股市风险偏好提升的同时，投资者似乎也依然对市场波动有提防之心，本周净流入前十便有两只低波动率的ETF，也是去年多次介绍的SPLV（净流入8.8亿美元）、USMV（净流入3.39亿美元）。

回顾一下2018年，SPLV和USMV确实体现了相对于SPY更高的抗波动性，但是也请注意，这也是相对而言。毕竟，低波动率多数情况也是按照一定的算法基于此前一段时间数据做出的计算，而且别忘了Smart Beta策略的ETF本质还是被动投资，通常也多是按照季度周期调仓，不可能基金管理人看市场突然暴跌了就马上反应。

事实上，从两只低波动率ETF都发布后的2012年到2017年，市场整体上涨，特别2017年几乎无波动上涨，SPY的优势还是很明显的。

而经历了2018年后，2012年到2018年的累积收益来看，USMV已经与SPY相当，这也是我此前介绍的，看Smart Beta产品要尽管长期市场考验，现在来看，USMV就币SPLV更靠谱一些，而且牛市中长期收益也跟得上SPY。

而今年以来，市场整体向好，SPY就又体现优势了，但是SPLV和USMV整体来看也跟的挺紧。

而在本次前十中有一个陌生的名字：OMFL，似乎上周找到了大户，净流入5.59亿美元，规模增长67.84%，这是何方神圣呢？这其实就是一只所谓多因子策略的Smart Beta产品，基于罗素1000指数，通过更多数据标准进一步选择，其官方提及的因子包括：低波动率、动量、估值，等等。

这只ETF于2017年11月发布，可以说马上就经历了2018年动荡市场的大考，表现如何呢？我们把它和前面提到的SPLV、USMV、SPY放在一起比较在2018年表现。

可以看到其实还算不错，弱于纯低波动率策略的两只ETF，但是也比SPY这样的大盘股ETF跌的少啊。

而从今年来看，OMFL收益与SPY相当，所以这只ETF波动的时候相对抗跌，反弹的时候紧跟大盘，自然会引起投资者的注意，近期获得大资金青睐也是自己的表现挣来的啊。

而从资金流出来看，避险内资产有退潮，比如短债类产品BSV、SHV，黄金信托基金GLD。而具有全球性特征的先锋美国以外市场基金VEU和贝莱德全球市场基金ACWI都流出一定基金。

值得多说一句的是ACWI，这代码就是ETF挂钩的指数，即明晟的MSCI ACWI指数，所谓ACWI即All Country World Index，全球市场指数。最近大家可能也看到新闻了，ACWI纳入了12家新的中国公司。

可以看到，这是明晟对其发达国家市场和新兴市场的合集，涵盖范围已经很广，但是事实上从贝莱德的这只ACWI来看，其过半仓位还是在美国市场。

由于近10年处于美国牛市，而且美国市场只要出问题，其它市场，特别是欧洲市场也通常不佳，甚至更糟，所以导致ACWI表现其实比SPY差很多。

以近五年来看，对比还是很明显的，所以尽管我们说要分散投资，也请注意有目的的互补，比如中国市场搭配美国市场，美国市场搭配新兴市场，同时根据需要调整比例，这样会更好的发挥投资组合的效果。