中信证券基于公平原则在昨天披露了控股子公司华夏基金的上半年业绩快报，截至2022年6月30日，华夏基金总资产人民币157.07亿元，总负债人民币44.66亿元；2022年上半年实现营业收入人民币36.33亿元，净利润人民币10.58亿元，综合收益总额人民币10.99亿元。截至2022年6月30日，华夏基金母公司管理资产规模为人民币17,401.72亿元。通过基金公司的财务数据 ，我们可以得到什么信息呢？

如果我们去翻看中信证券2021年的年报，可以查到华夏基金2020年和2021年的年度数据，2020年净利润大约是15.97亿，2021年净利润23.12亿元。如果假设下半年和上半年一致，2022年华夏基金的净利润大约是21亿元到22亿元，相比2021年基本持平。而对于广大投资者来说，这就完全不同了，因为绝大多数的基金投资者在上半年都遭受了严重的损失，普遍损失都会超过20%。为什么会这样？

公募基金的盈利模式和私募基金不一样，私募基金主要利润来自盈利分成，而公募基金则是来自管理规模提取的管理费。一般来说，权益类基金（股票基金和混合基金）的管理费在1--1.5%左右，债券基金和货币基金管理费平均在0.3%左右。这部分就是基金公司最主要的营业收入，例如在今年上半年华夏基金的营收就达到了36.33亿。在多数人看来最主要的支出除了办公场地租赁、相关运营支出、人员工资、必要的宣传费用和税收以外就没了，但是营收36.33亿净利润10.58亿，中间有高达26亿左右的支出，以上这些费用不可能有这么多，那是因为所支出的费用中有非常重要的一块，也就是各家基金支付给银行、券商等代销机构的客户维护费用，俗称尾佣，即基金公司因为意图激励销售机构，而向机构让渡的“管理费”。

这个数字究竟有多少呢？一般来说各个基金公司会把自己所收取到的管理费的20%--30%返还给各个销售机构，大的基金公司这个比例会低一点，小基金公司这个比例会高一点，从2021年全年来看，以全市场基金的客户维护费占管理费的整体比例计算，目前市场上各类基金产品的平均尾佣比例在28%左右。最高的数据是贝莱德基金，2021年向渠道支付的尾佣比例达48.46%。不仅需要用管理费向销售机构支付费用，基金公司通常还会用较高的股票交易佣金的方式向证券公司等销售机构支付费用。通常大型基金公司的交易佣金会略低一些，小型基金公司的交易佣金会比较高。例如我们翻阅华夏沪深 300 指数增强2021年年报可以查到2021年向方正证券支付佣金125万，交易总金额为29.09亿，佣金率约万分之四点三。而在汇丰晋信核心成长混合的2021年年报中可以查到2021年向海通证券支付佣金10.77万，交易总金额为1.15亿元，佣金率万分之九点三。现在任意一个普通散户通常佣金水平大约是万分之一到万分之三为多，基金的高额佣金可见一斑。

高佣金率的基金说明基金公司的营销能力比较差，同时也说明产品特别难卖。例如华泰柏瑞基金旗下的科创板50基金，在华泰证券席位做交易按照万分之二计算佣金，而在东方财富证券席位做交易就是按照万分之九点三计算佣金。同样是科创50基金易方达科创50则全部是按照万分之二的佣金计算，两者的差距就特别明显。

以上这些都是我们可以从基金公司以及基金产品的定期报告中可以获得的重要信息，在今后购买基金的时候，我们可以依据以上信息做出重要的投资决策。1、高尾佣的基金公司通常规模较小市场地位低，在支付了高水平的费用之后很难吸引到高水平的基金经理，相应的产品可能没有那么好。2、基金佣金率越高，说明基金销售难度越大，相对产品就差一些。3、日常生活中遇到客户经理推荐力度越大的产品，往往并非最好的产品，而是营销任务越重、营销费用更高的。4、“网红”基金往往也恰好是佣金率最高的产品，例如历史上单日销售最大的基金易方达竞争优势企业2021年在东北证券席位缴纳佣金230万元成交总金额28.78亿，佣金率万分之八。

基金是一种特殊的投资品，在进行投资的时候切忌随大流跟风，不能随意听从他人介绍或者宣传就无脑买入，最终吃亏的还是自己。