铝电解电容龙头、薄膜电容、超级电容之江海股份（002484）

南通江海电容器股份有限公司所属行业为电子元器件制造业，细分行业为电容器制造业，公司是从事电容器及其材料、仪器的研究开发、生产和销售的高新技术企业。公司是江苏省电容器及材料产业技术战略创新联盟盟主单位，已连续二十六年主要指标在全国电容器行业名列前茅。江海牌电容器是中国电子元器件行业拥有自主知识产权、自有品牌，通过自己的渠道真正进入国际高端主流市场的民族品牌之一，是江苏省名牌产品，中国驰名商标。公司是中国电子元件行业副理事长单位、中国超级电容器标准工作副组长单位、高分子固体电容器国家标准主要起草单位。

投资要点

公司已成为国内唯一、全球少数几家在铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大类电容器同时研发、生产、销售的公司。从2021年收入结构来看，铝电解电容器收入占比最高、毛利率最高、收入增长最快（80.21%、26.97%、38.73%）。

超级电容器和薄膜电容器有望成为新的增长点，一是产能（超级电容器产业化、高压大容量薄膜电容器扩产）陆续释放。二、与今年热点赛道较为契合，如超级电容器（被认为是21世纪理想的环保型储能器件之一，被广泛应用于智能三表、电动汽车、轨道交通、风电系统、工程机械、节能安全电梯、AGV、电动工具、军工等领域，公司锂离子超级电容器的技术性能达到国际先进水平）；薄膜电容器（新能源车、光伏储能逆变器），薄膜电容器在新能源电动汽车和军工领域开始批量交付，业绩拐点已形成，进入快速成长期。

薄膜电容下游新能源和新能源汽车主赛道，可逢低关注。

风险提示：扩产进度不及预期、新能源领域增长不及预期、行业竞争加剧。