通润控制权变更并转换资产的分析

通润连续九个涨停，是由于通润11月22日晚发布公告：

公司控股股东常熟市千斤顶厂（简称“千斤顶厂”）及其一致行动人TORIN JACKS,INC.将通过协议转让的方式将其持有的合计1.07亿股股票（占总股本的 29.99%）以总价10.2亿元转让给正泰电器及其一

致行动人温州卓泰。

协议转让完成后，通润装备的控股股东将变更为正泰电器，实际控制人将由顾雄斌变更为南存辉。

需要指出的是，上述交易设置了必要条件，也就是交易的第二步：现金收购资产。公告显示，通润装备以现金对价收购正泰电器、上海绰峰、上海挚者拟共同设立的合资公司100%股权。公告明确表示，合资公司主要资产为正泰电器控制的光伏逆变器及储能业务相关资产（即正泰电源控制权）。

据查，正泰电源是国内最早开始研发光伏逆变器的公司之一。据IHS统计数据，2021年，正泰电源逆变器产品占北美工商业光伏市场份额的32.5%；占据韩国光伏发电市场的18.3%，位居韩国第一。

股份的暴涨就是对于正泰电源的未来预期，从数据上来看，正泰电源的光伏逆变器在国际市场有着非常好的市场占有率，所以有人去对标阳光电源、锦浪科技股价。

我了解了一下22年正泰与阳光、锦浪的比较，见图：21年全球出货量

1、阳光电源47000兆瓦；

2、锦浪科技14400兆瓦；

5、正泰电源6984兆瓦；

阳光的出货量是正泰的6.7倍，锦浪是正泰的2.06倍。

阳光是锦浪的3.26倍，

阳光股价120元是65倍市盈率。锦浪股价203.94元是80倍市盈率。

正泰电源查不到企业的利润情况，它变更后的实际控制人就是沪市上市公司正泰电器的总裁南存辉。我根据正泰电器的资料看到光伏组件这一块的利润大概在4个多亿，是否是将这一块注入通润，我也不懂是否可以。通润本身的业绩大概一年0.40元，注入这块后其股本3.57亿，应该增加业绩1.0元，大概业绩会是1.40元左右，如果按50倍市盈率算，可能股价远期会达到70元左右，我们按50元算，大概这就是我能分析到此为止，因为不是专业的，仅是自己研究一下，通润将来可能会是个什么情况。

可能通润最大的风险是这次重组能否被有关部门审核通过，从置入的资产应该是优质资产，这在法律上与上市公司正泰电器构成利益输送，我不是专业人士，不知是否可行。

这个基本是一个外行的分析，抛砖引玉。

不构成投资建议，请谨慎投资。