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来源：Wind资讯

中国神华590亿分红公告成市场热议话题，公司股价昨日也因此涨停。

相对A股众多吝啬分红的公司而言，在正常分红的同时还巨额派发特别股息，其意义或不仅仅在于金额本身，而是引领A股新的分红模式。对于更多具有派发特别股息潜质的公司或跃跃欲试。

Wind资讯（微信号windzxsh）通过上市公司公告关键字统计，A股历史中，只有中国铝业2007年派发过特别股息，白云山分别于2014年和2016年派发过特别股息，而影响最大的莫过于此次中国神华派发特别股息。

股息率大于3%的公司仅2%

中国神华高分红个例难以掩盖A股市场整体缺乏回馈股东的沉疴。

据Wind资讯（微信号windzxsh）统计显示，A股上市公司中，剔除2016年上市的次新股，2805家公司中，近12个月股息率大于3%的公司只有69家，占比仅2%；股息率大于1%的公司合计占比不过16%；甚至有30%的公司是一毛不拔。

今年两会期间，国资委主任肖亚庆曾表示，要推动国有控股上市公司进一步完善分红机制，不断提高各类资本投资者的回报，“上市公司就应该分红，就应该多赚取利润，然后为包括国有资本在内的所有股东提供更多的回报。”

2015年8月31日，证监会、财政部、国资委、银监会联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》。《通知》要求，上市公司应建立健全现金分红制度，鼓励上市公司增加现金分红在利润分配中的占比，鼓励实施中期分红。加大对上市公司现金分红信息披露的监管力度，完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策，提高长期投资收益回报。

若以当前风险极低的货币型基金超过3%的年化收益比较，A股只有2%左右的公司过了及格线，在监管层大力提倡价值投资的背景下，A股无疑还有很长的路要走。

公用事业行业派息居首

Wind资讯（微信号windzxsh）对股息率超过1%的公司所属行业统计发现，排名第一的是公用事业行业，其次是交通运输和房地产业，均是现金流较为充沛的行业。考虑到银行业上市公司较少，银行业整体股息率亦相对较高。

从近12个月股息率排名靠前的公司来看，双汇发展近12个月的股息率达到9.90%排名第一；宇通客车近12个月股息率亦高达7.29%，此外，大秦铁路、华能国际、华电国际、雅戈尔、风神股份、广日股份、上汽集团、格力电器、农业银行的股息率均超过5%。

以下为近12个月股息率前20名：

国金证券首席策略分析师李立峰指出，“高股息率行业主要集中在银行、汽车、高速公路、电力、家电、建筑等白马龙头；在资产配置荒存在的大环境下，高股息率个股或受到资金面的青睐。”

Wind资讯（微信号windzxsh）统计显示，除上述历史高分红的公司外，在已经公布2016年分红预案的公司中，有11家公司预计股息率超过3%，除中国神华外，哈药股份、常宝股份股息率或将超过6%。

在美国和我国香港股市，优秀上市公司“分红政策”有两个特点：

一是“按季分红”，也就是一年等期等额派现4次，一旦分红政策公布，就会保持足够的连贯、稳定、透明与可持续性，从不会年年大变样，多是逐年提高分红水平。

二是一次性“特别股息”，即在不破坏稳健的“分红政策”水平的基础上，在个别年份，一次性将过多累积的未分配利润以“特别股息”的方式分配给股东。这不仅是对既定“分红水平”的追加，同时也是对新老股东的一次性奖赏。

以美国纽交所上市公司为例，近12个月股息率超过5%的公司有261家占比达12.63%；股息率超过3%的公司有546家，占比26.43%，与国外市场的高额派息相比，A股上市公司的差距之大也就一目了然了。

谁有派特别股息潜质

虽然中国神华是首个吃螃蟹者，但不排除未来会有跟随者。对于派发特别股息，主要有三个要素：未分配利润、货币资金和大股东持股比例。

首先，企业的股息主要来自当期的经营利润和以前多年累积下来的留存收益，中国神华本次就是在派发了40%的当期利润后，又将留存收益的约30%进行特别股息的发放，因此寻找第二只中国神华的第一条线索是寻找有大量未分配利润的企业，特别是未分配利润/市值的比例越高越好。

此外，大股东持股比例要高，如果持股比例相对偏低，则实际多数钱都分给了中小股东，这在中国当前的市场环境中，或很难实现。归根结底就是一要钱多，二要大股东愿意。（下图以2016年三季报数据测算）

因此，筛选条件主要有：

1、第一大股持股比例>50%；

2、未分配利润/总市值>30%；

3、货币资金/总市值>20%。

特别股息是区别于常规股息而言，常规股息是上市公司将留存收益派发给股东，而特别股息就是常规股息例外的股息，有很大的不确定性。考虑到中国神华此次标杆式的分红举动，或开创A股特别派息的历史。

36家“铁公鸡”10年未分红

事实上，在A股市场，分红低已成常态，更有甚者，上市以来一毛不拔。据Wind资讯（微信号windzxsh）统计，考虑到短期公司分红与否或与公司经营策略有关，但也有部分公司上市十多年一毛不拔，其中，有2007年以前上市的公司中，有36家从未有过现金分红。

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