文/佳鑫

上市是许多企业开启新增长曲线的契机，作为中国大陆地区“瓶级PET（用于制成食品、饮料包装瓶罐等）”产能前三的领军企业，上市募资扩产后有望晋升为国内龙头。

上市后有望晋升国内龙头

全球瓶级PET行业经过长期发展，市场集中度较高，市场竞争格局较为稳定，行业内头部企业主要为亚太地区企业。截至2020年末，全球瓶级PET产能约为3,391万吨，全球产能排名前十的企业合计年产能达到了2,220.80万吨，市场集中度（CR10）超过65%。其中，中国大陆地区企业万凯新材、三房巷、华润材料、逸盛以及澄高包装进入全球瓶级PET产能前十之列，占全球产能比例约为27.43%，展示了我国瓶级PET行业的产业规模与市场竞争力。

2017年以来，以万凯新材、华润材料为代表的国内厂商积极利用全球瓶级PET市场的机遇进行产能扩张。2020年3月，万凯新材子公司重庆万凯120万吨食品级PET高分子新材料项目（一期）60万吨/年瓶级PET产能已投产，万凯新材目前共拥有180万吨/年瓶级PET产能，产能规模跃居全球前列。

万凯新材本次募集资金投资项目包括年产120万吨食品级PET高分子新材料项目（二期），该项目建成后，万凯新材瓶级PET产能将再增加60万吨/年，达到240万吨/年，将进一步提升其的市场竞争力与行业地位。

随着产能扩张，2018年、2019年和2020年，万凯新材境内市场份额分别为7.10%、6.94%和9.81%，复合增长率17.55%，市场份额快速提升。

据万凯新材招股书，2020年万凯新材以180万吨/年的产能位居内地第三，仅次于逸盛（270万吨/年）、三房巷（200万吨/年）。而2021年之后，我国瓶级PET预计主要新增产能除了万凯新材预计2022年投产的60万吨/年外，仅包括珠海华润化学材料科技有限公司（60万吨/年）以及宝生时代包装材料江苏有限公司（50万吨/年），万凯新材凭借扩产后240万吨/年的产能，在排名还有望进一步提升。

万凯新材有望晋升行业龙头的背后，离不开优异的区位优势。我国瓶级PET产能在地理分布上具有集中度较高、东西部发展较不均衡的特点，主要集中在江苏、海南、广东和浙江地区，而近年来我国中西部地区对瓶级PET产品的市场需求不断增长。

万凯新材抓住此契机，于2018年设立重庆子公司，是目前唯一一家抢占了西部广阔市场的瓶片大厂。中西部电费、燃料、人工成本等生产要素价格较华东地区更低，生产成本较低。同时，重庆万凯的建设缩短了产品销售运输至我国西部市场的时间，减少了运输成本和存货占用的资金成本。此外，万凯新材于重庆投资设立子公司及建设生产项目可享受西部大开发等优惠政策，能够降低项目单位投资成本，具有突出的经济效益与社会效益。

凭借在浙江、重庆东西布局均衡，未来万凯新材的龙头地位将更加稳固。

规模效应显著，核心团队稳定

领先的生产效率及生产技术，是绝大部分制造业企业抢占市场份额的有力手段，也是成为龙头企业所需的基本功。

大规模生产有利于发挥规模效应，与全球竞争对手相比较，万凯新材生产装置具有单套装置产能大的优势，大部分单套生产装置的年产能在40万吨及以上级别，能够有效降低单位产成品的原材料成本与能源成本，具有突出的经济性与环保性，从而增强盈利能力。在市场销售过程中，可观的规模能够凸显万凯新材良好的履约能力和品牌知名度，从而增强其获取订单的能力。

生产技术方面，万凯新材拥有国际先进水平的生产装置及设备，并在长期的经营中积累了丰富的生产技术经验。在生产设备上，万凯新材采用国际先进水平的中国昆仑工程公司（CTIEI，原中纺院）设计生产的CP环节和瑞士Polymetrix（原布勒BUHLER）公司设计生产的SSP环节成套专利装置，采用了Honeywell公司的分布式控制系统（DCS）。在生产工艺上，万凯新材在长期的生产经营中积累了具有自主知识产权的IPA单独酯化、低温聚合工艺和复合节能保温等生产技术，能够保障生产装置安全、稳定、高效运行。

稳定的管理层及有效的股权激励机制，是企业稳步发展的基础。万凯新材管理层及核心技术人员稳定、行业经验丰富，于上市前已完成股权激励，有效发挥民营企业内部高效的决策机制。

融资问题曾是困扰万凯新材的难题。瓶级PET行业具有良好的市场发展前景，一方面为满足业务发展的需要，进一步增强市场竞争力，万凯新材需投入大量资金来扩大产能。另一方面，针对全球瓶级PET行业内的新技术、新产品发展趋势，万凯新材需要进一步加强产品技术的研发投入，进一步扩大其产品结构的市场应用领域，拓宽下游市场覆盖面。此外，近年来万凯新材业务发展迅速，产量和销量规模呈现快速增长趋势，日常经营中具有大量的营运资金需求。

随着万凯新材成功上市融资，此前存在的发展资金不足，融资渠道较为单一问题，也将迎刃而解，为其晋升国内龙头打下基础。

发力高附加值新产品开发

万凯新材募投项目中，除当前主力产品“食品级PET”产能扩产项目外，另一新产品的开发项目也备受瞩目。招股书显示，万凯新材计划将募集资金中的1.7亿元用于“多功能绿色环保高分子新材料项目”，该项目属于需求量相对小的高附加值新产品实验和生产，将进一步丰富万凯新材聚酯产品体系。

多功能绿色环保高分子新材料项目通过引进先进的柔性化聚酯生产装置与设备，以万凯新材积累的丰富客户资源及优质产品为基础，以丰富的生产经验为依托，加强科技研发和科技创新投入，提高装备技术和工艺水平，新增PETG、改性PET以及PTT等新型多功能绿色环保高分子新材料生产能力，能够有效丰富万凯新材现有的产品体系，开拓新的下游市场，并有效提升其产品开发及技术创新能力，从而促进主营业务的持续健康发展。

本项目成功实施达产后，万凯新材将拥有4万吨/年的PETG、改性PET以及PTT等新型多功能绿色环保高分子新材料生产能力，能够优化其整体产品结构，拓展医用包装、医疗器械、食品包装、电子电器、日用化工等下游新市场，为万凯新材培育新的利润增长点，同时提升其在聚酯生产技术、多功能绿色环保高分子新材料研发等领域内的技术水平，促进万凯新材主营业务收入的持续增长。

持续增长的研发投入以及研发团队，是新产品开发的有力保障。

万凯新材重视日常经营中的技术积累，建设有聚合物新材料研究院、院士专家工作站和博士后工作站，先后开发了热灌装聚酯瓶片、环保高节能瓶级聚酯树脂、食用油专用聚酯树脂、大容量瓶/桶用PET树脂、大容量食品用聚酯切片与绿色化生产关键技术、高透亮、低乙醛瓶级树脂产业化关键技术、混合二元醇及第三单体IPA共聚技术、新型环保型无锑聚酯及其缩聚催化剂和高透亮非晶型聚酯树脂等技术，形成了规模化、智能化、柔性化、绿色化的生产体系。

基于上述生产技术，万凯新材积极进行技术成果转化，掌握了先进的合成技术和制备工艺，环保型聚酯聚合工艺、在线添加和高效分散技术、IPA单独酯化技术及连续添加混合技术、低乙醛控制技术等。成功开发了饮用水、食用油、茶饮料、碳酸饮料、大桶水等包装用聚酯产品。

自2008年成立以来，凭借优秀的技术实力，万凯新材被浙江省经信委等5个部门认定为省级企业技术中心，先后参与多项国家标准、团体标准的制订及修订，创新成果获得包括浙江省科技进步奖、浙江省优秀工业新产品奖等省市级科技奖励20项，并承担了7项省级科研项目。在知识产权方面，万凯新材目前已取得专利49项，其中拥有发明专利19项，实用新型专利30项。