2022年1月18日海正药业（600267）发布公告称：光大证券、兴全基金、勤远资产、健顺资产、复杉投资、鼎晖投资、中银基金、彤源投资、工银瑞信基金、华安基金、蜂巢基金、东海证券、中泰证券研究所、兴证全球基金、中信基金、华泰证券、澜亭投资、睿扬投资、朴道瑞富投资于2022年1月18日调研我司。

本次调研主要内容：

问：海博麦布片进医保后规划?如何看待与依折麦布片的竞争?

答：海博麦布片通过进入医保，可以获得医院的准入，目前来看，专家比较认可其治疗效果，期待未来会有好的销售业绩；与依折麦布相比，海博麦布批准上市的临床研究全部入组了中国患者，可能更适宜中国人群使用。

问：如何看待医保DRG付费政策对海博麦布片的影响?

答：该政策有利有弊，主要针对高价药，短期内不会受影响。

问：公司已经推出了一期股权激励,未来是否会在集团层面或者下属子公司层面继续推出激励措施?

答：未来原则上讲股权激励针对的就是上市公司，子公司如果拆分出去，激励政策由其相应的管理层制定。

问：胰岛素的工艺路线从成本考虑在行业内是什么水平?

答：从技术工艺上来说，行业内每家成本都差不多，差异不大，基本上还是生产量造成的产能差异。

问：通过医保谈判可以看出,医保局对国外厂商的价格底线掌握的很全面,对瀚晖来说,代理的品种在全球的供价体系看的话,处于什么位置?

答：基本上就是全球最低价。此处引出BD的重要性，在引入品种时，如果预计将来要进国谈，那谈的就是进入国谈的价格，否则引入产品的协议就是一张废纸。

问：CSO这个领域,对于瀚晖自身运营的模式,竞争对手是哪一类公司?

答：瀚晖CSO领域的产品引进是完全围绕治疗科室进行的产品补强和升级，真正的对手是跨国公司，因为它也需要产品补强管线；其他民营公司也有竞争性，但是瀚晖的合规性、体量和全面的科室覆盖是引进产品的竞争优势。

问：原料药定位?

答：公司历史上做的就是特色原料药，现在想转型做毛利率较低、产量比较大的品种很难，因为固定资产已经成型，公司也不可能再去买设备、建厂房，所以资产情况就决定了公司只能做一些附加值比较高的、有特色的、有技术壁垒的，具体要看国内国际市场的平衡，短期内，欧盟暂未解禁，肯定要去在国内市场多挖掘机会，长期来看，如果欧盟禁令解除，国际上机会肯定更多。

问：制剂产品的出口占比?未来的海外布局?

答：制剂出口占比很小。国内来讲，单纯做制剂出口而成功的例子并不多，公司在美国有子公司，也在找机会。

问：胰岛素集采报量很少,报量以外的增量是什么情况?增量以外的市场是否积极争取?

答：对于海正来说，集采报量不是最主要的问题，最主要的是通过报量拿到很多医院的准入，解决了医院准入问题。因为胰岛素这个品种，对于新进企业来说，医院准入是个非常大的难题，包括国内很多头部企业都很难进院。公司通过集采的报量和增量部分的争取，已经获得了近2000家医院的准入。同时胰岛素潜在市场较大，公司对胰岛素市场的销量持谨慎乐观的看法。

问：请介绍研发及BD团队架构的情况.

答：BD团队包括两部分，一是总部BD团队，包括立项、评估（股权、资产类）、引进处于早期的技术产品及CMO服务，二是以瀚晖为主的商业化子公司BD团队，主要引进成熟的产品，两边侧重点不一样，每个季度互通信息。研发包括原料药研究院、仿制药团队、中央研究院（小分子创新药）及博锐生物药团队（参股），去年起重新创建自己的临床团队。

问：随着平台的扩大,品种的增加,瀚晖未来员工增长情况?

答：瀚晖这几年人员增加很少，未来除非开辟战略性科室，增加人员需要考虑人均生产率、人均毛利贡献，这里有严格的指标控制，销售以外的支持团队也不是同比增加的，总体来说，瀚晖的营销团队不会无序扩张。

问：海南子公司的情况.

答：目前是在海南布一个点，希望能捕捉到一些行业机会，未来还是要看政策变化。

海正药业主营业务：公司主营化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务,具体包括:化学原料药业务、国内制剂业务、生物药业务和医药商业业务。

海正药业2021三季报显示，公司主营收入91.07亿元，同比上升11.69%；归母净利润4.99亿元，同比上升45.83%；扣非净利润1.66亿元，同比上升126.54%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入31.03亿元，同比上升9.44%；单季度归母净利润2.19亿元，同比上升115.37%；单季度扣非净利润847.05万元，同比上升110.3%；负债率62.54%，投资收益1.58亿元，财务费用2.65亿元，毛利率40.54%。

该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入9453.31万，融资余额增加；融券净流入130.58万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，海正药业（600267）好公司评级为2星，好价格评级为1星，估值综合评级为1.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)