1.大跌预警!5400万的利润,如何撑起500多亿的市值?固德威发布中报,上半年营收14.5亿,同比增长33.6%,归母净利润5462万,同比下滑64.3%!从毛利率水平来看,只是小幅度下滑,那问题很显然,这种增收不增利主要在于内部费用管控上!果然,管理费同比增长109.4%,销售费同比增长80.55%,研发费同比增长122.94%!但更要命的是,营收增速只有33.6%!第二季度的营收同比增速更是降至24.9%,从2020年末至今,单个季度的营收增速是持续下滑的,这说明,市场拓展不利,尤其是在增量蛋糕巨大的情况下,这个增速,只能说明市场份额在萎缩!从存货数据也能说明,在2021年中报的时候,存货是5.67亿,但是到了今年,存货攀升至15.9亿!大家用脚趾头想一想,当前是由于光伏装机快速扩张带来的巨大增量蛋糕,但三年高速增长期之后,估值水平必然下降到二三十倍的合理水平;当前500多亿的市值,哪一年能挣到10亿?又到哪一年可以挣到20亿?2025年么?就算到2025年挣到了,可行业的估值水平早就下来了!可一旦挣不到,那就是业绩和估值的戴维斯双杀!当然不仅仅是固德威,当前其他的一些逆变器个股业绩看起来还不错,增速很高,像禾迈股份、德业股份,但泡沫已经被吹得很大!未来最好的情况也只是业绩提升、估值下行,但市值不变!稍微不及预期,就是腰斩的局面!
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