1.多重因素催化！恒大多元产业股价全线大涨！6月21日，恒大相关上市公司股价纷纷反弹。

2.截至收盘，中国恒大大涨8.98%，恒大物业大涨7.33%，恒腾网络大涨11.11%，恒大汽车涨2.28%。

3.股价集体大涨背后，得益于国际大行的一致看好。

4.连日来，摩根大通、野村证券、建银国际等多家投行纷纷发布研报，看好恒大物业、恒腾网络后市，认为前者股价回调过度，强劲基本面支撑重估，后者已成为流媒体新秀，发展后劲十足。

5.今年以来，恒大稳健发展势头不减。

6.在“高增长、空规模、降负债”发展战略指引下，恒大前5月销售2851.6亿，回款2507.4亿，核心造血能力强劲。

7.尤其在降负债方面，此前许家印透露，6月底前恒大至少实现一条红线变绿，有息负债有望降到6000亿以下，足见减负决心和成效。

8.法国巴黎银行分析师认为，恒大的偿付能力没有问题，土储去化周期是压力测试的好方法。

9.恒大土储的去化周期为3.7 年，而华夏幸福为0.8 年，蓝光发展为1.6 年，值得注意的是行业平均为2.8 年。

10.从债务覆盖的角度来看，中国恒大拥有2.31 亿平方米的土地储备约7000 万平方米预售，1.61 亿平方米可售，土地成本为2120 元/平方米，可售资源价值3.5 万亿元人民币。

11.此外，该公司还拥有价值1660 亿元的投资房产，以及价值5190 亿元人民币的非房地产业务股份，而净债务包括应付账款为7410 亿元人民币。

12.我们认为，考虑到其削减债务的雄心，这与其说是偿付能力的问题，不如说是流动性紧张的问题，只是需要时间而已。