前一段时间，美股、港股、A股三地上市的唯一标的百济神州上市，我专门写了篇文章，从估值的角度详谈，为何新股一上市就破发。

三羊马从普通新股，成长为妖王，我也专门写了篇文章，详谈我与三羊马的爱恨情仇。

最近，我发现，大家喜闻乐见的百济神州，又出现了新情况。

众所周知，作为三地上市，高发行价定价的明星股，由于担心发行价过高导致投资者申购不积极，承销商会给新股设置超额配售选择权，即绿鞋机制。

很多人不太明白啥意思，我简单地解释一下：

新股上市大幅波动，为防止新股大幅波动。如果发行之后持续下跌，承销商则利用超募资金，低于发行价买入股票。如果上市后高出发行价，则承销商要求上市公司再次增发15%的股权，给提前认购的投资者。

简单地说，防止市场大幅波动，跌了就买，涨了就发行新股，让新进场的投资人卖，以平抑短期大幅波动。

听起来完美无缺，但是，使用绿鞋机制的新股都有一个特点：市值大，对市场冲击大，很容易破发。

这很容易理解：注定上市会暴涨的新股，哪个上市公司会用绿鞋机制？只有自身对股价没信心，担心投资者不申购导致无法顺利发行的标的，才会用绿鞋机制稳定投资者信心吧？

不过，百济神州这次的绿鞋机制的实施过程，堪称教科书般的失败案例。

12月28日，百济神州发布公告：百济神州超额配售选择权行使完成，中金公司动用了28亿的资金，以平均价格163元的价格，把子弹打完了。

上市公司的发行价是192元，而中金公司的绿鞋机制行使的平均价格是163元，目前的市场价是144元，如此看来，不仅首发中签的股东全部被深度套牢，而且，行使超额配售的新进入股东，也被深度套牢。

最骚的是，钱买完了，援军没了。

28亿的待宰肥猪，竟然100亿的盘子接不了，这个发行价定价有多么虚高？新进股东，也不比中签股东好到哪去，我估计他们心中的想法是：深度套牢，救救孩子吧！！！

近期几只新股破发，他们都有一个统一的标签：医药股。

所以，医药股，大市值，申购千万要慎重，别最后整的中新股如中刀，那就不好了。

谈谈市场。

大消费全面回调。贵州茅台、五粮液、泸州老窖，白酒三剑客跌幅-4%、-5%、-6%。中药之王片仔癀直接跌停。

白酒为何大幅度走弱呢？

很多人认为，下跌的原因是因为两大白酒基金招商中证白酒和华鹏白酒即将进行分红，分红有卖出持股的需求，所以下跌。

这个结论纯粹是为了下跌找理由。原因很简单：招商白酒今年是第三次分红，前两次分红，均未对白酒股的股价造成大幅影响，凭啥这次白酒下跌就是因为分红呢？这不是无稽之谈吗？

核心原因是啥？

很显然，整个市场处在震荡行情，震荡行情的奥义，就是跌了你敢买，涨了要舍得卖，白酒近期涨幅如此巨大，适当下跌回调，也是符合市场节奏的合理表现，况且，茅台提价基本上都已经板上钉钉了，这个时候，预期打的已经很满了，有人抢跑，不奇怪。