先说下云南限电和能耗双控对上市公司的影响,这个其实我之前讲过一次了,但还是很多人问。
云南限电不是这个月才开始的,5月份就大规模限电一次了,7月份又出现一次,对谁有影响,影响大不大,看中报其实就知道了。
先看锡业,5月20日开始限电后,新闻报道“除了云锡之外的其他锡冶炼厂全部停产”,所以锡业股份不受影响,这次双控锡业也发公告说没收到通知。
再看铝业,神火股份的云南公司5月份就大受影响,云南铝业5月起就受到限电影响,预计全年电解铝产量下降到236万吨。神火和云铝都表示这次收到了双控通知。为啥铝业受影响?因为电解铝是能耗最大的产业,一直就是用来调节用电用的,不受影响是不可能的。
再说磷业,磷业被管控主要是因为污染大,里面真正耗电大的只有黄磷。5月份限电的时候就有人担心云天化,但其实云天化湿法工艺为主,黄磷营收对它来说九牛一毛。看中报就知道,云天化5月其实是上半年业绩最好的一个月,限电毫无影响。所以跟锡业一样,云天化暂时也没收到什么通知。
黄磷是中间品,容易大涨大跌。比如19年7月,黄磷迅速飙涨然后迅速回落。你要是盯着黄磷,就被骗炮了。今年5月的限电,黄磷也表现出了暴涨暴跌。但这次云南双控,是要持续4个月,这是把过去的一次性事件变成经常性事件,很不一样。说明中央和地方对碳中和的决心很大。
黄磷上涨会带动磷酸上涨,会带动磷化工产品上涨。这次涨幅很可观。但最终还是要跟踪业绩占比最大的终端产品。比如云天化和宜化要跟踪磷酸二铵、尿素;兴发要跟踪草甘膦。这些产品未来很可能还会有较大涨幅。黄磷-草甘膦,黄磷-精细磷化工这条线上,兴发是真按不住了。
以未来三五年为期,磷三杰三步走:先走涨价化工股估值,再走战略资源矿产估值,最后走锂电上游资源估值和锂电材料股估值(第三步还远,需要锂电业务放量)。我之前说过,就算磷肥、农药不涨价了,维持现在这个价格,收益就非常可观,可以安心去做新能源了。然而,现在来看,涨价依旧停不住,磷三杰还在努力地反应第一步的估值阶段。明年业绩会非常惊艳,安全边际明显。