基金年报业绩分析

基金年报也陆续出来了，去年叫了一年的抱团，这次看来抱的还真紧。

公募基金超八成资金买了500只股票，这些股票是贵州茅台、五粮液、宁德时代、迈瑞医疗、爱尔眼科、隆基股份等。

另外有1000多只股票无人问津。

公募的偏好已经路人皆知，A股真正的优质公司确实也就那么多，没人愿意在很普通的公司上花时间花精力。

问题是资金取向的二八行情会不会继续延续，如果继续抱团这些股票，恐怕性价比会大打折扣。

但优质而廉价仍然是资金的投资最爱，这种情况下你是继续抱团还是选择周期热点？

以白酒为例，代表的前期抱团板块出现阶段性反弹。预计2021年第一季度泸州老窖的收入和净利润增速均在30%左右，高于五粮液和茅台15%-20%的增速。因而，在估值接近的情况下，短期内业绩弹性更大的泸州老窖反弹幅度达22%，高于茅台和五粮液。预计2021年第一季度泸州老窖的收入和净利润增速均在30%左右，高于五粮液和茅台15%-20%的增速。因而，在估值接近的情况下，短期内业绩弹性更大的泸州老窖反弹幅度达22%，高于茅台和五粮液。

舍得和酒鬼酒的增速为第一档。其中，酒鬼酒于4月1日晚披露了2021年第一季度业绩预告：2021年第一季度营业收入约9.1亿元，同比增长190%；归母净利润中值为2.6亿元，同比增长170.8%，第一季度业绩大超市场预期（此前预期净利润增速在100%-120%左右）。受此影响，酒鬼酒昨天开盘一字板涨停。除酒鬼酒外，预计舍得第一季度的收入增速也将达到80%-100%左右，并且受益于净利率的修复，舍得的净利润增速可能达到400%-500%，所以舍得本轮累计涨幅排板块第一位。三线白酒中，此前披露年报业绩超预期的金徽酒引领反弹。

金徽酒在3月19日盘后公布了2020年业绩，其中，Q4公司实现营业收入6.86亿元，同比增长29.8%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长59.6%，业绩超预期。因而金徽酒近期的涨幅也较为明显。

结合近期市场表现以及白酒核心公司自身的基本面，我们发现一个规律：预期业绩增速越高的公司，在反弹过程中的弹性会越大。

其实不仅仅是白酒，在其他抱团板块也有这个现象。

总之，业绩仍是核心驱动力。

目前的年报以及一季报会对整个板块进行一次大洗牌，能走出来的必须是基于业绩优中选优的品种。

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