【指数和指数化投资(一) | 大家都在投指数基金，那指数是什么？又是谁发布的?（1）】

（指数小课堂，快来学习吧！）

这几年，指数基金特别火，很多基民都选择投资指数基金！但是，对于很多小白来说，指数是什么东西？市场上那么多指数基金，都是怎么来的？诸如此类很多问题，侦探哥这段时间来给大家一一解答！今天，我们主要来聊一下，什么是指数，以及谁会发布指数！

大家经常会听到“指数”这个词，例如，联合国发布的人类发展指数(HDI)，统计局发布的居民消费价格指数(CPI)、采购经理指数(PMI)等。

资本市场上同样也有指数，证券价格指数是指在证券市场上选择一些具有代表性的证券(或全部证券)，通过对证券的交易价格进行平均和动态对比从而生成指数，借此来反映某一类证券(或整个市场)价格的变化情况。

根据资产类别的不同，主要有股票价格指数和债券价格指数。

单看概念或许有些抽象，给大家举个生活化的例子:

花店老板达达想观察花卉的整体进货价格变化情况，于是编制了一条“达达花卉指数”，这条指数把花店经常进货的玫瑰、绣球、康乃馨等三十种花卉的进货价加在一起，算出一个平均数，每天统计一次，连成曲线。达达借此可一目了然地观察到，花市价格的起伏变化。例如，每当节假日，花卉供不应求，价格上涨，指数上涨；每当春季到来，产量增加，供大于求，指数会出现回落。

为方便大家理解，我们先聚焦于股票价格指数，下表是大家耳熟能详的沪深300指数的基本信息：

下图1数据来源：Wind

从表中，我们可以观察到股票价格指数的三个基本要素:

一是指数的成份股及其数量，即指数包含了哪些股票、由多少支股票组成。指数编制方先确定一个样本空间，再按照一定的标准和方法挑选出符合条件的股票，纳入指数成份股。例如，沪深300指数就是由沪深市场是市值最大、流动性最好的300只股票构成。

二是基点和基日，即计算指数的基准和计算基准当日的日期。通过比较基点和任意时间点的点数，可观察指数的涨跌变化。例如，沪深300的基点是1000点，基日为2004年12月31日。若2022年10月21日的收盘点数为3743点，那么，从基日到2022年10月21日，沪深300指数上涨了2.743倍。

三是指数的计算方法，主要有算术平均法、几何平均法和加权平均法。例如，沪深300指数采用自由流通市值加权平均法的方式，成份股的自由流通市值越大，赋予的权重就越高，对指数变动影响也越大。

那么，在基金投资和研究过程中，指数有什么主要作用呢？

第一， 表征市场的观察和研究工具；

第二， 作为基金产品的业绩比较基准，用以评估投资业绩；

第三， 作为指数基金的跟踪标的与投资标的。

如果你想了解更多指数和指数基金相关知识，请继续关注我们的“指数小课堂”!

在波澜起伏的股票市场中，我们经常会听到各种指数，比如A股有上证指数、深证成指、沪深300、中证500等等；港股市场有恒生指数、美股有标普系列指数等等；大家是不是也很好奇，这些指数到底是谁编制和发布的呢?

有人认为证券类指数都是政府部门发布的，有人认为是基金公司发布的。但其实，指数编制和发布机构的名称，一般就直接注明在指数名称的最前端，例如，“上证”、“中证”、“恒生”，就分别说明是上海证券交易所、中证指数公司、恒生指数服务公司发布的。

在我国，证券类指数主要由证券交易所和指数公司这两类机构发布。以我国三大指数系列为例，上证系列指数和深证系列指数都属于证券交易所编制的系列指数，中证系列指数则是由中证指数有限公司编制。

下图2注：自2007年起，上海证券交易所委托中证指数有限公司进行上证系列指数的日常管理和维护工作。

此外，国内还有部分数据资讯公司和证券研究机构也会编制和发布系列指数，例如万得系列指数、申万系列指数、中信系列指数等等，在证券市场上也颇具知名度。

让我们把目光再放到国际股票市场。美国的三大指数中，纳斯达克指数由美国纳斯达克证券交易所发布，属于交易所指数。道琼斯指数和标普500指数是由两家指数公司编制的，他们分别是道琼斯公司和标准普尔公司。再比如，英国富时100指数作为全球投资人观察欧洲市场走势最重要的指标之一，是由富时集团编制的。

那么这些机构负责把指数编制和发布出来后，是不是就“一劳永逸”了呢？当然不是！为了及时反映相关证券的变化，保持指数的连续性、代表性，编制机构要对指数的样本和权重进行日常或定期的维护调整。