1.策略 41分期建仓，没有最低，只有更低这些优先股转换成公司普通股。

2.在中国A股市场上，投资者看到的都是普通股，与巴菲特购买的这种优先股是两种类型不同的股票。

3.机构投资者在买人优先股时，通常会和上市公司协商一个分红比率，例如上面所说的10%。

4.主要优先股不同于普通股，它是一种固定收益性质的投资。

5.无论投资公司赢利状况如何，只要不破产，它就要每年向投资者支付固定的投资回报。

6.优先股能够比普通股优先得到分红，优先股分红完了才会轮到普通股分红，普通股分红完了才会轮到投资者分享利润。

7.优先股得到的收益是固定的，例如10%就是10%;而普通股的分红是不固定的。

8.这表明，普通股分红虽然要在优先股之后，可是其比率却可能比优先股的分红比率更高，当然也可能更低。

9.具体怎样，要看上市公司的经营业绩和股利分配政策。

10.优先股的收益是固定的，从这一点上来看，它有点像债券。

11.但它和债券不同的是，债券是有期限的，而它是永续的，也就是说没有期限。

12.优先股可以享受分红，从这一点上看，它有点像普通股。

13.但是它和普通股不同的是，普通股能够享受公司发展带来的成长收益，而它只能享受固定的收益;并且普通股拥有投票权，而它没有。

14.这就可以看出，巴菲特买下这样的股票后，既可以选择永远持有，每年享有10%的利息;也可以选择在适当的时候把它们换成普通股。

15.你如果没有看懂这一点，一看到巴菲特在分期建仓过程中所买的某些股票价格下跌了，就嘲笑他被套了，那么实际上你才是可笑的。

16.因为优先股和普通股是两种完全不同的类型，简单地以股价来判断是否被套，实在是搞错了概念。

17.读者如果能换个角度看问题，或许能看得很清楚:因为巴菲特选择的是永久持股，所以他根本无须看这两只股票的价格下跌到什么地步，只要这两家公司不破产，那么他每年都能获得10%的利息。

18.而且股价越是下跌，这10%的年利息相对来说还越高。

19.再说了，就算这两家公司将来真的要破产，公司清盘时，在资产清算分配顺89