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卓越控股港股东方(卓越教育登陆港股)

卓越控股港股东方

今天上午9时30分,卓越教育集团CEO唐俊京敲响香港交易所开市锣,卓越教育正式在香港主板上市,并成为国内首家成功赴港上市的中小学校外培训企业。

卓越教育此次每股发售价为2.4港元,每手1000股,入场费为2400港元,募集资金净额为3.43亿港元,总市值为20.35亿港元。

卓越教育创建于1997年10月,被称作最纯正的K12教培公司。目前,卓越教育在广州设有全国总部,另外在东莞、珠海、深圳、中山、佛山、上海、成都等地设有地区总部。

招股书显示,卓越教育是华南地区最大,全国第5大K12课外教育服务提供商,主要聚焦于中小学校外辅导培训的教育机构。

自2015年至2017年度,卓越教育总收入分别为7.6亿元、8.96亿元以及11.4亿元。截至2018年6月30日,营业收入为7.23亿元,若按照细分业务划分,其中优学项目里面的小班辅导以及个性化辅导是营业收入的主要来源,小班辅导自2015年至2017年分别实现营收为3.42亿元、4.17亿元以及5.55亿元,占总营收比例为45%、46.6%、48.6%,截至2018年6月30日,小班辅导营业收入为3.4亿元,占总营收比例为47%。

净利润方面,招股书中显示,自2015年至2017年度,经调整后的净利润分别为5976.6万元、5926.3万元, 1.7亿元,截至2018年6月30日,净利润为9958.2万元。

此外,卓越教育的办公场所数量由截至2015年12月31日的136间增至2017年12月31日的180间,复合年增长率为15%,截至2018年6月30日,增至213间,招生总人次自2015年至2017年度分别为31.26万、36.58万、50万,复合年增长率为26.4%,截至2018年6月30日,招生总人次为28.9万。

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在过去21年的发展过程中,卓越教育一直坚持以直营模式为主的发展战略。通过纯直营模式,卓越教育能够有效保证教育质量,从而确保稳定学员的续报率。据称,卓越教育的学员续报率2015-2017年分别是64.8%、71.4%和75.0%。

由此,卓越教育的销售费用占成本比例较低,2015-2017年分别占比8.4%、8.8%和8.3%;销售和管理费用合计占比分别为20.9%、34.9%和36.2%,甚至优于好未来2019年中报显示的40.8%。

销售费用的降低,很大程度上得益于卓越教育的研发投入。2015-2017年,卓越教育在课程设计和研发产生的费用为0.55亿元,0.73亿元和1.11亿元,逐年上升的研发投入是卓越教育为自己修筑的本地化壁垒。通过高效的课程研发能够提高老师的效率、降低老师的门槛,从而拉高毛利率、提高利润率。

据招股书信息,卓越教育此次上市所得款项净额约为3.433亿港元。其中,约50%用于拓展业务网络;约30%用于寻求战略联盟及收购;约20%用于提高教学质量。

当然,卓越教育香港上市,适值国内教育主管部门“今年年底前完成国内所有培训机构的整改工作”的“大限”之际。

不过,政策监管的升级对于卓越教育等行业头部企业无疑具有极大利好:竞争环境相对优化,行业的门槛提高,合规性较差的企业竞争力明显下降,现金流占优势的头部企业得到了更多的市场机会,也拥有了更多的想象空间。

弗若斯特沙利文报告称,由于K12教育招生人次的增加,以及父母对孩子学业成绩的重视程度提高,华南地区K12教育服务招生人次自2013年的730万增加至2017年的830万,并预计2022年达到1000万,由于成本上升以及优质教育服务的需求不断增加,华南地区K12教育的平均辅导费自2013年的每小时38.7元增加至2017年的每小时人民币46.7元,并预计2022年达至每小时57.2元,因此,预计华南地区K12课外教育服务收益总额将于2022年达至人民币1154亿元。

但是,卓越教育的扩张显然不止于华南地区。2018上半年,卓越教育新开设24处新校区,已超过2017全年增量一半,预计年底校区总量达到230家左右。

卓越教育CEO唐俊京表示,计划在未来三年会新开150间教育中心,首选华南地区,主要是广东、广西和海南,预计各间新教育中心的投资回报期约18至24个月。同时,将通过并购方式进行全国化布局。

港交所披露易数据显示,卓越教育是今年教育行业在港股主板登陆的最后一只标的。其后还有银杏教育、新东方在线、中国东方教育、科培教育、嘉宏教育、莲外教育、辰林教育、尚德启智、沪江教育、益达教育、华图教育11家教育企业已提交招股书,正在排队上市。

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