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神力建材港股(神力建材赴港IPO)

据IPO早知道消息,预拌混凝土生产商中国神力建材6月25日向港交所递交招股书,脉搏资本为其独家保荐人。

中国房地产市值之大令人遐想:200万亿?300万亿?400万亿?地产商潘石屹给出的数据是65万亿美元折合450万亿人民币。伴依偌大市场,预拌混凝土这个房地产上游细分市场在2018年规模为7025亿元,其中河南省独占656亿元。

神力建材在预拌混凝土行业拥有15年经验,立足河南郑州,主要从事预拌混凝土产品的生产和销售,兼按客户要求生产及销售湿混砂浆产品。其拥有生产C10至C100各种抗压强度的各种预拌混凝土产品及特制预拌混凝土产品以及M5至M30各种抗压强度的湿拌砂浆产品的设备和能力。

神力建材港股

(预拌混凝土产业链 资料来源:招股书)

双料冠军

目前,神力建材位列河南和郑州预拌混凝土收入和产量的双料冠军。以收入计,其在两地的市场份额分别为1.1%及3.1%;以产量计,其在两地的市场份额分别为0.8%及2.7%。

2016-2018年神力建材生产预拌混凝土分别为1.1百万立方米、1.1百万立方米及1.5百万立方米,复合年增长率为16.8%;同期实现收益3.31亿元、4.21亿元及6.95亿元,其中毛利3775万元、5749万元及1.19亿元,复合年增长率为77.6%。

神力建材港股

(2016-2018年神力建材经营业绩情况 资料来源:招股书)

未来几年,神力建材将受益两大利好:一是河南省城镇化水平的推进,二是预拌混凝土渗透率的提升。

弗若斯特沙利文报告称,河南省城镇化率将从2018年的51.7%增加至59.0%,而城镇化趋势势必创造大量建筑活动。

根据2017年出台的《关于预拌混凝土行业淘汰落后与转型升级指导意见》,现场混凝土生产等落后及不环保的生产方法在未来将逐步淘汰。而在2018年河南省内预拌混凝土渗透率仅为40.3%,不及全国平均值46.2%,更是远低于华东发达省份的70%。据预计,河南预拌混凝土市场将持续整合并在2023年达到44.9%的渗透率

(预拌混凝土渗透率情况 资料来源:招股书)

需要警醒的是,神力建材2018年经营现金流量录得高达1.27亿元巨额净流出,这一定程度上与赊销有关,但最终形成坏账的风险不得不防。

此外,神力建材也在一定程度上存在客户依赖,2016-2018年来自前五大客户的收益占比分别为39.5%、31.8%及29.6%,而最大客户贡献率就达12.1%、11.7%及8.6%,失去单一客户将重创其业绩。

本文源自IPO早知道

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