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港股同时回调ah股溢价(A股港股同时回调)

昨天A股市场整体有所回调,上证指数下跌1.91%,报收3505.18点,深证成指下跌3.25%,创业板指下跌3.63%。港股也是低开低走,恒生指数下跌2.55%,但是南向资金依然逆市净买入102亿港元,今年以来累计净流入额已经达到了2981.42亿港元。(数据来源:东方财富研究中心,2021-01-28)

有观点认为,港股市场当前是全球估值低位,性价比凸显。同时,参考历史经验,在美元贬值时,新兴市场往往跑赢发达经济体市场。并且,当下人民币对美元的汇率变化也将增厚港股投资的“安全垫”,带动全球美元流动配置港股。(来源:上海证券报,2021-01-26)

所以港股依然成了大家高度关注的市场,那么小夏今天就给大家科普一个港股投资的实用指标:AH股溢价。

AH股溢价

所谓“溢价”,就是以高出市场价的价格购买了商品。比如一瓶矿泉水正常售价是2元钱一瓶,而小夏购买的时候花了3元,就是溢价50%购买。

放到A股和港股中,我们知道有很多公司是在A股和港股(H股)同时上市的,比如新能源汽车龙头比亚迪,金融行业的中国平安、中信证券等,因此他们都有一个A股价格和一个港股价格。但由于两地投资者对股票的青睐程度不一样,比如港股投资者中由于机构投资者占比更高、投资风格更理性、更注重估值是否合理,而A股投资者中机构投资者占比相对较低、散户较多,可能更注重其成长性。因此对于同一家公司来说,A股价格和港股价格很多时候都会不同。

所以A股股价高于港股股价的幅度,就称为AH股溢价,那么AH股溢价率就=(A股股价-H股股价)/ H股股价。比如某公司目前A股股价为10元人民币,H股股价折算成人民币为6元,那么该股票的AH股溢价=(10元-6元)/6元=66.67%(上述来源:联讯证券,2018-08-29,此处不作为个股推荐)

恒生AH股溢价指数

由于选择A+H股上市的公司越来越多,为了反映在内地和香港两地同时上市的股票的价格差异,香港恒生指数有限公司在2007年正式发布了“恒生AH股溢价指数(HSAHP.HI)”,就是根据两地上市公司的股价差,计算出A股相对H股的加权平均溢价,以反应同时在两地上市的公司的股价差异。随后在沪港通、深港通的两地互联互通机制开通之后,恒生AH股溢价指数也更名为“恒生沪深港通AH股溢价指数”,成份股覆盖范围更改为“合资格通过互联互通交易同时以A股形式及H股形式上市、成交最活跃的中国内地公司”,但是平时我们还是习惯称呼它为恒生AH股溢价指数。

恒生AH股溢价指数目前有142只成分股,多数为两地市场颇具代表性的行业龙头股,比如农业银行、建设银行、中国石油等,因此也被市场普遍当作一个判断A股和港股估值差异的指标。恒生AH股溢价指数的衡量标准和我们常见指数有所不同,它是以100为基准,当指数大于100时,代表在两地同时上市的股票中,A股相对H股更贵,而且指数越高差价越明显,比如该指数为120,说明A股相对H股整体贵20%;相反,当指数小于100时,代表在两地同时上市的股票中,A股相对H股更便宜,如果该指数为80,则表明A股相对H股整体便宜20%。所以当恒生AH股溢价指数越高时,大家就认为A股相对H股的溢价越高,H股的估值优势就更加显著。


由于近些年来港股整体估值比较低,所以两地上市公司的H股股价也长期低于A股股价,尤其是自2014年11月11日至今,恒生AH股溢价指数再没有低过100,说明港股相比A股一直处于股价较低的状态。(上述来源:联讯证券,2018-08-29;wind,2021-01-27)


如何从AH股溢价指数看待港股投资机会?

回到当下,截至昨天(1月28日),恒生AH股溢价指数收于136.89点,意味着两地上市公司的A股价格比H股高36%左右。这又为我们投资港股带来哪些启示?

有观点认为,从整体趋势来看,2020年以来港股的表现整体落后于A股,当前AH股溢价指数较2016年1月以来的历史均值仍然存在一定的价差。A股相对H股估值存在较高的溢价空间,这也更加凸显出港股的投资价值。

从投资机会来看,有观点认为投资者可以依循AH溢价来寻找合适的公司,关注两大主线:一是参考AH溢价、历史估值等指标,精选低估值+业绩确定性强的H股;二是A股市场稀缺且具备长期成长性的港股优质标的。(上述来源:中信证券,2021-01-27;第一财经,2021-01-21;wind,2021-01-28)

港股同时回调ah股溢价

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