一

对于港股，很多散户没有资格直接投资，如果直开通香港账户，又需要备齐各项资料、转汇等等。

这种情况下，对于小额资金的朋友比较麻烦，港股QDII基金就是非常好的选择。

我们熟悉的港股指数基本就是围绕恒生指数、国企指数、恒生大盘指数。

这些指数也是国内QDII基金追踪的主流。

可能很多人还没搞清楚，这几类指数的投资范围，香港股票有多种类型，比如本地股、H股、红筹股以及中资民营股。

像工商银行、建设银行同时在A股和港股上市交易，港股就叫做H股。

本地股就是主营业务在香港，或注册在香港，同时在全球开展业务，比如李嘉诚旗下的长江实业、恒生银行、新鸿基地产等。

红筹股指的是在香港上市，主营在国内的一些国有控股企业，比如中国移动、中国电信。

中资民营股，代表企业就是腾讯、小米、美团等企业。

好了，了解这几种类型，再说港股指数。

恒生指数成立时间比较久，样本50只，包含中资股和本地股，跟A股的沪深300比较相似，都是反映整个市场的情况。

国企指数仅包含H股和10只红筹和民营企业。

恒生大盘指数主要是中资股，包含H股、红筹股和中资民营企业。

这样一对比，国企指数和恒生大盘指数都跟香港没什么关系，而恒生指数有本地企业加入，或多或少有点影响。

显然，我们重点比较下国企指数和恒生大盘指数。

两只指数的样本已经开始不一样了，有一段时间Top10样本很接近，不过前10权重占比都非常高，基本上这些样本表现不错，对整个指数的引领作用非常有指向性。

因为恒生国企指数做了调整，也开始纳入了红筹股和中资民营企业，比如腾讯控股、中信股份、粤海投资、中国燃气都是之前调整加入的样本。

如果从估值角度看，恒生国企指数和恒生中国25指数的估值现在都不算高，市盈率都在8倍左右。

从这两个港股指数中选择，我建议从两方面考虑：

第一、追求波动和业绩的，可以选择恒生国企指数，仅19年年化收益8.91%，恒生大盘指数则为8.02%。

第二、如果从不同股票类型分散角度考虑，可以选择恒生大盘指数，因为它的选择样本的范围更广。

二

全球市场指数数据，主要是根据PE/PB/盈利收益率为评估值。

90%为国内A股的相关指数，海外市场指数则包含德国DAX、美股标普500和纳指100、港股恒生指数和H股指数。

原油、地产信托基金等其他资产，可根据历史价格或波动进行配置。

第572期全球市场指数估值表

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• 盈利收益率=1/PE*100%
• ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE可粗暴计算）
• 分位点：当前市盈率或市净率在历史估值数据中的位置
• -表示暂无数据

指数估值表说明：

1. 绿色部分为相对低估指数，安全边际高，上涨概率大，定投可选；

2. 白色部分为正常合理估值指数，已定投持有，不买卖；

3. 红色部分为相对高估指数，安全边际低，可根据市场热度，分批止盈；

4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油、REITs相关资产类型；

5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

6. 历史分位点参考界限：30%、50%、80%；

7. 部分指数不适用以上指标。

三

• 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
• 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
• 动态平衡策略和资金网格化管理；
• 基金组合配置，对冲品种风险；
• 中长期投资，忽视短期波动；
• 中低风险策略下的投资品种；
• 最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。