关于港股打新这件事儿，爱姐安利已久，到底靠不靠谱，摸良心没有用，数据说话！

一

港股打新两种策略

“盲打”策略：

照单全收，每只新股都打，打相同手数

『优势』简单不用思考

『劣势』会破发、手续费增多、收益大打折扣；破发得多了，心态容易崩掉，不再打新了。要知道打新是一场马拉松，不是短跑冲刺，要长期坚持。

“挑三拣四投资+投机”策略：

对新股进行筛选，破发可能性大的新股宁可错过

『优势』收益提升

『劣势』需要花时间分析

我从2019年6月12日，中烟香港上市，开始研究新股，给出打新策略。

截止到今天2020年7月22日，港交所一共发行184只新股，破发77只，

打新策略（四星以上）申购77只，破发13只。

假设均现金打一手，全中签。

【挑三拣四投资+投机】的抽新策略，要比【无脑一手盲打】的破发率低59.66%、

首日平均涨幅提高91.79%、平均一手收益提高119.55%。

且出手频次降低58.15%，要知道交易佣金和手续费也是一笔不小的开支，资金利用率大大提升。

虽然平均一手中签率也降低了，但同时确定性大的新股还可以追加资金，融资杠杆，好刀用在刀刃上，其实是更加精准地出击，多中几签，收益将远高于此。

这笔账是否划算，想必大家心中自有定论。

举几个案例，看看我对最近几个新股做的测评。

蚬壳电业，家用电器行业，该行业破发率高达83%，做电风扇的，最大的客户是美国企业，占比60%，非常依赖。312万元的现金流，容错率太低了。

不申！

首日跌幅40.46%

海纳智能，工业制造行业，平时产点尿不湿，非常时期做口罩，无基石，招股价上下幅度将近50%。

不申！

首日跌幅18.12%

移卡，创始人来自于腾讯系，腾讯持股4%，有基石，但不是明星基石，分量也不够，基石占比26%。

最主要的是，估值太贵，拉卡拉40倍，汇付天下57倍，移卡上来就64倍，留给二级市场的水位有限。

谨慎申！

首日低开高走，最高涨幅12.39%，收盘涨幅7%。

建业新生活，物业管理，有IPO前投资者，折价78.4%，而且没有禁售期，但比例很低0.66%。

基石有高瓴资本，这是一个明星基石。

保荐人法国巴黎，他保荐的项目累计涨幅都很不错。

建议新生活首日涨幅25%。

开拓药业-B，未盈利的生物医药股，这个是大热门行业。有基石锁定了50%，够分量但名气不大。

申购！

首日最高涨幅13.9%

沛嘉医疗-B，未盈利的生物医药股，这个是大热门行业。有基石锁定了50%，够分量但名气不大。

申购！

首日最高涨幅13.9%

网易，盘子那么大，又有美股对标，上涨不会超过10%，一定要现金申购比较划算，融资的话，利息成本都收不回来。

京东，瑞丰证券融资免息活动，所以给予五星，融资申！

剩下的就不一一举例了，直接上表。

可以看到，运用这套抽新策略成功率不止提升了一星半点儿~

那么我是如何判断一只新股申or不申的呢？

二

新股解码模型

首先，

新股，有自己的历史记忆！

对过去新股的上市表现进行回测，也很有借鉴意义。这里适合数据回测方式的就是行业、保荐人、招股价。

其次，

新股IPO，作为上市公司的首秀亮相，他的开场白就是招股书了，也是我们能够免费获得的第一手资料；

估值，主要看滚动PE值较同行业的水平；绿鞋是否失效、有基石站台吗、是否销售旧股，新瓶装旧酒；是否有Pro-IPO，折价大不大，有无禁售期等等。

最后

孖展数据，也就是券商融资情况，这个数据能够反映出一只股的冷热程度，以及估算一手中签率。

还可以和绿鞋机制搭配，国际配售超额认购的情况下，绿鞋机制才会生效，换句话说——破发了，可能会有人护盘。

1、行业

行业首日破发概率<30%，加星！

行业首日破发概率>60%，减星！

2、保荐人

顾名思义就是担保人、推荐人。

每一只上市新股都需要有保荐人提供资质担保和信用背书。

不同的保荐人，在市场上的口碑、形象是不一样的，这也直接影响到了他们所保荐的股票的发行情况。

通常保荐人历史战绩涨多跌少，越积极越好，相反，保荐人渣，新股首日表现破发的概率越大

保荐人首日破发概率<30%，加星！

保荐人首日破发概率>60%，减星！

3、招股价

对于发行价，有三条规律：

1、 发行价越小，涨幅收益越好，1港元以下的收益更佳，最好选择两毛股。

2、 招股价区间范围越窄越好。

3、 下限定价比上限定价好。

招股价区间范围>50%，减星！

4、公司估值

• 公司规模（市值）多大？
• 近一年净利润如何？市盈率多少？
• 与同行对比，状况如何？

估值，听起来是「科学」计算，实际上是「艺术」评估。

不同的人，对估值的理解以及估值的方法不尽相同，估出来的结果也是千差万别。

由于我们这里是一次性投机，只是摸底新股在同行中的大致状况，好预测上市市场可能会有什么反应，值不值得打新，并不做长投研究。

所以只用PE对比，而且是PE-TTM，即滚动市盈率，净利润使用的是最新财报数据，更能反映现状。

市盈率（PE） = 市值 / 净利润

它代表的是以现在的价格买入，靠净利润回本的年限。这个年限，当然越短越好。

那多短才好呢？—— 跟同行对比。

第一步，先了解这家公司的主营业务是什么

第二步，根据主营业务，查找相似公司

估值高于同行！减星。

5、基石投资者

信息渠道：招股说明书，查找基石投资者”

基石投资者主要是一些一流的投资机构、大型企业集团或者知名富豪。

按照实力、知名度划分，有一支「明星队伍」投资成绩是非常不错的，他们就是：

• 高瓴资本（Gaoling Fund L.P. 或 YHG Investment L.P.）
• 新加坡政府投资有限公司（GIC 或 Government of Singapore Investment Corp）
• 中国国有企业结构调整基金股份有限公司
• 橡树资本（Oaktree Capital Management LP）

以后，看到他们出手，我们就可以偷笑一会儿了，所谓“跟着大佬有肉吃”，就算吃不着肉，总能喝点肉汤吧？

有至少一个明星基石！加星。

无明星基石（无论有无基石，只要不是「明星」），不加不减。

6、是否销售旧股？

信息渠道：招股说明书，查找“销售股份”

旧股：公司在创建时，为了筹集资本而卖给投资人的股份

试想想，在公司创建初期，这么困难的日子都没撤资，终于上市了，如果换作是你，作为投资人，你看好这家公司，会在上市当天卖掉手里的股份吗？我想你不会的。

但是，你却卖掉了股份，为什么？

有可能你着急用钱。

但不管怎样，都不排除一个隐藏的陷阱——你并不看好这家公司的发展，你要套现跑路！

卖旧股：减星；

无旧股要卖：不加不减。

7、IPO前投资者

信息渠道：在招股书的“历史重组及公司架构”一章中，会提到首次公开招股前的投资者，如果有，那就是此次招股的PRE-IPO。如果没有，那么这家公司就没有PRE-IPO。

IPO前投资者，区别于基石投资者，是在公司发展早期就介入投资，风险较大，但有一定的折价优惠。

我们主要看的就是这个折价程度。

如果IPO前投资者的成本较低，而此次公开发行的招股价较高，那么需要小心，相当于一转手赚了几倍差价，没人会经得住这种诱惑。

再加上如果PRE-IPO没有禁售期，哪怕是首日破发，砸盘他也能赚的，小心对方套现走人。

有IPO前投资者，且至少有一个没有禁售，减星；

无IPO前投资者，或有IPO前投资者，但全部都有禁售，不加不减。

篇幅有限就说到这，剩下的有机会再补充！欢迎交流~