从来没有哪类产品如原油QDII基金一样，越跌规模越大。这足以说明“抄底”对于散户们的诱惑程度有多高。

虽然我们反复提醒过原油的风险以及不要盲目抄底，但群里的一些人依旧是控住不住自己的小手，甚至以定投的方式去抄，结果损失惨重，最多亏损额已经高达60%！

然而“抄底”趋势并没停，昨天（28日）收盘后，好买哥发现原油基金（161129）跌1.76%报0.724，净值0.3725，贴水率高达94.36%。

嘉实原油（160723）周二收盘跌2.69%报0.687，净值0.4265，贴水率61.08%。

国泰商品（160216）周二收盘跌5.38%报0.211，净值0.1590，贴水率32.70%。

一时抄底一时套，一直抄底一直套

面对溢价风险，多家基金公司已公告提示风险。

周二，原油基金（161129）公告，本基金二级市场交易价格波动较大，请投资者密切关注基金份额净值。2020年4月23日，本基金在二级市场的收盘价为0.788元，相对于当日0.3830元的基金份额净值，溢价幅度达到105.74%。

截止2020年4月27日，本基金在二级市场的收盘价为0.737元，明显高于基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能遭受重大损失。

同一天，国泰商品（160216）也发出了类似的公告。本基金近期二级市场交易价格波动较大且溢价幅度较高。2020年4月24日，本基金在二级市场的收盘价较4月23日的基金份额净值的溢价幅度大于50%。

而在3月份，各家基金也提示了相关的风险，而且为了保护投资者，相关基金基本都暂停申购及定期定额投资业务。

即使这样，也依旧架不住散户们的“抄底”热情，场外不行转场内，结果一顿买，溢价率高到令人咂舌了。

不仅是国内投资者，随着国际油价持续跌，国外投资者也忍不住冲了进来。据外媒统计，过去一周，美国市场ETF净流入71亿美元。其中股票类ETF净流出，固收类ETF大举净流入52亿美元，大宗商品类ETF净流入43.55亿美元，这其中黄金和石油占净流入大头。

USO单周净流入22亿美元，更可怕的是两倍做多USO基金净流入8.15亿美元，规模翻倍，与此同时，上周USO做空仓位占比也增加到了10.93%。

但结果和国内投资者是差不多，国外相关油气基金也接近全部赔光。数据显示，年初至今美国石油基金（United States Oil Fund）跌幅高达82.9%。

对于原油，真的是一时抄底一时套，一直抄底一直套。

尴尬的记录

平常大家看见主动管理型基金净值跌个3%-4%都要惊叫起来，但和原油相关的基金，却能给你一天跌10%以上，而且历史上净值最低的基金，也在这类基金中诞生了。

据好买基金研究中心统计，比如国泰大宗商品（160216）这只基金，4月21日单日暴跌17.71%，截至4月27日，净值仅剩0.1500，这应该是国内基金行业非杠杆基金的历史最低净值，而且这一最低记录估计在未来几天还可能会被刷新。该基金年初至今已经跌了68.26%。

净值次低的信诚全球商品主题（基金代码：165513），这只基金截止4月27日的净值只剩0.193了。同时，这只基金最新规模只有0.29亿，标准的迷你基。这只基金也是主要投原油的产品。

信诚全球商品和国泰大宗商品都是成立较早的QDII商品基金，诞在全球经济增速下行的大背景下，大宗商品都不在风口，这两只基金成立以来基本状态就是跌跌不休。

不过虽然看起来业绩不好，但规模却依旧在壮大，这里面，散户“抄底”心态怕是做了不少贡献。

国泰大宗商品持有份额 来源：好买基金研究中心

依旧难言“抄底”

从目前这个状态来看，很多人应该还窥觊着能从原油“捞一票”。

但是好买哥依旧坚持不要去碰。

根据上上周披露的消息USO持有大量6月WTI合约，占ICE和CME未平仓合约头寸的35%和25%，因为6月美油期货近期波动剧烈，上周末更新的数据，USO已经进行了移仓，现在持有30%7月到期合约，8月、9月和10月到期合约各占15%。

有人会提出疑问，USO不是一只被动基金吗，为什么现在的操作越来越频繁而且跟踪的也不是近月合约了？

作为USO基金一方主动干预提前移仓也很好理解。WTI原油期货价格持续走低，市场担心5月原油期货合约负油价的悲剧可能近期会重演，同时又相信油价不可能永远处在现在的20美元以下区间，只是时间远近问题，但期货本身又是对未来的一个定价。

从CME未来一年内到期的不同月份的油价列表来看，到期日越远越贵！一个月比一个月的贵！六月期货最后一天交易是5月19。如果不想实物交割就必须在5月19之前，卖掉六月期货，买入七月期货。最新消息，标普道琼斯指数今天将把所有6月WTI合约提前移仓到7月。

从六月移到七月，就按现在的价格算的话，需要12.78卖，18.08买。直接亏40％。

从七月移到八月，就按现在的价格算的话，需要18.08卖，21.42买。直接亏18％。

就这么一个月一个月移下去，就算一年后油价涨上来，也抵不够这每个月的移仓费。这也是为什么同期WTI现货价格跌幅只有50%，跟踪油价的ETF却跌了80%以上的原因。

另外，低油价的背后，还会有更多的故事可能即将发生：

1、很多石油产业链上的债券可能要违约。对低油价最敏感的是高收益债，当前1.13万亿美元的美国高收益债中，能源高收益债规模约为1075亿美元，占比9.5%。其中，勘探开采相关公司债券规模399亿美元，占比3.6%。相比其他受疫情影响的行业，能源高收益债在此次波动中受损更为严重。现在，能源高收益债已经是高危投资品了。

2、不久的将来，石油行业中的企业可能。面临大面积停摆。在冠状病毒危机构成冲击之前，石油公司在美国运行着约650个钻井平台。截至4月24日，其中的40％以上已经停止工作，只剩下378个钻井平台在运行。美国的页岩油公司更是面临巨大的破产压力。

3、标普全球普氏）估计，全球原油、石油产品和液化天然气的潜在储存能力为14亿桶，其中陆地储存能力约为10亿桶，海上储存能力约为4亿桶。但本月底，储量就将达到13亿桶。

而原油价格啥时候再暴涨呢？基本要等待危机过后，经济恢复，原油产能出清。

所以大家真的没必要总是想着在原油上面耗着，于大部分人而言，大宗商品并不是好的投资赛道，这是不产生现金流的资产，只适合投机不适合长期持有，你在上面耗费的时间成本，真的是不划算。

最后，截至4月24日，中行、建行、交行都发布了暂停原油产品新开盘交易的公告。27号工行、浦发银行相继在官网公告，将暂停全线挂钩大宗商品类的产品。

其实也是好事，因为很多金融产品，真的不适合普通投资者啊！

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