明天，A股节后开市了。是时候谈下自己的想法了。

市况几何

对于市场，资管君看到了两个一致性预期：1、短期下跌；2、政策维稳，监管对市场波动极为重视。

最近两天，一行两会皆有表态。央行将在2月3日于公开市场以逆回购操作，投放1.2万亿元资金。1.2万亿的量相当于降低存款准备金率0.75个百分点。但是，考虑到2月3日有近万亿元公开市场操作到期，央行当天实际净投放约为2000亿元。

银保监会在2月1日，就提出2020年底难以完成资管业务整改工作的机构，允许适当延长过渡期。同时，对于偿付能力充足率较高、资产负债匹配情况较好的保险公司，允许其在现有 30%上限的基础上适当提高权益类资产的投资比例。

证监会2月2日表示，股票质押协议在疫情防控期间到期，客户由于还款困难可申请展期3至6个月。另，暂停了期货夜盘交易。

以上听下来，不排除会有二级市场的指导。

最近几天，跟一些业内人士进行了交流。很多人拿A股休市期间港股、A50期指并不算太大的跌幅来判定A股节后跌幅也不会太大。多数认为，结构性行情未有改变。倘使疫情在元宵节前后有改善，股市可能会有爆发性反弹机会。

网上也有人拿2002-2003年SARS和当前的情况做比较，认为股市下跌幅度不大，或许下跌还是很好的抄底机会。

笔者从切身体会来看，两次事件影响不同。2001年12月，中国加入WTO，外向型经济发力。2002-2003年非典期间，外贸拉动增长，中国经济增长处于快车道。笔者那会在读大学。记忆中，就是一些疑似患者被隔离了，学校的大门封掉了；其余的同学和老师还是正常上下课。

这一次的情况是传播得太快，使得学生开学和工人开工的时间都延后了，引起了一定的恐慌。虽然，中国经济处于转型过程中，新经济与传统经济的PK中，增速释放放缓也是正常的。但是，新情况会对经济增长有新影响。

经济预期将倒逼货币政策保持宽松。2019年，较为充裕的市场流动性对股市的上涨起到了积极作用。有券商发布报告称，本次事件之后，政策大概率会更加宽松，并预计2月就有望看到“降息”，后续地产松动幅度可能更大。

去留探讨

上述是对A股当前基本面的简单分析。接下谈下操作层面的去留问题。

股市或将于2月3日开启短期跌势。前期已经出现较大跌幅的旅游、酒店、影视、餐饮等，大概率还是会继续走低，这是大众预期，也没必要做过多讨论。我们还是将有限的精力聚焦到其他地方。

1、高弹性标的。2月3日开市后，市场风险偏好无疑是低的。创业板容易受伤，前期大幅上涨的科技也存在补跌可能。变数或是维稳的影响。

2、短期业绩释放不出，但后续预期较高的标的。市场情绪高涨的时候，因为四季度或者明年较高的业绩预期存在，这些标的上涨机会较大。但是现在，情况不一样了。

3、特定区域公司。有券商发布报告称，根据两地2020年政府工作报告，2019年武汉市高新技术产业增加值占经济总量比重达24.5%，数字经济占比40%左右，拥有光电子信息（显示面板、存储器、光通信等）、汽车及零部件、生物医药及医疗器械三大世界级产业集群，国家存储器、网络安全人才与创新、新能源和智能网联汽车、航天产业四大国家级产业基地。此外，当前武汉市上市公司共计60家，湖北省（非武汉市）上市公司有46家，其中电子通信业共22家，医药业共11家，汽车业4家，也反映了武汉和湖北在相关领域具备一定的产业优势。本次事件造成武汉和湖北相关企业停产、延期复工，可能对上述产业链上的全国其它地区的企业造成负面影响。

谈完杀跌板块后，换个角度看问题。比如，新能源车、医药、游戏等是否可以作为防御工具进行配置。

事件之前，笔者最看好的是三个板块中的新能源车，现在变成了游戏。理由是：休市期间，大家都“闭关在家”，网络游戏没少玩。

早在节前，笔者原本还担心：游戏股最近一段时间上涨过快，后面业绩跟不上的话，会有调整。不过，再往后，游戏股还会因为5G应用提供的AR\VR爆发式增长的潜在机会而出现反弹。游戏股可谓因祸得福，短期业绩有了，而且十分确定。中长期，5G应用潜力OK。PEG<1，短炒长投皆可以。

新车的热度，可能适当降温。一方面，去年一季度汽车销量的基数有点高，另一方面，事情发生之后，购换车的需求会得到抑制。不过，时间拉长一些的话，新能源车的前景显然是光明的。

医药股节前已经取得了较大反弹，且真正受益的标的并不多。更适合短炒。

总之，如果明天所持标的跌幅不是很大的话，可以适当降低仓位，甚至是清仓。但是跌幅已经超过5%或者开盘直接奔跌停的话，如果所持有的是优势板块的标的，似乎也没必要跑了。

机会，跌出来

大跌过后，股市必然也会反弹。笔者想当然地认为，如果高弹性标的，比如创业板的机会更大一些。又比如，科技股如果节后惨遭补跌，后面反弹势头也会比较猛。另外，如果新车如果短期调整较大的话，那将是提供了一次长期配置的机会。

最后不得不提一句。晓资管认为，做投资要纯粹，不可拖泥带水，不能抱有侥幸心理。晓资管基金组合的理念是：以攻为守，致力于在任何市场环境中，选择可以胜出的标的，实现每一年的正收益。

这一次，相对确定的可进攻的标的是债券基金，缺点是预期收益低。货币政策进一步宽松预期，使得债券收益率降低，债券价格走高。当然，这种思路可能主要指的是利率债，信用债、可转债的表现还是跟上市公司的基本面有关。为此，资管君倾向于看好2018年A股熊市期间，净值出现较大涨幅的、规模大于5亿的债券基金。