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轻松投资，快乐生活，这里是第71期《北京牛蒡股市读书会》，我是您的朋友红杉，我在北京向您问好！今天我们要一起阅读的是《巴菲特全书》中的<上市公司所属行业对股价的影响>

本期文章的内容对分析股票行业板块非常具有指导意义，可以说本文把市场上的行业板块归类分析了各个板块的特性，明确点出了美国股市容易出现大牛股的行业板块，绝大多数出现在制造业、服务业、采掘业三大行业，这与我们的市场有相似之处，文章中提到的每个细节都可以直接作为我们分析行业板块的风向标！所以值得我们好好研读！

好！下面我们就一起看一下正文！

正文走起……

上市公司所属行业对股价的影响

投资者在考虑新投资时, 不能投资到那些快要没落和淘汰的“夕阳”行业。投资者在选择股票时, 不能被眼前的景象所迷惑, 要通过分析和判断企业所属的行业处于哪一时期来决定股票的购买。

1991年巴菲特在致股东信里写道: “几年前几乎没有人,包括银行、股东与证券分析师在内,会不看好媒体事业的发展。事实上,报纸、电视与杂志等媒体的行为越来越超越作为特许行业所应该做的事。”

众所周知, 巴菲特在行业选择上偏向于两类行业: 一类是传播行业, 另一类就是大众消费品行业。在1990年的投资报告中, 巴菲特曾表示媒体事业的获利能力在衰退,这主要是因为该行业的行业景气指数在下降,但是到了1991年, 情况却发生了转变, 由于零售业形态开始转变, 此外, 广告和娱乐事业的多元化, 使曾经一度风光的传媒行业的竞争力也受到了严重的侵蚀。

巴菲特认为,股价波动与行业有关。即有些行业的股票是属于投资性的,它的股价波动较小, 适合长期投资; 有些行业的股票是属于投机性的, 它的股价波动较大,适合短期投机。此外,还有稳定性行业和周期性行业之别。

稳定性行业和周期性行业的发展轨迹不同, 在股价波动方面的表现也大不一样。例如食品、饮料、药品等行业是最典型的稳定性行业, 它们不会因为经济形势大好或经济萧条而发生剧烈变化。如药品, 就不会因为经济形势好病人就每天多吃一粒药, 或者因为经济萧条每天少吃一粒药。它的业绩增长比较稳定, 股价波动也不是很大。

周期性行业在这方面就截然不同。如钢铁、水泥、石化、汽车、银行等行业就受宏观经济形势影响很大, 具体到我国就是受宏观调控影响很大, 股价变动剧烈, 市盈率忽高忽低, 最容易让那些以市盈率、净资产来衡量是否值得投资的投资者上当受骗。

从美国道琼斯工业指数也容易看出,美国的大牛股绝大多数出现在制造业、服务业、采掘业三大行业。伯克希尔公司的主要投资项目可口可乐公司、吉列公司等都属于制造业,保险公司、银行业等就属于服务业,埃克森石油公司等属于采掘业。

相反,公用事业类股票中就不容易出大牛股。荷兰股市的发展已有200年历史,从来没有一家公用事业股成为大牛股的。煤气、地铁、高速公路、隧道、电力、桥梁等这些行业虽然具有垄断性,可是价格收费却要受政府管制。此外,由于投资非常庞大,负债率极高,因此不可能获利过多。

相反在制造业, 只要你的产品适销对路, 尽可以在全球销售, 可口可乐就是这样的典型产品。从理论上看,这类产品的规模、销售、利润可以无限扩张,从而带动它的内在价值不断升高, 给投资者带来丰厚的利润回报。

不过要注意的是, 无论哪个行业中都有表现突出和表现非常糟糕的个股, 这是在确定具体个股投资时要考虑的地方。

巴菲特认为,股价波动和具体股票所在的行业有关。行业不同,股价波动规律也不一样, 但这不是绝对的。从他的投资习惯看, 首先是选择行业, 然后才是在这个行业中选择符合自己特定要求的个股。

好！本期读书会就到这里，下一期我们将一起看一下盈利才是硬道理！各位朋友们我们下一期北京牛蒡股市读书会再见！

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