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2020年9月3日和4日的美股暴跌被很多人看成是结束了近6个月的V型反弹，进入调整阶段的标志。

很多文章第一时间跳出来分析（或者更多像传闻）各种暴跌的原因，例如有人说是因为美国政府要启动对科技公司的反垄断调查，或者孙正义买了40亿美元的科技股的期权等等。

不得不说，这些分析都有种捕风捉影的感觉，无法让人信服。

从数据上看，倒是有一点很确定，就是这次暴跌是由科技股的下跌带动的。

下图是三个美股指数在上星期的行情，分别是跌得不太惨的标普500指数，和跌得最惨的纳斯达克指数。

其中，纳斯达克100（即在纳斯达克指数中排名前100的上市公司）指数的-4.4%跌幅尤为瞩目，对整体市场有巨大影响。

很多人都大概知道科技股左右股市行情的影响越来越大，那到底有多大？

看看下图，左边的纳斯达克100指数与标普500指数的相关性显示在当初1999-2000年的科技股泡沫中，龙头的科技股对大盘的影响达到3.25的高位，随着之后的泡沫破灭而回落。

自2002年开始，相关性系数不断攀升，预测在2020-2021年会达到史上最高的3.5，意思就是科技股任何动向都会大幅影响整体股市。

图的右边显示原来当初科技泡沫时，纳斯达克100的市值也不过是标普500的35%，但时至今日，预测未来一年会超过45%。

这不禁让人想到一个现象，就是"赢者通吃”。

赢者通吃——得天下只需1%

有几个词，例如头部效应、马太效应和80/20法则，貌似和赢者通吃有相近的意思。

简单的说，头部效应指在一个领域中，第一名往往会获得更多的关注，拥有更多的资源。

马太效应就是那句名言，好的愈好，坏的愈坏，多的愈多，少的愈少。

80/20法则指80%的财富被20%的人拥有。

赢者通吃指的是一种产品或服务只要比竞争对手好一点点(例如1%)，在该类别的产品或服务中，就可获得了不成比例的巨大的(例如90-100%)或全部收入，能赚得比竞争对手多得多。

这和马太效应有异曲同工之处，尤其在股市中更加相近。

赢家通吃现象在很多行业都非常明显，行业内的明星企业通常都是拥有最大的市场占有率，例如苹果公司、星巴克、沃尔玛等等，大家可以自行脑补一下。

赢者通吃发展到极致就是寡头垄断（oligopoly），即只有少数大而有实力的公司控制着大部分的市场份额；大多数现代国家都会采取措施避免这种情况的出现。

股市中的赢者通吃

根据彭博社的报道，在过去30年里，全球上市公司中，只有1.3%的公司获得了全部市场收益；在美国以外，股市涨幅更为集中，只有不到1%的股票推动了股价的全部净升值。

2019年，亚利桑那州立大学凯里商学院的亨德里克·贝塞姆宾德和其他研究人员发表了一篇论文，在分析了1990年至2018年的6.2万只全球普通股，得出赢者通吃想象非常明显的结果，他们原来并没有针对性的去研究这个现象。

当时的前五大公司，包括苹果公司，微软公司，亚马逊和埃克森美孚（Exxon Mobil）占全球净资产的8.3%，而当时全球有6万2千家上市公司。也就是说，他们仅占总样本的0.008%。

当他们把数据扩大到排名前0.5%的上市公司，大概300家公司就占略全球净资产的73%，而前810家公司（即1.33%）就占了几乎全球全部分份额。

选股困难症怎么解——搭便车？

不知道朋友们有没有相同的感觉，每次调仓，无论基金还是股票，都要纠结很久，虽然可以参考很多数据和信息，但毕竟数据即历史，未来从来都是不确定的。

有时真的就是把心一横，直接看指数成分股里的前100，或者众多明星基金的投资组合里的反复出现的股票，由此来感觉一下哪些公司有赢者通吃的”气质“。

虽然这种逻辑有点大妈买黄金的感觉，但毕竟那么多专业的投资机构都买入或者持有某些股票，那么散户搭便车也应该可行吧。

如果打算运用”买入并持有“（buy and hold）的投资策略，选择那些可以赢者通吃的公司就显得更加合适了。

最后来看看纳斯达克100指数在过去5年的行情，它以169%的涨幅远远抛开了标普500指数的75%。

扩展阅读：浅谈标普500指数——为什么特斯拉仍然不是成分股？

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