3月22日是世界水日，分析一下水务板块。通达信水务板块共13只股票，其中11只最终控制人是地方政府，主营业务基本都是自来水供水及污水处理等。典型的市政民生业务。但不要被行业分类迷惑，通达信的行业分类很迷，况且如果是一家综合性公司，其实分类也没有绝对，比如瀚蓝环境。瀚蓝最大的一块业务其实是固废处理，其次是燃气业务、最后才是水务业务，水务业务占比20%。这是其良好基本面的基础。

瀚蓝环境（600323）-基本面卡片

话说瀚蓝环境的总经理金铎女士真是一部励志教材，山西财大学习统计；中南财经学习统计学、经济学；再读中欧商学院研究生、拿了工商管理硕士，完事儿还自己考了高级经济师和法律执业资格。妥妥学霸，然后从山西财经的小助教一路狂奔到上市公司副董事长、总裁。来自1966年的学霸，狠不狠？

瀚蓝环境最大的业务是固废处理，公司在固废处理领域，已形成从垃圾分类、环卫清扫、垃圾收转运、焚烧发电、卫生填埋、渗滤液处理到飞灰处理、从源头到终端治理的纵向产业链优势，也形成了覆盖生活垃圾、餐厨垃圾、污泥、工业危废、农业垃圾等污染源治理的横向协同一体化产业链，具备对标无废城市建设、提供固废处理全产业链综合服务能力。公司建成的南海固废处理环保产业园，是目前国内率先建成并成功运营的具有完整固废处理产业链的固废处理产业园，且建设与运营水平处于全国前列，形成了固废处理的竞争优势。“瀚蓝模式”获得业内和官方的高度认可，并实现了在全国多个项目的园区化模式输出。公司连续6年被评选为中国固废处理行业十大影响力企业。2020年实现固废处理主营业务收入16.66亿元，同比增长51.71%。从这个角度，公司妥妥属于环保公司。

瀚蓝环境的第二业务是燃气业务，燃气业务作为政府垄断业务，赚钱的板块是燃气工程施工，基本地方垄断，利润率很高。全国各地的燃气公司都很滋润。

瀚蓝环境的第三业务是水务业务，这块业务是公司最小板块，贡献利润也较少，当然一次供水工程也是地方垄断，利润率很高。水务运营因为水价为国家指导价，所以没有太大价值。

公司连续六年扣非净利润年均增长26%，可谓高速增长，目前来看公司在固废处理业务板块继续发力，做强大固废业务，是公司的主要利润来源。上市以来2015年15.05元增发5000万股，7亿多流通盘，财务指标亮眼，妥妥的成长型蓝筹股。2018年10月出现了近年最低价，11.04元，极度低估点也成为起涨点，到2020年8月份，估价最高31.1元，两年接近三倍的涨幅。

这股因为0.4%的速动比率，不符合选股条件，差点漏选，但由于板块整体速动比率低，几乎全部为国企，理解为国企溢价，短期负债人家也不着急，大概率也没人追讨。这是国企的优势。负债率整体不低，瀚蓝环境66%的负债率也蛮高的，但横向对比发现还正常。关键现金流还好。瀚蓝是藏在水务板块中的香饽饽。

结论，水务板块：瀚蓝环境（600323），目前在高位。

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【以下为选读部分】

1.我的所有分析是基于基本面的长期价值投资的思路，价值投资的核心是PB&ROE。行业分析是一件持续不断的事情，因为个股是在不断发展变化的，不断分析的目的是找出合格的标的，纳入自选池，这之后可能有一个持续观察的过程，以及等待合适的买点出现，或者与池子中的其他备选股进行比较之后决策。

2.“弱水三千只取一瓢饮”，随着注册制的推行，股市会加速扩容，从五十多个通达信行业四千多只个股中去选股，简直大海捞针，没必要关注那么多，如果从行业的角度去考虑，每个行业关注2-3只已经足够多，理论上你的自选池备选股应该在150只左右，熟悉的也应该是这个数量。这些都是优选的，其他的关注的意义不大。

3.蓝筹白马和成长股的共同指标是在较长的一个时间段里维持稳定收益能力及增长率，以及各项指标健康。区别是成长股的各项指标的要求会相对低，但对其增长率的要求较高。而蓝筹股更倾向于净资产收益率（ROE）的稳定。所有白马蓝筹的估值都偏高，而高于30倍PE（TTM）的成长股是不被考虑的。成长股性价比更高，更安全，更稳健；蓝筹股通常都太贵了，但是在价值错估，或者一轮熊市之后，首先应该关注的是蓝筹股，因为具备更好的反弹能力。大多数情况下成长股是介入的好选择，安全边际是关键。

4.相信资本市场的价值发现能力就不必去追寻热点。热点会不时地找上你，酒香不怕巷子深就是这个道理。也因此定量分析须结合定性分析。

5．所有文章仅为自研记录性质，不荐股，据此买入的读者盈亏自负，后果自担。

6.很多前辈包括格雷厄姆就曾经说过，大多数盈利与你付出的努力是成正比的。不断的研究积累才可能在黄沙中找到被埋没的金子，找到那只肯下金蛋的鹅。当然，投资还与运气相关，正确的策略可以增加好运降临的几率。

数据采集日期：2021年3月22日

文章发出日期：2021年3月23日

（由于个人精力和时间的原因，这个公众号内容更新时间很随机，不过我会坚持不说废话，写有用的东西）

沪深300PE（TTM）跟踪

2015-6-12大盘指数见顶：PE(TTM)均值= 64.78 PE(TTM)中位数= 39.13

2019-1-4大盘指数见底：PE(TTM)均值=22.87PE(TTM)中位数=17.70

2021-3-22：PE(TTM)均值=30.90 PE(TTM)中位数=26.35