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五粮液股票2017年多少(五粮液2017年报披露净利96.7亿)

五粮液股票2017年多少

2017年A股市场结构化牛市,长期被低估的绩优蓝筹股整体出现普涨态势,而五粮液(000858-CN)作为成长性的绩优白马股,2015、2016年经过市场非理性杀跌之后,股价明显出现低估,2017年五粮液股价全年大涨137.8%,远远超出同期上证指数和深圳指数的涨幅。

五粮液股价2017年大幅上涨背后主要原因就是因为集团利润大增,产品量价齐升。2018年4月28日五粮液集团公布2017年全年数据报表和2018年一季度数据报表,数据披露集团2017全年营业收入301.8亿元(人民币,下同),同比2016年增加22.99%;扣除非经常性损益的净利润为96.4亿元,同比增加43.4%,集团营收和净利双双大增主要得益于,2017年高端白酒整个行业加快复苏,集团加快品牌战略创新和渠道营销创新。

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品牌价值为五粮液核心竞争力

白酒行业成功主要依赖于自有独特的历史文化、生态环境、酿造工艺和品牌价值。五粮液和贵州茅台分别属于高端白酒行业浓香型和酱香型的领头企业,但最近几年不管是营业收入、净利润、还是高端单品销售价格贵州茅台均超越五粮液,2012年贵州茅台的高端单品销售价格逐渐超越五粮液的高端单品销售价格。在白酒行业,销售价格就是品牌价值的直接体现。五粮液销售价格完全不符合市场规律,经销商长期进取货物价格大于市场销售价格,严重侵害下边经销商利益和忠诚度,长期持续严重造成经销商对产品销售的积极性,造成集团辛苦建立的销售渠道受损进而影响集团的品牌价值。

2017年集团更换新领导,新董事长李曙光提出“二次创业、再度辉煌”的口号。2017年证监会通过五粮液的非公开发行股票的申请,公告显示集团管理层和经销商认购份额分别为2373万股(占比28%),经销商认购1941万股(占比23%)。2017年集团定增计划的落地有利于一、捆绑集团和员工之间的利益,提高员工工作的积极性;二、经销商持股之后,有利于经销商的稳定性和后期渠道的开拓;三、引进战略投资者有利于集团股权结构的稳定性。

五粮液长期以来拥有较多品牌系列的白酒,但多数低端品牌创造利润较低,影响集团高端品牌形象,长期以来严重影响五粮液在消费者心中建立的高端品牌形象。2017年以来集团提出品牌建设是公司十三五规划的核心内容,集团继续精简品牌数量,做强单品,淘汰一些利润率较低的产品,强化五粮液高端品牌价值在消费者心中的地位,进一步提升集团的品牌价值。

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相信五粮液通过调整经销商销售渠道、绑定经销商和集团的之间的利益关系、精简产品数量、提高集团产品品牌价值等一些列措施,未来五年五粮液将缩小与贵州茅台的差距。

账面货币资金占总资产57%

五粮液营业收入和净利润看都属于历史上最好的时刻,在2017年集团产品提价的背景下,净利润增速大幅高于营业收入,毛利润进一步提升至72.01%。年报数据中集团公布2018年经营计划将努力实现营业收入26%的增长。

从五粮液所处的白酒行业的历史数据来看,白酒行业长期增速看不到天花板,随着消费升级白酒价格可以不断的提升。那么白酒行业还有那些优点呢?

一、中国人的社交、过节、送礼等一些列活动都离不开白酒,长期的历史文化沉淀出白酒行业品牌价值,而这种品牌价值不是一朝一夕可以形成的。

二、五粮液所属的酿酒行业不属于高技术性行业,所以不需要投入太多的研发费用来维持产品强竞争力。

三、2017年报数据,集团总资产负债率为25%左右;货币资金405.9亿元,货币资金占总资产的57%;流动比率和速动比率分别为396%和330%,这组数据可以看出集团短期、长期偿债能力都比较好,现金流非常充足。如果除去集团的货币资金,五粮液的净资产收益率将大幅上升。

综合看五粮液业务简单易懂、财务健康稳健、净利润和营业收入长期复合增长率都处于A股上市公司前列。集团如果未来五年净利润可以维持在20%-25%复合增长率之间,而这应该是大概率事件,对应合理的市盈率应该在30倍左右。

■ 作者|郑鹏超

■ 编辑|徐冰莹

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