7月7日债市异动、成长方向凸凸，晚上果然有大消息。

据消息面，重磅会决定“针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响……适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降”。

资金和媒体嗅觉最灵敏，马上划出重点：这是要降准？……

大超市场预期啊！2021年以来首次啊，上一次还是去年6月：

朋友圈已经意念式涨停，但注意，会议只是提及降准，还没实际发生，比如上一次说完就没降，现在是市场预期发酵。

有朋友说，降准利好股债，为啥呢？

我们大家存进银行的钱，不能全部用来放贷，需要留出一部分“准备金”用来应对储户的提现需求。

如果把央行比作一个水库，钱是里面的水，那么降准就相当于调低了水库阀门，往外面流出的水就更多了。

降准释放流动性的原理，在货币银行学里，存款准备金的倒数是存款派生乘数。所以存款准备金越低，市场创造流通货币的量就越高。

举个例子，我们知道，银行的主要盈利方式是赚取价差。即吸收居民的存款，然后放贷，赚取息差。

由于银行已经成为市场主体，因此在利润面前，部分银行可能会铤而走险，在未充分核实贷款人信用及还款能力的情况下，尽可能多去放贷。那么一旦出现问题借贷，就很有可能发生钱收不回来的情况。

为了在源头上控制发生挤兑的可能性，央行通过存款准备金的形式，来控制商业银行的货币存款。

假如商业银行A吸收了100块钱存款，按10%的存款准备金率交给央行，那么剩下的90块钱，就可以拿去放贷。

之后，企业甲将商业银行A的这90块钱借走，拿去给员工发工资。而企业甲的员工收到这笔钱后，又存到了商业银行B里。

商业银行B吸收到这90块钱后，又要按照10%的存款准备金率交给央行9块钱，剩下的81块钱，继续放贷给企业乙。

然后商业银行C吸收到企业乙员工存入的这81块钱，又按照央行的规定交了8.1元的存款准备金，剩下的72.9元，继续拿去放贷。

如此循环，你会发现，最初的100元，已经创造了“90+81+72.9……”的流通货币。而这个过程，就是派生存款产生的过程。

所以在这种情况下，如果存款准备金率提高，市场流通的钱就会少；如果存款准备金率降低，市场流通的钱就会多。

降准的姿势主要有三类，一是普遍降准，二是定向降准，三是置换降准。三者涉及的范围，也依次缩小。

这次看来，更多是定向精准降准，前提也很明确了：

1）针对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响；

2）要在坚持不搞大水满贯基础上，保持货币政策稳定；

3）通胀问题悬而未决，还需避免向消费端传导。

我们看，今年以来，央行先是大力压降房地产贷款和非标，叠加信用债发行不温不火，社融下滑较为明显；而结合通胀走高因素，中小微企业经营困难程度大幅增加。

前期存款利率定价改革后，也为降低贷款成本打开空间。因此，本次提及降准，意料之外，也在情理之中。

总体上看，政策层压降房地产的决心不改变，本次降准意图为解决中小微企业贷款成本过高等问题，避免经济快速见顶滑落。

但各前提制约下，并不是大开水龙头，货币政策依然中性偏松，但好歹在市场担忧外围流动性、通胀等因素下，释放积极信号！

总体上看，利好创业板、成长股方向；同时，短期内债市情绪也会受到提振。

但这个时候，还是会发现，资金选择的还是高景气赛道、高业绩增速的方向，比如新能源车方向。戳《多只新能源车基金创新高，是止盈还是加大持有呢？》《悄悄反弹的6只新能源汽车主题基金，五位基金经理怎么看》

今年整体看是区间震荡市，还是注意逆向思考，不要过于追高，对于看好的长期方向稳住别浪！

最近较忙，更新频率降低，见谅！

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