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基金月度投资报告案例(2019年月度基金投资策略报告)

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基础市场

申万研究报告数据现实,12月申万调研综合指数回升,从上月的-8.6%升至0.1%;库存指数继续下滑,较上月小幅下降至-28.7%;当前景气度指数变化不明显,维持在-31%,对未来6个月的景气度预期继续下滑,降至-12.8%。

从三驾马车来看,出口增速显著回落,社零同比增速再创新低,地产下行压力略有减缓,制造业持续提升动力存疑,基建投资小幅企稳回升。

总体来看,虽然短期经济下行压力仍在,但在“稳定总需求”政策的对冲下,下行幅度仍然受控。

流动性方面,美联储下调2019年加息预期,欧日区货币正常化道路仍旧崎岖,美元指数有望因比较优势而继续保持高位,总体上新兴市场受加息冲击获边际改善但负向冲击并未扭转,美元加息对全球流动性的抽离作用有增无减。

国内方面,稳增长诉求仍居首位,货币政策调控依旧维持偏松的调控意图,但松紧仍会适度。此外,由于总量宽松无法解决结构性问题,且不利于汇率稳定,因而结构性调节将成为未来流动性环境调节的重点。认为流动性的宽松程度难有提升,无风险利率的下行空间有限,未来政策调控的重点在于信用利差的收窄。

1月份投资机会

1月份更多市场机会,应来自于资金压力减弱和外围波动趋缓后的情绪修复,届时市场将可能产生阶段性的反弹。

考虑到1、2月份将处于数据真空期,倾向于认为主题性机会将是市场寻找的重点,包括5G、科创、雄安等概念题材均可能再度成为市场焦点。

此外,延续年报中的行业建议,建议投资者关注以稳增长政策预期为主线的基建、房地产板块和以产业转型为主线的TMT板块。

基金配置

仓位上20%的债券基金,混合债基为主.20%港股通指数基金.20%主动股票型基金.10%国债逆回购.30%黄金主题基金

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