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海晨投资手记何时补仓基金(海晨投资手记)


市场思考


周三,市场继续下挫,创业板一度跌幅4%,差一点就击穿了之前的平台颈线位2600点,不过尾盘跌幅有所收窄。


其实创业板的结构性高估问题早已是事实。历史一次次证明,很多时候股市大幅下跌的内在原因其实就是价格太贵。在风和日丽的时候贵一点当然没啥问题,但有风吹草动的时候还期望能维持住恐怕有点勉为其难。


今天一位高中同学问我可以入市没有。他是一家做出国移民公司的高层,由于国外的恶劣环境,现在公司的业务停滞。他今年3月份买了点基金,7月份的时候赎回了,我问他为何这么着急入市,他告诉我因为公司减薪了,希望再在股市里捞点钱,相信是基金收益让他尝到了甜头。


我和他说:恐怕未来一段时间很多基金可能不会像今年上半年一样赚钱了。像2019-2020年这样普遍翻1-3倍的年份,可以说一般是5-6年一遇。

海晨投资手记何时补仓基金

随便打开一个久一点的基金,就富国天惠吧,观察它的净值走势,历史上单波上涨幅度超过100%以上的行情,大概有2005年,2009年,2015年和现在。


另一个基金,广发小盘成长,差不多也是这个频率。每一波基金的集体爆发,大概时间区间是4-5年左右。


为何会这样呢?我理解背后的原理就是企业成长的速度。经济是有一定增速的,企业的增速、企业价值的成长也不例外。能长期维持在20%增长的公司本来就是凤毛麟角,就算所有都被基金公司发现并持有了,5年下来,120%的五次方是250%左右。


由于股票型基金要分散持仓,而且要经常高仓位,所以做得非常优秀的基金的年化收益率就是20%,超级优秀的可能是30%左右。


1年200%多的涨幅,背后的真相往往就是4,5年不动,然后一年全部反映出来,平均下来每年20%。


2019年-2020年就是这样的基金大年,按照上面的逻辑,后面的收益率大概率将会趋于平缓,甚至是回撤。毕竟按照过去的历史,一波猛涨背后,都有一段回撤。


股票的估值就像钟摆,变化最快。企业的价值的增速是相对缓慢的。如果企业业绩不爆发性增长,那暴涨的股价是怎么来的?一个业绩增长30%,但股价一年涨100%以上的公司,可能是上一年低估了30%,下一年高估了40%,业绩增长30%,最后股价就上涨130%*140%/70%=260%。


一旦再下一年业绩增长20%,但不高估也不低估,那么价值是(1+30%)*(1+20%)=156%,会下跌(130%*140%-156%)/(130%*140%)=14.29%。


按照上面的公式,高估越严重,下一年业绩增速越慢,下跌幅度越大。又或者好一点,高估不严重,市场超级认可,用横盘代替下跌。但无论如何,两种情况下年回报率都会下降。


我和他说:你自己都是做实业的,都知道要增长挺不容易的,起码没有今年的股市这样涨得这么容易。


对于我,毕竟目前的市场是结构性高估,我认为还有洼地,如果能在接下来的一年里,能再实现20%-30%的收益,那已经是可以值得放烟花庆贺的事了。要知道,复利的威力是巨大的。


我是海晨,希望通过分享自己的经验和逻辑,帮助大家少走一些弯路,少踩一些坑。 欢迎关注:海晨投资手记。


风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,市场观点及文中所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

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