摘要：

1、华为汽车：华为智能汽车以“云-端-管”为核心架构，形成智能网联、智能电动、智能车云、智能驾驶、智能座舱五大业务，聚焦增量部件，而不是造车，产业链涉及到整车、零部件、云平台以及运营商等，根据各环节参与者，机构推荐关注中国汽研、宁德时代、四维图新、中科创达、德赛西威。

2、扬杰科技：国内功率半导体龙头企业，2019年业绩低开高走，2020年一季度延续高增长，其中扣非净利润暴增126%，全年有望维持高增长；功率半导体国产替代需求广阔，公司积极拓展高端MOS、IGBT以及第三代半导体等产品线，与中芯国际达成八寸线合作，并与华为、海康、海尔等国内巨头合作，未来成长空间较大。

3、兆丰股份：汽车轮毂轴承单元生产商，产品供应奔驰、宝马、奥迪、福特等海外一流车企，2019年境外收入大幅增长（+92.2%），汽车轮毂轴承产品种类齐全，目前共有三代产品，年产360万套汽车轮毂轴承和年产3000万只汽车轮毂精密件，预计均在今年12月竣工，有望带来明显增量业绩。

正文：

1、华为汽车的五大核心业务，机构重点推荐五只行业细分龙头（国信证券）

①华为汽车的五大业务和潜在产业链梳理

近年来华为积极布局智能汽车业务，以“云-端-管”为核心架构，云即智能车云，管即智能网联，形成智能网联、智能电动、智能车云、智能驾驶、智能座舱五大业务。

华为汽车的定位为智能网联汽车增量部件供应商，聚焦核心增量部件，产业链涉及到整车、零部件、云平台以及运营商等。

整车方面，华为已和上汽集团、长城汽车、比亚迪等十余家车企合作；智能网联（管）、智能车云（云），与千方科技、启明信息、四维图新、中国移动等企业合作。

端方面，智能电动与宁德时代合作，智能驾驶与四维图新合作，智能座舱与上海博泰、航盛电子合作。

②充电运营市场存在诸多问题，华为HiCharger有望解决相关痛点

充电设施的便利性、安全性、可演进性、质量问题已经成为制约电动汽车行业健康发展的瓶颈。

华为推出新一代HiCharger，其直流快充模块的优势在于高功率密度、高效率、高可靠、低噪音、失效率低，有望解决上述问题。

在充电领域，华为利用车云和终端的强大生态，助力充电运营商实现业务导流。

③产业链相关上市标的

华为汽车并不是造车，而是建立智能汽车产业链生态，有望带动相关硬件、软件企业的发展，建议关注中国汽研、宁德时代、四维图新、中科创达、德赛西威。

2、被低估的功率半导体龙头！业绩不输斯达半导，扣非净利润暴增1倍

扬杰科技是国内功率半导体龙头企业，2020年一季度业绩超预期，营收同比增长19.76%，归母净利润同比增长58.5%。

①一季度扣非净利润暴增126%

扬杰科技以IDM模式供应二极管/整流桥/MOS等产品，在诸多细分市场具有较高的市占率。

公司自上市以来维持高增速，2014年-2018年，营收复合增速为30%，2019年业绩低开高走，Q4营收增速达到 23.67%，净利润实现正增长。

在疫情影响下，2020年一季度业绩延续高增长，扣非净利润暴增126%，全年有望维持高增长。

②功率半导体国产替代空间较大

2018年全球功率半导体市场规模约为391亿美元，中国是全球最大的功率半导体消费国，市场需求占全球的三分之一以上，然而供给却跟不上需求。

然而国内功率半导体市场基本被海外企业所垄断，MOSFET、IGBT等领域较为薄弱，国产替代需求迫切。

扬杰是国内半导体功率器件十强中排名第一的企业，2019年营收为20亿元，体量远超斯达半导，和海外巨头相比，成长空间较大。

③积极拓展半导体产品线

在自身优势产品二极管、整流桥基础上，开拓高可靠性沟槽肖特基芯片、Trench MOSFET 和 SGT MOS 系列、IGBT以及第三代半导体等产品。

四寸线产能100万片/月，以二极管芯片为主；六寸线产能5万片/月，以肖特基芯片为主；八寸线与中芯国际合作，提供2000片/月产能，主要是高端MOS和IGBT芯片。

积极拓展海外业务，下游开拓工控、汽车电子、5G通信等行业需求，同时与华为、海康、海尔等国内巨头达成合作，未来有望收获可观的增量订单。

3、汽车轮毂轴承新星！供货海外一流车企，重磅项目年底落地（华西证券）

①供货海外一流车企，境外收入大幅增长

兆丰股份主营汽车轮毂轴承单元，产品覆盖奔驰、宝马、奥迪、福特、通用、克莱斯勒、大众、本田、丰田等海外高档乘用车。

2019年实现营收5.6亿元，同比增长12.4%；归母净利2.1亿元，同比增长9.3%。其中境外收入达到3.6亿元，同比增长92.2%。

②产品结构优化，毛利率提升

汽车轮毂轴承产品种类齐全，目前共有三代产品，产品质量获得国际45个国家认可。2019年公司毛利率为48.2%，同比提升4.1pct，其中第三代汽车轮毂毛利率为50.5%。

公司产品结构进一步优化，第三代汽车轮毂占营收比重进一步提升，同时配套主机厂加大研发。

③积极布局主机厂，重磅项目年底落地

积极布局汽车主机厂，配备了相应的产品工程和应用工程团队，初步进入自主品牌主机厂供应链，目前已通过北汽和比亚迪的资质审核，将逐步增加供货，打开了新的成长空间。

年产360万套汽车轮毂轴承单元扩能项目，以及年产3000万只汽车轮毂精密锻车件项目，预计均在今年12月竣工，大幅提升公司产能。

免责声明：本文仅供参考，不构成具体投资建议，投资有风险，入市须谨慎！