功夫研报：一月销量暴增，静待新能源汽车补贴退坡政策落地

功夫复盘：

两市情绪温度45，这一数据表明连续大涨过后市场赚钱效应有明显回落，今日大概率以震荡为主。今日策略：多看少动。

行业挖掘机：

一、新能源车：一月销量暴增，静待补贴退坡政策落地（招商证券）

二、珀莱雅：无惧经济下滑，国货化妆品龙头珀莱雅如何突围（天风证券）

三、中直股份：A股直升机唯一上市龙头，独享军队建设带来的3000亿空间（申万宏源）

情绪温度计：昨日两市上涨家数1555家，涨跌停比83:1，昨涨停今表现3.42%，炸板率44%。根据各项数据量化出两市情绪温度为45，这一数据表明连续大涨过后市场赚钱效应有明显回落，今日大概率以震荡为主。今日策略：多看少动。

盘面回顾：昨日早盘指数冲高回落，午后创业板指率先翻绿，三大股指集体下行，临近尾盘踏空资金蜂拥而入，股指明显回暖，指数全天呈宽幅震荡态势。盘中题材股依旧强势，粤港澳、创投、OLED等多板块均有异动，两市成交额超6000亿。截至收盘，沪指小涨0.05%，创业板跌0.53%。

板块梳理：《粤港澳大湾区发展规划纲要》印发，昨日粤港澳大湾区板块开盘大涨，粤泰股份、珠江实业等多股封死一字板；OLED板块较为强势，深天马A、国风塑业、凯盛科技等多股涨停。黄金板块午后逆势上行，西部黄金、赤峰黄金纷纷走强。

今日猜想：指数昨日盘中出现调整，不过又踏空资金接踵而至又将指数拉了回去，全天宽幅震荡，这表明市场的做多情绪还是很浓厚的。如今两市成交额突破6000亿，盘中多条脉络并行，最明显的一条是OLED，即便出现分化也是市场中最强的一条线。另外一条线便是在东方通信连续突破高位后出现的上轮强势个股的反抽行情，只要板块内龙头不倒下，这两条线值得持续关注。

（一）新能源车：一月销量暴增，静待补贴退坡政策落地（招商证券）

1、新能源补贴急退，有可能促使更快见底

短期补贴退坡政策有望 2 月底前落地。新能源补贴退坡在业内已有预期，且业界普遍预期 2019 年仍将有过渡期，在过渡期前产业链价格可能不会有太大变化。

2、动力电池装机同比大幅增长

目前锂电池龙头高品质产能仍供不应求，龙头公司 1 月排产较满，部分材料公司春节不放假，行业在 Q1 处于高景气，龙头公司 Q1 业绩高增长（部分超 50%），短期业绩有支撑。展望 2019 年，销量有望超 150 万辆。

2019 年 1 月新能源车产销量大增。1 月销量飘红主要系车企抢装和经销商加速去库中游锂电池装机超预期。接近去年旺季水平，乘用/商用车仍以三元/铁锂为主。

动力电池装机总电量排名前十动力电池企业合计约 4.45GWh，占整体的 89%。宁德时代和比亚迪合计装机量达到 3.5GWh。

3、2020-2021 年全球新能源汽车可能进入新一轮增长期

预计车型密集上市期在 2020 年前后即将开启，无论是车型数量还是销量均将进入快速增长期。

海外 2020 年有可能开启新阶段，中国供应链的全球化趋势会加快。全球新能源终端渗透率目前近 2%，正在向 10%以上的渗透率快速爬升。2018 年，新型造车企业、传统大车企在新能源车的产业发展上出现了一些深刻变化，我们预计 2020-2021 年全球新能源车发展可能进入一个新的快速发展阶段。

（二）珀莱雅：无惧经济下滑，国货化妆品龙头珀莱雅如何突围（天风证券）

1、中国化妆品行业类似于 70 年代的日本，仍具备较大发展空间

中国化妆品行业发展水平目前类似于 20 世纪 70 年代的日本，仍具备较大的发展空间。中国目前人均 GDP 规模和增速与日本 20 世纪 70 年代较为相仿。日本化妆品行业呈现穿越周期的属性，在泡沫经济前的经济高速发展的几十年内，GDP 和化妆品消费同向快速扩张；在泡沫经济开始后，GDP 增速放缓，但化妆品消费规模未见缩水。

日本在泡沫经济后化妆品行业并未出现明显崩塌行业增速高于 GDP 增速。中国化妆品规模增速和中国 GDP 增速走势相关性较高，也具备穿越周期属性的潜质。2003-2010 年，中国化妆品规模复合增速达到 12.6%，2010 年后经济增速放缓，而化妆品规模仍保持着 8.7%的复合增速。

因此，中国化妆品行业仍具备较高的投资价值，特别是在经济增速下行时，作为可选消费类的相对必选消费，仍然看好化妆品行业向上发展的空间。

2、重点关注国产化妆品龙头珀莱雅

珀莱雅成立于 2003 年，经过十余年的发展，成为国产化妆品龙头企业。

公司线上多渠道发展，社交电商是未来发力。珀莱雅是成长迅速的国内化妆品龙头，线上多玩法&多渠道助力快速增长，线下单品牌店发力，单品牌店拓店速度和天猫旗舰店跟踪数据增长强劲，上调盈利预测。

（三）中直股份：A股直升机唯一上市龙头，独享军队建设带来的3000亿空间（申万宏源）

1.国内直升机唯一A股上市龙头，充分享受直升机高速增长红利

曾用名“哈飞股份”，2013年通过并购重组基本完成中航工业民用直升机总装及军民两用零部件业务的整体上市。目前，公司是国内直升机行业唯一A股上市龙头，充分受益未来直升机高速增长周期。

2.鉴于中美直升机配置仍存较大差距，国内军队建设将带动直升机行业出现3000亿空间

军用直升机为现代战争中不可或缺的力量，对比美国军用直升机情况，我国仍存在明显差距。1）从总量上来看，国内军用直升机数量仅为美国的1/6；2）从数量结构来看，我国在运输直升机及武装直升机的数量配比上尚不合理；3）从直升机谱系上来看，我国国产直升机在10吨级中型直升机和20吨重型直升机种类上尚存在空白。对标美国编队配置模式，预计国内军用直升机空间近3千亿。

3.国内运输机仍为短板，这将助力公司业绩迎来新一轮成长周期

对标美军直升机谱系化发展思路，国内武装型空白已填补，通用型为目前最大短板，预计未来新型运输机的列装将会带来公司下一轮高速增长周期。国内直升机编队建设借鉴美国模式，我国已制定直升机行业按吨位系列发展的规划。对标美军直升机编制配比，虽然国内武装型直升机空白已得到填补，但是当下国内运输机直升机仍属短板。

对标美国主力运输机“黑鹰“，公司新型10吨级直升机总体布局和功能设计与之相仿，有望成为国内运输直升机的主力列装机型。本轮运输直升机编队建设或复制上一轮武装直升机编队建设经验，助力公司业绩迎来又一轮高成长期。

以上是今天的功夫研报，每天5分钟，让基金经理为你打工!