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A股国际化之路再迎重要里程碑。

今日早间，全球第二大指数公司富时罗素宣布，将A股纳入其全球股票指数体系，A股分类是次级新兴市场，从2019年6月开始将A股纳入次级新兴市场。

根据文件，A股纳入分三步走：2019年6月纳入20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%，涵盖大、中、小股票。富时罗素将在其后的文件中陆续公布具体实施细节。

在第一阶段，中国A股占富士罗素新兴市场比重将为5.5%。分析称，此举有望为A股带来千亿元资金流入。

A股占富士罗素全球市场指数比重为0.57%。中国政府债券将被加入观察名单，未来将被评估是否纳入富时世界国债指数。

此前，接近上证所的人士对上述媒体表示，27日下午富时罗素会在上证所的交易大厅举行一场发布会，届时富时罗素CEO麦思平（Mark Makepeace）、证监会领导以及部分机构客户代表也会出席。

纳入富时罗素指数与纳入MSCI一样，对A股最大的吸引力在于新资金的注入，届时将吸引全球跟踪指数的基金流入。据多家券商预计，A股纳入新兴市场指数时的初始权重将大于MSCI，长期来看，A股市场外资增量空间将达数万亿级别。

短期有望引入千亿资金

自今年一月份以来，A股持续下跌，市场对增量资金可谓期待已久。

国盛证券张倩婷表示，据富时罗素估计，跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金中，约有40%以富时罗素指数体系为基准，60%以MSCI指数体系为基准，即追踪富时全球和新兴市场指数的资金总规模小于MSCI。而根据此前富时罗素公司CEO的表态，其对中国A股的权重可能高于明晟公司。综合以上两点，预计短期内纳入富时指数为A股市场带来的增量资金与MSCI大体相当，在千亿人民币左右。

广发证券研报也分析称，A股如纳入富时指数，预计给A股带来的短期资金流与纳入MSCI相当，这将进一步加快A股融入全球资本市场步伐，以龙头股为首的风格将进一步强化。

中泰证券银行业首席戴志锋预计，纳入初期带来增量资金在120-150亿美元，被动资金12-15亿美元。假设富时罗素给予A股的初始权重在0.8%-1%，则初始增量资金为120-150亿美元，人民币在810-1000亿元，假设被动资金占比10%，则12-15亿美元将在启动初期进入市场，90%主动资金将进行择时配置。

长期来看，张倩婷分析称，A股市场外资增量空间将达万亿级别。如果未来MSCI纳入因子从5%逐渐提升100%，预计长期新流入的资金量会达到2.7万亿元人民币。同时考虑到A股也有望逐步纳入富时罗素等指数，增量空间将进一步提升。

参考台韩市场国际化的经验，市场完全开放后的外资增量空间更为广阔。以日本（30%）、中国台湾（25.2%）、韩国（15.9%）等市场的外资占比为参考，假设未来外资持股占比达到5%、10%和15%，对应外资配置增量资金将分别达到1.38万亿、4万亿和6.68万亿元。

法国巴黎银行也在上月指出，A股逐步被纳入全球股票和债券基准指数或刺激1.3万亿至1.45万亿美元的资金流入，并在未来几年内重塑资产类别之间的交易关系。除了MSCI和富时罗素，摩根大通和彭博巴克莱指数也可能在明年做出调整。

外资持续加码抄底

今年6月，A股纳入MSCI，市场一片期待。然而也正是在6月份，A股跌破3000点大关，此后更是一路下跌。所以，指望海外资金的流入，扭转短期市场走势，并不现实。不过，在A股跌破3000点后，海外资金却是越跌越买，外资配置A股比例正在逐步提升。

今年以来，沪港通北向资金净流入达2352.98亿元，较去年年底大增67.7%，累计净流入达到5828.14亿元。

今年2月份开始，伴随着A股的下跌，北向资金加大买入力度，资金流线曲线大幅攀升。近6个月，北向资金净流入达1970.01亿元。而南向资金，却开始有了明显撤退迹象，近6个月，净流出276.19亿元。即海外资金持续逆势加仓A股。

一轮加仓以后，外资持股规模快速增长。招商证券表示，截至2018年6月末，境外机构和个人持股规模达1.28万亿元，占同期A股流通股市值的比例为3.18%；其中，通过陆股通持股6606.07亿元，约占外资持股总规模的51.8%，已超半数，较去年同期的39.9%大幅提升，进一步说明陆股通已经成为境外资金投资A股市场的重要途径。

张倩婷在研报中指出，对外开放背景下，未来外资配置A股比例仍有很大提升空间。目前A股外资占比仅为3.18%，远低于日、韩、台湾等海外市场，国际资金仍在“水往低处流”；另一方面，经过前期调整，A股估值已处于底部区域，在国际比较中也处于较低水平，从股息率、股权风险溢价等指标来看，对长线资金已有明显配置价值，叠加近期稳汇率、稳信用政策逐步落地，外资增配动力有望阶段性增强。

海外机构扎堆调研权重股

而在A股“入富”结果公布前，海外机构动向就引发投资者关注。统计显示，近一个月来，共计83家上市公司迎来海外机构调研。与A股纳入MSCI指数一样，临近“入富”前，海外机构调研热情大幅上升。6月份以来，海外机构月度调研的上市公司数量维持在60家上下。而5月份，也就是A股“入摩”前的一个月，海外机构调研了126家公司，是今年以来调研公司数量最多的月份。

从上述海外机构调研的83家公司所属行业来看，电子、电气设备、食品饮料、医药生物、家用电器等行业分布较广，电子行业公司数量最多，有22家。

从上市公司的市值层面来看，大市值的公司似乎更受关注。数据显示，60家公司A股市值超过百亿元，占比七成以上。其中5家公司A股市值超千亿元，分别是美的集团、海康威视、五粮液、洋河股份、分众传媒。

从海外调研机构的家数来看，近一个月来，获10家以上海外机构调研的公司有7家，如美的集团、信维通信、洋河股份、海康威视、华东医药等。调研机构最多的是美的集团，共获得90家海外机构调研。信维通信获44家海外机构调研，洋河股份获22家海外机构调研。

19股获北上资金和QFII同时持有

在受海外机构关注的同时，部分个股还是外资重仓标的。数据宝统计显示，上述公司中有79家为陆股通标的。截至上周五收盘，获北上资金持股占流通股比例在5%以上的有15家公司。

获北上资金持股比例最高的是欧普照明，持股占流通股比例为17.99%，持股市值达6.72亿元。美的集团获北上资金持股占流通股比例为13.4%，持股市值高达350.89亿元。

海康威视获北上资金持股占流通股比例为12.64%，持股市值275.23亿元。获北上资金持股比例在5%以上的还有三花智控、华测检测、分众传媒、老板电器、索菲亚等。

作为外资布局A股的重要窗口，QFII的持仓同样受到多方关注。数据显示，上述公司中，有19家为北上资金和QFII持仓的双重标的，如尚品宅配、苏泊尔、海大集团、乐普医疗、美的集团等。

从二季度末QFII持股占流通股的比例看，10只个股获QFII持股比例在2%以上。获QFII持股比例最高的是重庆啤酒，二季度末该股获QFII持股市值16.99亿元，持股比例为12.68%；尚品宅配获QFII持股比例为6.9%，QFII二季度末持有该股市值5.03亿元；苏泊尔获QFII持股比例为4.18%，QFII二季度末持有该股市值11.72亿元。

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