今天我们就用一问一答的对话方式，用大白话谈一谈期货私募中的优先与劣后。

老吴是个炒期货高手，据老吴自己统计，他炒期货的资本增值率在每年10%左右，但他总觉得只拿自己的钱炒期货挣的不够多。

有一天，老吴找到了煤老板李富贵。

老吴：李总，最近期市很活跃啊，大家都说牛市要来了，我这里有一个特别好的计划，咱俩合伙炒期货，一起挣钱怎么样？

李富贵：老吴啊，我听说过你，大家都说你年轻有为，是金融界的新秀。你好好给我说说你的方案，不要觉得我不懂金融就糊弄我啊~

老吴：哦是这样的，我现在有1000万，自己炒着期货也挺舒服的，但是李总你也知道，期市上那都是大鱼吃小鱼，1000万也就是个大点的散户罢了，我想，咱们按照3:1的比例出 资，你出3000万，我出1000万，再加上操盘由我来出力，这样咱们就有4000万了，很多事办起来就方便了。

李富贵：这个我明白，老吴你操盘我还是很放心的。不过说句不好听的，我听说期市风险很大啊，一不小心就赔光了。我一向不太喜欢风险，如果赔了咱们怎么承担损失呢？

老吴：我准备按照现在金融行业广泛使用的优先/劣后结构来，你当优先，我当劣后。具 体来说，赔了先赔我的那1000万，等我的1000万赔完了再赔你的。而且如果你还怕有风 险的话，等赔完了我的1000万，你有一次机会选择收回你的3000万，这样你就损失不了了。

李富贵：这么好？你不是在忽悠我吧？虽然我不懂金融，但我也知道风险和收益对等的道理。嗯……既然这样的话，那赚了钱一定是你拿大头吧？

老吴：赚了钱的话呢，是这样分配的：如果最后收益低于8%，咱们直接按出资比例分钱；如果高于8%，你的3000万所获得的高于8%的部分都归我。

老吴暗暗算了算：（如果最后收益15%，那么你的3000万份额就拿8%，我的1000万份额除了拿本身的15%之外，我还能拿另外的3000万的7%，合起来我能拿到1000万的36%这么多）

李富贵：嗯……听起来还不错……咦不对啊，亏了的话我一分钱收益都没有，挣了钱也没 我的份，我最多只能拿8%，你这个方案我没法接受，你至少得给我保本保收益吧？

老吴：这个嘛……也行，那不管赚了赔了，不管赚多少，你的3000万都拿8%收益你看怎么样？

李富贵：这样还凑合……哎哎不对啊，这不就相当于我按照8%的利息借你3000万炒期货了吗？

老吴：这么说其实也没啥错，很多基金的优先份额真的就是包装成债券，银行理财等形式卖出去的~

李富贵：8%的利息也挺高了，也不是不行……对了，我听说期市上有个东西叫融资融券，也可以借钱炒期货，利息也差不多是8%，你干嘛不去融资呢？

老吴：李总你有所不知啊，首先融资只能融一倍以内的，我有1000万，只能融到不到 1000万，没法再多融了，哪有跟你合伙这么灵活。

李富贵：这样啊……那我可不能这么轻易借给你了，如果收益达到8%以上，超过部分的收益我要分成，就分20%好了 ~

老吴：李总这你就不地道了，我一点没蒙你，你还不念我的好……这样吧，收益率8%改成7%，我再给你超出部分20%的分成，你既有稳定的收益又有无限的可能性，这样总行了吧？

李富贵：嗯……行吧，你们搞金融的就是点子多~