高瓴资本最近募集了新一期基金 ，规模高达 106 亿美元，成为亚洲地区史上规模最大的私募股权基金，将主要投资科技、医疗、消费、服务业。

高瓴资本以擅长投资新经济公司著称，腾讯、京东、美团、百济神州、药明康德、去哪儿、携程等公司的股东名单里都有它。引起诸多争议的滴滴、蔚来汽车、红黄蓝幼儿园同样有高瓴的投资身影。

去年，高瓴主导了百丽 531 亿港元私有化退市的操作，获得了私有化之后百丽的控股权，私募机构直接介入经营管理。加上手握阿里、京东、腾讯的股份，它可以选择通过对百丽投入财务和运营资源，尝试新的线上零售；或者分拆出售运动服饰业务与女鞋业务来赚取收入。

而在私有化物流仓储巨头普洛斯的操作中，高瓴还一步到位完成了 790 亿元的私有化和再出售给万科的运作。这两笔私有化交易，在中概股回归受限的背景下，是私募机构退出投资的新方式，而且它们也都是服务和消费领域的公司。

医药行业方面，高瓴 2015 年参与了药明康德从纽交所退市的私有化运作，当时的私有化成本大约 33 亿美元。

然后它把药明康德一拆三：把为跨国药企提供小分子药物中间体，原料药和制剂 CRO 服务的分支整合为合全药业放上新三板，目前市值 180 亿元；把生物药技术平台业务整合为药明生物，放上港股，目前市值约 750 亿元；把实验室研发业务整合为药明康德，在 A 股上市，目前市值 910 亿元。三者合计共 1840 亿，对比 3 年前私有化时的 33 亿美元，有了近 10 倍的增长。

另外，在二级市场 —— 也就是类似纽交所、上交所这样的股票交易市场 —— 高瓴近期让人注意到的变化是持续卖出曾经大笔投资过的京东，同时不断买进阿里巴巴的股票。

此前 2010 年，当刘强东需要 7500 万美元融资，但高瓴告诉刘强东，要么投 3 亿、要么不投。然后在投资后的第二周，高瓴就介绍刘强东参观沃尔玛、大润发，全面学习零售业、供应链管理。2014 年，高瓴还拉着腾讯投资京东。

但从 2015 年起，高瓴就不断减持京东股票。3 年时间，从 1.5 亿股下降到不足 2000 万股，退出了前五大股东的行列。京东虽然与腾讯结盟，但一直都只是维持在第二大电商的位置，并没有更上一层楼。

2017 年二季度，京东在电商行业的市占率还有 32.9%，而在今年二季度，市场份额下降到 26.2%。而阿里的电商、物流、金融、云计算、广告等业务的增长依然很快。这也促使高瓴今年共买入价值 9 亿美元的阿里巴巴股票。目前高瓴总共持有约价值 12 亿美元的阿里股权，是其最大一笔股权投资。

题图来源：Pixabay

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