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彼得林奇看公司不是看股票(彼得林奇的成功投资4)

彼得林奇看公司不是看股票

各位书友,大家好,欢迎再次做客老齐的读书圈,今天我们继续来讲彼得林奇的成功投资,彼得林奇总在强调,不要预测股市,道理很明白,因为你根本不可能预测对。他当基金经理期间,遭遇了1987年的股市大跌,那时候没人能意识到股市的风险。有人说不对啊,我们身边就有人可以预测对,而且他总是对的。这里面老齐要解释一下,一般情况下会有几类人,第一类比如某知名地产商,他的预测就是押一个方向,然后不断的看涨,结果恰恰一直在涨,所以只要一涨,他就对了。而他2008年和2013年,也没有任何提示,说楼市要调整了。在波动的行情中,押宝一个方向,你总会被人家想起。还有第二类人,他们也经常预测对,比如很多媒体都能预测的很准确,但他们的秘诀就是经常预测,涨了就看张,跌了就看跌。错的都是拐点,而对的都是趋势,所以对的次数会特别多,但可想而知这些预测对你一点帮助都没有。真正的预测不是顺着趋势说,而是敢于逆周期说拐点。比如5000点有几个人看跌股市,人民币狂贬值的时候谁敢说他第二年会大幅反弹。现在人民币升了很多了,谁又敢看他的调整。这些预测才会对你有帮助。老齐自认为看趋势还是挺准的,刚才这些拐点我们都看到了,也提示给大家了,甚至去年3月我们也喊了进场买股票。但也只能说这些都是运气好而已,也不可能每次都对,就拿房地产拐点这个事来说,老齐觉得已经到顶了,未来已经没什么空间了,但他偏偏还有最后的疯狂。虽然我坚信自己的判断,但很多人至少现在认为老齐错的离谱,而任总又对了。不过这种争论没有意义,预测也没有意义,有意义的是,你如何能用这些观点的判断帮你赚到钱,和减少损失。而彼得林奇他的职业生涯之中,几乎没见到能够对市场预测准确的人。

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有人又提出质疑了,不对啊,巴菲特和李嘉诚为毛总是对的呢?这里老齐多说一句,大师之所以是大师,那是因为他们看东西的视角跟你完全不同,你是预测,是猜的,人家不是,人家是通过资产间价格比较得来的决策。比如巴菲特也调仓,也卖出过股票,但他当时认为债券的收益率已经高达15%了,已经高于股票的盈利收益率,那我当然不如去买债券。毕竟风险更小。而当债券收益率不如股票了,他又会用自己控股公司的现金流,不断收购自己公司的股票。那么他预测了吗?没有,所以他总是对的。

投资者总是在最悲观的时候更悲观,而在最乐观的时候更乐观。所以你根本无法判断未来。因为你自己也会受到情绪的影响。彼得林奇也谈到了鸡尾酒会理论,也就是当你出去吃饭,到处都能听到谈论股市的消息,那么股市就离下跌不远了。相反,当没有一个人愿意和你去谈论股票的话题的时候,那么股市可能就快止跌反弹了,这种预测的效果,竟然很准确。换句话说,你根本无需去关注基本面的变化,你只需要关注市场情绪的变化就够了。关注人情绪的变化,要比去预测市场准确地多。每天晚上去大排档走一走,看看大家都在谈论什么,这对你的投资会很有帮助。反正老齐听到的到处都在谈论房子,连广场舞大妈都在炫耀自己刚买的房子月还贷款超过1万的时候,老齐觉得这个市场到顶真心不远了。不过这种投资者情绪观测法,最郁闷的事情就是,你知道他快了,但却不知道他什么时候发生。所以最好别拿这个去打赌,否则可能会输的很惨。还是那句话,别逞口舌之快,自己闷声赚钱就好。

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股市上还有另外一类人,他们不相信对市场的预测,他们甚至不愿意承认周期,他们只相信公司的赚钱能力。越是经济不好股市不好的时候,这类卓越公司的股票价值就会展现出来。所以他们就不断的在这时候收集筹码,巴菲特就是这么干的。他认为股票市场本身就只是个参考,他关注的还是公司能不能赚钱,能赚多少钱。

所以彼得林奇的结论就是,关注市场不如关注大家的情绪,而关注大家的情绪,也不如你去关注公司的质地,即使股市走出牛市,如果你买的股票很糟糕,也一样赔钱。比如上一波牛市最高点6000点,这波牛市最高点5000点,但如果你买中石油,恐怕还是会亏损8成以上。

说完了理念的东西,彼得林奇开始捞干货了,如何寻找10倍大牛股,他说其实有很多人很多机会接触到大牛股,比如他所在行业,所在地区,很多人都知道这是一家很好地公司,比如很多人天天都在用云南白药的牙膏,吹格力的空调,吃双汇的猪肉,喝伊利的酸奶,但是他们却根本想不到去投资,只要进入股市,他们会选一只根本就没听说过的股票,一会石墨烯,一会航天军工,以此来证明自己的投资能力,但殊不知自己生活正在被大牛股包围着。彼得林奇也举例,即使你是个农民,从来都自给自足,但你得看病吧,有一天你得了胃病,去看医生,结果你就能接触到一个非常优秀的股票,那就是美国史克必成制药。只要有胃病的人,都知道这个药,吃了就好。这家公司从1977年的7.5美元,涨到了1987年的72美元,也是10年10倍。

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错过了史克必成也无所谓,后面还有葛兰素,这家公司从1983年上市,4年4倍。但让彼得林奇感到吃惊的是,很多天天开出这些药方的大夫们,根本忽视这些药企的存在,他们更愿意去买一个毫不相干的石油公司。这种知识错配在炒股的人中间大量存在。业余投资者总不在自己的能力圈之内出牌,仿佛说出一个公司,别人都不知道,感觉自己特有面。但要知道,这些虚荣都是要用钱买来的。当你炫耀这些虚头巴脑东西的时候,你的钱包就会在滴血了。

那么不具备专业优势,就不能投资某一行业的股票了么?显然不是,你即使毫无这个行业的专业知识,也能投资。但你至少要了解一点,那就是这个行业的产品究竟好不好用。也就是说,你不具备专业的分析公司的能力,但至少要具备一般消费者判别产品好坏的能力。华尔街通常只会追踪大行业,比如房地产和汽车,他们关注这些行业的销售数据,但其他行业一般追踪的就比较少了。特别是某些行业景气度很低的时候,比如现在2017年9-10月份,如今正是猪周期的底点,养猪卖猪肉的都赔了很多钱,但是不是说未来老百姓不吃猪肉了呢,猪肉价格永远涨不起来了呢?显然不是的。等过个半年时间,猪周期一定会起来的,只是现在没人关注这类公司而已。分析师们都会等猪肉价格猛涨的时候,再去给公司做个业绩大幅增长的报告。然后继续看好行业发展,比如现在的地产股就涨的很好,恒大这样的公司市盈率只有4-5倍,分析师纷纷看好后市行情。但我们却知道,今年地产的销售已经开始下降。现在补涨的都是去年的业绩,等明年的时候,今年业绩出来了,估计你就会发现只是昙花一现。所以这类周期波动的股票,往往是越涨估值越低,越跌反而估值越高。

彼得林奇的意思就是让大家买股票一定从他的产品出发。找到好的产品了,再去看他的业绩,看业绩最重要的是销售情况和景气周期,而并非是利润。我们在讲财务分析的时候,也提到过利润表是最会骗人的表,了解他赚了多少钱,其实意义不大。他分分钟可以给你化妆成美女,也能分分钟扮丑。

说了这么多,彼得林奇最后来了个自我批评,他也一样犯了这些错误,他是最牛逼的基金经理,但他却错过了很多牛逼基金公司的股票,所以理论归理论,真正能照着做的,执行力很强的人并不多。就拿老齐来说,告诉你很多公司都很好,比如伊利,格力,云南白药,茅台,但同时告诉你他们价格贵了。很多人问,这不是自相矛盾吗,其实不矛盾,如果你要10年以上投资这些公司,现在买问题不大。老齐对这些公司有信心,但问题是对各位没信心,现在你买确实不便宜,这意味着你可能要丧失掉几年的时间来等待业绩跟上股价,几年拿着不涨,甚至还赔钱,大家肯定一边骂街,一边就走掉了。说好的投资10年以上,我估计能坚持下来的寥寥无几,或者根本没有。所以尽管我认为大家应该用长期投资的方法去投资价值股,但不得不对各位的执行力打个折扣。您拿着钱在外面等回调,和拿着股票在里面等上涨这心态可是完全不同。

彼得林奇说业余投资者容易犯的最大错误就在于,他们不做研究就买股票。很多人给孩子买个纸尿裤能研究一周时间,用心比较哪款产品更好,各个产品的优劣,但买股票通常根本不经过大脑。彼得林奇根本没有要求大家去像专业的投资者那样去看财报,他说哪怕你就跟研究你的消费品一样,研究一下你的股票也是好的。比如帮宝适的纸尿裤你觉得很好,但宝洁适合投资吗?你简单一看就知道,帮宝适这个好产品,只占宝洁整体收入的很小一部分。根本构不成盈利的影响。所以我们教大家通过产品选择股票是没错的,但问题是这个产品得拉的动这个股票。为了大家能更好的投资,彼得林奇还将股票分成了6大类,分别对应不同的投资方法,咱们明天来具体讲。

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