1月4日下午，在清华大学中国与世界经济论坛上，北京大学光华管理学院创始常务副院长曹凤岐指出，中国的资本市场不能单纯定位为一个融资市场，还要成为一个真正的投资市场。他认为，随着科创板的平稳运行与新《证券法》的落地，今年中国股市或将再次迎来春天。

图：曹凤岐在论坛上发言 图源：清华大学中国经济思想与实践研究院

曹凤岐表示，2007年-2008年中国股市曾达到6000点，当时美国股市也6000点，而现在美国股市28000点，中国股市则在去年一度掉到2400点，今年“开门红”，也不过刚超过了3000点。

曹凤岐认为，中国股市“老起不了”的一个重要原因在于市场定位出现了问题，“中国一直把股市定位为一个单纯的融资市场，实际上资本市场最本质的应该是投资市场。”

曹凤岐认为，作为一个投资市场，资本市场投资者应当能从从股市获得合理的回报，其一是内部回报，即持股分红；其二是资本利得，即二级市场收益。现在的问题是，中国很多上市公司都不分红，或者只是象征性分红，只让大家在二级市场去炒，中国股民中90%是散户，70%是亏损的，无法获得回报的资本市场是难以获得长足发展的。

对于资本市场的泡沫，曹凤岐认为，完全市场化的资本市场可能是存在一定泡沫的，但不能用行政手段想当然地“去泡沫”。

曹凤岐认为，当前中国股市已具备条件迎来下一个春天。

首先，经济虽然下行，但是他相信2020年还是稳中有进的，经济增速保持在6.0%是可以达到的，中国在减税让利、货币财政政策、金融等方面出台了一系列偏暖的政策。

第二，新《证券法》出台，全面推行注册制，未来发行新股将由交易所来审核，证监会只是程序性审查，证监会将以保护投资者、打击违法犯罪为工作重点。

第三，科创板去年7月份开始运行，半年以来整体运行平稳，这为整个资本市场提供了经验，更重要的是，这有望大幅改善上市公司的质量。

曹凤岐认为，中国资本市场长期低迷的重要原因是，资本市场上充斥着大量的落后的公司，上市公司质量参次不齐。科创板最重要的意义在于，为投资者投资真正的高科技企业，而非传统企业提供一个空间，这将改变中国资本市场的结构，提高上市公司质量，有利于中国资本市场稳定健康的发展。

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