过去十年间，全球市场慢慢从后金融危机的恢复中取得了可观的贝塔(beta)回报。这也导致了过去几年中，ETF指数型基金表现良好，大量资金从主动管理型基金转向ETF基金。

而过去12个月中，受到新冠肺炎疫情、中美贸易战等各种不确定因素的影响，资产估值的波动大幅增加，现在这一阶段，投资人需要把专注点从贝塔(beta)回报*中转向能取得阿尔法(alpha)回报**的绝对收益投资机会。

贝塔(beta)回报：通过直接买涨各个市场/大盘的回报

阿尔法(alpha)回报：通过基金经理技能取得的超越市场的回报

过去20年市场指数与基金指数的对比

上图为过去20年市场指数与基金指数的对比，黄色曲线统计了全球对冲基金的主要业绩指标，绿色曲线代表全球FOF行业的收益率曲线，蓝色曲线代表MSCI全球指数的曲线。

对比可以看到，过去20年股票指数（蓝色曲线）的收益并不如基金指数（黄色、绿色曲线）的收益，波动性却是基金指数的三倍，夏普比率只有基金夏普比率的一半。

基金经理在过去20年间为投资人带来了非常可观的、超额阿尔法收益。随着市场波动性的增加，我们可以预见，对冲基金或者私募基金将迎来崭新的机遇。

全球开放式基金发展现状

2019年，全球开放式基金的发展规模达到54.9万亿美元。几年来，全球股票市场价格的大幅波动与上涨，推动了全球开放式基金净资产的增长。其中，股票类基金占比高达45%，接近一半的存量。

从数量上来讲，截至2019年底，全球一共有12.25万只受监管的开放式基金，相比于2018年增长了3.6%，比2010年增长了42%。

来源：ICI FACT BOOK 2020

ETF发展及现状

最近这两年，投资者对ETF有非常强烈的需求，到目前为止，美国的ETF市场仍然是全球最大的一个市场，占全球6.3万亿美元ETF总净资产的70%。

2019年，除了债券ETF、混合型ETF和商品ETF之外，其他类别ETF的净发行量有所下降，投资人对全球股票的ETF需求在2019年也呈下降趋势，总发行量为300亿美元，低于2018年的700亿美元和2017年的1600亿美元。

来源：ICI FACT BOOK 2020

对冲基金行业发展及现状

机构投资者《Institutional Investor》发布了2019年全球收入最高的对冲基金经理排名。2019年对冲基金取得了惊人的业绩，也为对冲基金经理带来了巨额收入，25位收入最高的对冲基金经理总共赚了202亿美元，这是自2013年以来的最高水平。

排名第一位的是文艺复兴科技公司和TCL基金管理公司，桥水基金排名第八。

FOF行业发展和现状

FOF行业在美国是一个非常成熟的市场。2002年以来，美国FOF快速发展，总规模从689.6亿美元一举上涨到2015年的17216.2亿美元，并且除2008年金融危机以外，其余年份均保持增长；同时FOF的总数量也从2002的268只上涨至目前的1500多只。

而经历了高速发展期过后，自2015年开始，FOF行业迎来了大洗牌阶段，大量FOF机构倒闭，只有少数大型FOF能够存活，呈现资金向头部聚拢、中小型机构生存空间受到挤压的状态。