如何选择私募基金其实是很多人在投资中面临的问题，不过大多数人是没有时间和精力去专门研究这个方向的，我在这就简单地介绍我对这个问题的看法，期望能对大家有所帮助！

截至2020年5月初，在中国证券投资基金业协会登记的私募投资基金管理人数量为24550家。截止2020年1月底在协会备案且正在运作的私募投资基金共82597只、基金规模为13.82万亿元，其中，私募证券投资基金整体规模2.5万亿元，私募股权投资基金整体规模8.63万亿元，创业投资基金规模1.19万亿元，这三种基金占全部私募基金份额近90%。

这么多家私募基金，怎么选择呢？首先合法、合规、受监管、受托管的私募基金才是可信的，是初步放心投资的私募基金。合法是指按照公司法、基金法、合伙企业法合乎法律规定注册；合规是指符合《私募投资基金监督管理暂行办法》等私募规章管理办法；受监管是指私募基金的设立符合上述法律法规和行业监管规定，并已经依法在中国证监会授权的中国基金业协会--行业自律组织完成备案;受托管是指私募基金募集的资金和所投资证券在银行或证券公司或中国四大资产管理公司被托管。这样背景下成立的基金一般是阳光私募基金，管理阳光私募基金的管理人是阳光私募基金管理人。

对投资人来说可以从以下几点进行判断：

一、是否向特定的合格投资募集

《私募投资基金监督管理暂行办法》第二条规定：“本办法所称私募投资基金，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。”长期以来，存在某些以“投资顾问”、“财富管理”等为企业名称的公司，通过发送短信、发放宣传单，邀请群众参加报告会领取免费小礼品，其真实目的是向参会人员进行项目推介，并以“委托理财”的名义，收取单个参会人员千元、万元以上不等的“理财款”。

该模式涉嫌非法集资的情形至少为：

1、向不特定对象募集。私募基金管理人、私募基金销售机构不得通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式，向不特定对象宣传推介。

2、向非合格投资者募集。私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100 万元且符合下列相关标准的单位和个人：

（一）净资产不低于1000 万元的单位；

（二）持有银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等金融资产不低于300 万元或者最近三年个人年均收入不低于50 万元的个人。

下列投资者视为合格投资者：

（1）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；

（2）依法设立并在基金业协会备案的投资计划；

（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；

（4）中国证监会规定的其他投资者。

二、是否违规承诺收益

在一些非法集资的案例中，由“委托理财”公司与投资者签订《资产担保借款合同》等类似合同，许诺20%-40%甚至更高的高额年化收益，且不讨论“委托理财”公司是否将款项交付至项目方，该类合同本身就不是合法私募。

私募基金管理人、私募基金销售机构不得向投资者承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益。私募本身是一种投资行为，投资的本质就是投资者风险自担，承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报，名为投资实为借贷，当然不是合法的私募形式，而在无任何内部控制及外部监控下，汇集众多人员的款项从事借贷，更是扰乱了国家的金融管理秩序。

三、是否超过投资者人数限制

在人数限定方面，私募基金以有限公司形式设立的投资者人数最多不得超过200人，合伙制形式设立的，投资者人数不得超过50人，合规的机构会做合伙人工商变更，在工商行政管理局网站可以查询到变更情况。以合伙企业、契约等非法人形式，通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的，私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。如果私募基金人数超出上述规定，则涉嫌非法集资。

四、是否通过登记、备案

正规合法的私募基金管理人必须在中国证券投资基金业协会进行登记。我们可以登录网站（http://www.amac.org.cn/）看看我们考虑的基金没有没私募基金牌照。在该网站也可查询到基金管理人的管理规模，是否有过不良记录，法人代表是否有过前科等重要参考信息。虽然设立私募基金管理机构和发行私募基金不设行政审批，基金业协会也多次强调，为私募基金管理人和私募基金办理登记备案不构成对私募基金管理人投资能力、持续合规情况的认可；不作为对基金财产安全的保证。近年来，证监会、基金业协会等联合起来，加大打击非法集资及其他私募违规的力度，整个私募市场的乱象得到了一定控制。未通过甚至未申请私募基金管理人登记和私募基金备案，使得基金管理人及基金产品处于监管之外，从形式上即不符合相关监管规定，极有可能涉及非法集资。

五、是否有托管机构

是指私募基金募集的资金和所投资证券在银行或证券公司或中国四大资产管理公司被托管。投资者购买私募基金产品打款至基金募集户，待全部投资者回访成功后，投资者的钱会划款至以该基金命名的托管银行账户当中。待备案成功、基金成立后投资者的钱投到投资标的。这两年随着监管越来越严格，很多没有过投资案例，投资经验的机构的新基金很难得到机构托管。在私募基金选择上也是重要的一点。

六、底层资产是不是清晰明确

任何一种金融产品，不管包装得多复杂，也一定有一个底层的实体资产，否则这个产品就是无源之水。私募基金也是一样，最终投资的资产到底是成长股，还是垃圾股，是优质债券还是垃圾债，是早期企业还是成长期企业，这决定了最终产品的收益和结果。更不要说那些没有底层资产的骗局了，最终的结局往往是血本无归。

找到符合以上几点的基金只是完成第一步，筛选出了合法合规的机构，具体哪家基金更具有投资价值，更适合自己呢？我们再介绍一下。

我们在选择基金之前先要搞清楚几个问题，

第一，你投资的目的是什么？

第二，你的投资周期大概是多长时间？

第三，你的收益预期是多少？

第四，你能承受的亏损是多少？

根据自己的情况来选择适合自己的策略和基金

私募证券基金是通过非公开的方式募集资金，投向和公募证券基金一样，主要专注二级市场的股票，债权等证券的私募基金。选择私募证券基金产品，一个最基本的原则是合适，即产品本身与投资者风险偏好匹配，投资策略与持有人预期收益匹配，管理人风格与基金规模匹配……这些问题看似简单，实际上要求投资者首先非常清楚私募证券基金市场的产品分类。

私募证券基金可分为8个类别，应用10余个截然不同的投资策略，每一个策略相当于一种资产配置或赚钱的观点，投资者应选择适合自己的私募投资策略，这一分类选择的过程本质上也是大类资产配置。按照投资标的，私募证券投资基金的策略一般分为8类，包括股票策略、宏观策略、相对价值策略、事件驱动策略、管理期货策略、债券策略、组合基金策略以及复合策略。若再细分下去，股票策略又分为股票多头、股票多空、股票量化、股票行业策略以及复合策略等；管理期货策略又可细分为主观趋势、主管套利、系统高频、复合策略等7类；相对价值策略又可细分为股票市场中性、套利策略、复合策略等3种；事件驱动策略又包括并购重组、定向增发、大宗交易、复合策略等4种。这些策略与基础市场相呼应，选择购买哪一类策略的产品，实际上相当于持有哪一类资产，因此，投资者在策略选择应该有全局意识和资产配置意识。

基金经理是投资者首先要去衡量的指标，因为某种程度上基金经理的学历、研究背景、从业经验、操作风格等直接决定了私募基金的业绩表现。对于私募行业来说，基金经理在操作策略上比公募基金更加灵活，更需要对风险防范。重点要考察基金经理的背景、基金经理从业经验和基金经理的过往业绩等三项指标。

更为重要的是私募基金的管理团队。管理团队从一个更合规化的维度来衡量私募基金的运作。一只私募基金若想长期立于不败之地，单靠某些天才基金经理的力量显然不够。一个强大、完善、规范的管理团队往往是私募基金能够获得长期、稳健收益的法宝。而组织结构的合理性和团队的规模和稳定度是衡量管理团队的三大方面。

基金的产品要素也很重要。所谓产品因素，是指从信托合约基本要素的角度来衡量私募基金的优劣，这其中包括管理托管费率、申赎费率、流动性（产品开放日、封闭期等）以及业绩分成比例。

综合评价基金的盈利能力（绝对收益指标），风险控制能力（净值最大回撤）和风险调整后收益。对基金的分项指标进行分类评级，如风险等级、收益登记等。还要通过分析产品对市场的敏感度来定量的划分产品风格。例如，进攻型、防御型、平衡性等。在众多指标中，绝对收益指标，即净值增长率，是衡量一段时间内产品投资者持有基金的总收益。绝对收益是私募基金所追求的最核心目标，体现的是私募基金最直接的盈利能力。风险指标，即最大回撤，作为一个重要的风险指标，用来衡量一段时间内产品净值从最高点下跌至最低点的变化幅度，其重要性位列次席。对于风险敏感的机构投资者来说，回撤越大越不利，而对于抗风险能力较强的个人投资者来说，短期回撤较大的私募产品也可以接受。

很多投资者考虑“买什么基金才能赚钱”时，往往依据基金的业绩排名和评级结果，并主观认为“业绩排名靠前的基金值得投资”“跟着评级奖项买基金肯定不会亏损”。但事实表明，不少投资者买了业绩排名靠前的基金或者获奖基金，最后却没有获得预期的高收益甚至遭受投资损失。

国内外理论研究表明，基金的历史业绩不代表未来的业绩。过去一年或者三年业绩出色，并不能代表未来也能取得出色的投资收益。基金的业绩表现会受多重因素的影响，当市场热点发生转换时，往往基金的业绩排名会发生变化；基金管理团队发生变化时，有些基金产品的投资业绩也会发生变化。每只基金产品的投资策略、风险等级、业绩比较基准、申购赎回费率、管理费各有不同。基金业绩排名或者评级获奖结果，是评价机构根据自身的评价框架和指标，对基金的历史业绩进行评价产生的结果，在一定程度上代表了不同类型基金之间的历史差异，并不代表未来基金的实际投资收益。

关注长期持续业绩，投资者选择投资私募基金的目的通常是资产和资本的长期保值增值，因此在挑选私募基金管理人的时候应该更多地着眼长期，而非短期一时一地的成败得失。短期的市场变幻莫测，它往往受到市场环境、市场风格、投资者预期等诸多因素的影响。私募基金短期业绩的好坏可能只是短期市场环境造就的结果，而与管理人本身的能力无关。所谓的“冠军魔咒”就是对此情况的最佳说明。举例而言，14-15 年的中小创牛市，16-17年的蓝筹行情，乃至今年以来的医药、白酒行情，都可能造就一批短期业绩表现非常好的私募基金。但仅仅只是在某些时点重仓配置了市场热点行业，而不具备持续的投研核心能力的私募基金显然无法给投资者提供长期满意的合理回报。在衡量一只基金的业绩时，首先要明确的就是要从长期历史业绩来进行评价。对于成立时间较长的基金，投资者应通过其过往3年以上乃至10年的历史业绩来进行评价；而对于成立时间较短的基金，投资者也应对其成立以来的历史业绩进行评价。

考察基金管理人旗下所有产品业绩，管理人的真实投资管理能力应该由旗下所有产品的业绩表现来衡量，而不是某一两只表现或优或劣的产品业绩来衡量。在面对产品业绩表现差异巨大的私募基金时，投资者应该更加慎重的辨明原因，究竟是投资理念、交易策略、基金经理的不同造成的，还是仅仅以某只由特殊原因造成净值表现较好的产品作为宣传的手段。通常，可以选择同策略成立时间长、规模大的产品作为该策略的代表性产品进行分析。

在私募基金行业的内部对比上，国内私募基金行业的规模经历了持续的增长，从2015年的3万亿元左右，增长至2020年1月底的113.82万亿元，自2017年以来，规模增长的主力主要来自私募股权投资基金、私募创业投资基金和其他私募投资基金。而私募证券投资基金相对增长缓慢，在私募基金中的整体占比呈现出下降态势。

为什么会出现这种情况？一是近年来证券市场经历牛熊转换，股市投资机会匮乏，一些高净值客户纷纷涌入股权市场；二是IPO常态化，企业上市渠道畅通，监管层支持创业投资，股权创投私募受益于此，助力实体经济发展；三是中国经济处于转型升级期，国家倡导“双创”，发展高新技术，产业并购重组，加大基建等方面的投入，推动了相关领域股权、创业投资的热潮。

私募股权基金和私募创业投资基金是从事股权投资的基金。主要包括投资非上市公司股权或上市公司非公开交易股权两种。追求的不是股权收益，而是通过上市、管理层收购和并购等股权转让路径出售股权而获利。非上市企业投资根据企业的不同发展阶段又分为种子期，天使期，A轮投资，B轮投资，C轮投资，D轮投资和Pre-IPO（上市前）投资。一般种子期，天使期，A轮投资归为早期投资，B轮及以后要求企业有相当规模的营业收入和利润，归为成长期投资。我把早期投资和成长期投资做个比较，供大家参考。使投资圈 和投资人 早期

早期投资

成长期投资

风险

风险高

可接受一定的失败率

期望无本金损失

更关注成功率

回报潜力

期待高额高倍回报

期望5-7年5-30倍回报

追求稳健回报，2-3年上市，3-8倍回报

公司规模

可能有收入，通常无利润

有一定规模的收入、利润

成长性

高成长性，收入增长>50%/年

有成长性，收入利润增长>30%/年

持股比例

一般10%-40%

一般5%-20%，可能更低

传推早期项目投资的收益，主要来自于公司的成长，企业的高成长性，可以摊薄投资成本。成长期项目投资的收益，主要来自于一、二级市场之间的流动性溢价。私募股权基金属于中长期投资，十年期的回报远高于股票市场。据美国风险经济(Venture Economics)公司数据，1980-2005年美国排名前25%的股权投资机构实现了39%的年化收益率。

从收益回报的角度来看，耶鲁捐赠基金被称为是全球运作最成功的学校捐赠基金，以20.2%的投资回报率领跑全球高校基金。基金中收益率最高的资产是私募股权，在过去的20年时间里，私募股权资产的年化收益率高达惊人的36.1%。同时，私募股权资产也是其捐赠基金中最大的资产类别，权重为33%。高额的投资回报预期也是这些年私募股权基金和创业投资基金大规模增长的根本原因。

中国已经拥有超过11000多家私募股权基金和创业投资基金，大部分早期基金都是近几年新设立的基金，由于早期股权基金退出时间一般在5年到10年甚至更长时间，虽然已经有不少收益百倍千倍的明星项目出现，还没有太多过往的完整基金退出记录。目前中国成熟稳定的早期基金管理团队很少，投资者很难根据过往业绩判断基金管理团队的质量，成熟的团队不一定回报更高，部分基金管理团队借助品牌，募集了大量资金，超过其管理能力，会造成基金收益下滑。

新兴早期股权基金管理团队缺乏历史业绩记录，投资者比较难以选择。但优秀的新兴团队往往比老牌团队更有吸引力，也能提供更高的回报。但一般投资人很难寻找并准确判断出最优秀的新兴基金团队，判断新兴基金团队需要追踪团队个人过往的投资业绩和详细了解团队的经验，更需要专业能力来判断。

如何投资有潜力的早期基金？以下几点可以参考。

（1）历史业绩优秀且可持续，全面考察基金历史业绩、投资策略、研究能力、投后服务能力以及业绩可持续性。从投资组合角度，量化加定性分析的方法，对基金投资能力进行综合验证 。

（2）自身机构在快速发展，且管理规范，考察基金在投资流程，团队内控合规、财务及投后管理制度的规范性。

（3）团队有竞争力且优势互补，全面考察团队经历与投资关联性、团队之间匹配互补性。

投资于成长期项目私募基金就相对清晰了，考察基金公司可以参考以上几点，投资人对投资的项目也可以做一定判断，项目业务模式比较清晰，有一定的营业收入和利润，主要看以下几个方面：每股收益、市盈率、净资产收益率、营收增长率、主营业务毛利率、净利润率等等。 这几个指标中净资产收益率，营收增长率最为重要，尤其是连续增长，可持续的公司是非常好的值得参与的。

当然和二级市场的股票来比，最关键的区别就是要看投资项目的上市可能性和上市后的市值增长幅度，随着科创板和创业板的注册制实施，优质的科技创业公司上市难度大大降低，投资退出更加便利。传统行业和落后淘汰产能的项目肯定不能碰，可以上市的机会很小。具体当下哪些行业是值得投资，在国内上市受国家支持的呢？

科创板鼓励硬科技，生物药、半导体受益最显著，第一层次：重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业；第二层次：推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合；第三层次：兼顾市场认可度高的新模式、新业态。

创业板互联网企业最受益，主要服务成长型创新创业企业；支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

总体来看投资私募基金首先要找到合规合法的正规私募基金，再看投资方向，选投资团队，筛选投资标的，关注底层资产，这样才能在私募基金投资时不迷茫，少走弯路！

随着投资者财富的增长，投资者可选择的投资范围越来越广，私募基金作为资产配置中重要的一部分也会逐渐走入大家的视线，也希望各位投资者能够运用好私募基金这个产品，让它来为自己的财富增值！大家在选择私募基金的过程中也要谨慎小心，避免踩坑，如果遇到具体问题可以联系我沟通交流。